通用電氣、英國(guó)石油公司、法國(guó)電力集團(tuán)……這些耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)，為全球能源發(fā)展和布局作出了貢獻(xiàn)。經(jīng)過(guò)多年積累，他們擁有強(qiáng)勁實(shí)力，產(chǎn)品遍布多個(gè)國(guó)家。中國(guó)電力新聞網(wǎng)推出“環(huán)球能企連線”專欄，幫助讀者對(duì)這些國(guó)際能源巨頭有更多的了解。


不久前，通用電氣公布了2017年第四季度財(cái)報(bào)。該公司在整個(gè)2017年的表現(xiàn)都非常糟糕，第四季度尤為疲弱。公司首席執(zhí)行官約翰·弗蘭納里表示，他們現(xiàn)在只關(guān)注三個(gè)業(yè)務(wù)：電力、航空和醫(yī)療。但從公布的業(yè)績(jī)來(lái)看，這三個(gè)核心業(yè)務(wù)的表現(xiàn)并不令人滿意。

1月24日，美國(guó)通用電氣發(fā)布警告稱，2018年將是通用電氣電力業(yè)務(wù)部門面臨的又一個(gè)挑戰(zhàn)期，雖然管理層已經(jīng)提前預(yù)估了困境程度，但實(shí)際情況很可能比預(yù)計(jì)的還要差得多。除了電力業(yè)務(wù)外，通用電氣其他核心業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也不盡如人意。

華爾街的分析師們甚至已經(jīng)開(kāi)始預(yù)測(cè)，通用電氣將分拆哪些業(yè)務(wù)部門獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。電力業(yè)務(wù)每項(xiàng)指標(biāo)都成集團(tuán)“累贅”。

電力業(yè)務(wù)每項(xiàng)指標(biāo)都成集團(tuán)“累贅”

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：88%，3.5萬(wàn)千瓦

數(shù)據(jù)分析：電力業(yè)務(wù)是通用電氣重要業(yè)務(wù)之一，也是該公司歷史最悠久的、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)部門。但去年第四季度，該業(yè)務(wù)部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下降88%，公司企圖調(diào)整業(yè)務(wù)訂單，以出售小于3.5萬(wàn)千瓦的燃?xì)廨啓C(jī)為主。

通用電氣首席執(zhí)行官約翰·弗蘭納里（John Flannery）在1月24日的電話會(huì)議上說(shuō)：“我們認(rèn)為電力業(yè)務(wù)部門目前雖然問(wèn)題很多，但依然是一個(gè)有潛力的部門，我們將充分挖掘其潛力。”目前通用電氣的優(yōu)質(zhì)資源正逐漸集中，聚焦于向發(fā)電廠出售燃?xì)鉁u輪機(jī)并維護(hù)修理那些大型設(shè)備。但是這些昂貴的渦輪機(jī)市場(chǎng)一直疲軟，主要原因是可再生能源供應(yīng)的持續(xù)增長(zhǎng)（風(fēng)能和太陽(yáng)能）。

2018年，通用電氣將迎來(lái)15年以來(lái)最糟糕的燃?xì)廨啓C(jī)安裝年。公司正在準(zhǔn)備重組訂單，有可能低至3萬(wàn)千瓦，通用電氣預(yù)計(jì)最終出售的燃?xì)廨啓C(jī)會(huì)小于3.5萬(wàn)千瓦。高管們表示，受市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻、業(yè)務(wù)執(zhí)行失誤和其他因素的影響，2017年最后一個(gè)季度，電力業(yè)務(wù)的利潤(rùn)下降了88%之多。

通用電氣的電力部門，主要職責(zé)是向發(fā)電廠提供銷售、維修設(shè)備服務(wù)，是該集團(tuán)致力于精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)的三個(gè)部門之一。盡管高管們對(duì)其他兩個(gè)核心單位（醫(yī)療保健和航空）第四季度的業(yè)績(jī)同樣表示不滿，但他們指出，電力部門每一項(xiàng)金融指標(biāo)都拖累了集團(tuán)，預(yù)示著未來(lái)12個(gè)月面臨著更加艱難的考驗(yàn)。

投資者力挺通用電氣股票

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：16美元，4%

數(shù)據(jù)分析：雖然被稱在標(biāo)普指數(shù)、道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)最差，通用電氣的股票并沒(méi)有一路大幅下跌，而是起伏不定，甚至在1月23日漲幅超過(guò)4%。投資者們認(rèn)為16美元是“抄底”的好時(shí)機(jī)，未來(lái)股價(jià)有望反彈。

有趣的是，在業(yè)內(nèi)專家表達(dá)了不看好通用電氣的觀點(diǎn)之時(shí)，1月23日，通用電氣股票激增超過(guò)4%，是2015年以來(lái)最好的表現(xiàn)。戰(zhàn)略家們呼吁投資者：在通用電氣確實(shí)贏利之前，其表現(xiàn)出來(lái)的價(jià)值是不值得投資的。而同期在CNBC上做的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查“在真正贏利之前，你會(huì)購(gòu)買通用電氣的股票嗎”中，選擇“購(gòu)買”與“不購(gòu)買”的網(wǎng)民占比分別為47%和53%，差距并不大。對(duì)通用電氣充滿希望的投資者依然不在少數(shù)。

此外，華爾街“超級(jí)馬里奧”、有著“最佳基金經(jīng)理”之稱號(hào)的馬里奧·加貝利表示通用電氣的股票值得購(gòu)買。他說(shuō)，自己剛剛開(kāi)始著手收購(gòu)?fù)ㄓ秒姎獾墓善保F(xiàn)在他擁有4000萬(wàn)~5000萬(wàn)美元的頭寸。他認(rèn)為現(xiàn)在16美元的股價(jià)很有吸引力，兩年內(nèi)每股價(jià)值可突破20美元。在他表達(dá)了這一觀點(diǎn)后，通用電氣的股票在1月29日午盤走高，實(shí)現(xiàn)1.4%的增幅。投資人鮑勃·丘拉也認(rèn)為，盡管現(xiàn)在通用電氣的處境糟糕，但在工業(yè)領(lǐng)域這依然是一個(gè)有著強(qiáng)大實(shí)力的公司。

應(yīng)對(duì)措施：改進(jìn)服務(wù)，尋求最佳投資組合

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：50%，20億美元

數(shù)據(jù)分析：通用電氣的電力設(shè)備所占市場(chǎng)份額很高，尤其在先進(jìn)技術(shù)方面擁有50%的市場(chǎng)占有率。管理層決定從這里著手，提高設(shè)備服務(wù)水平，僅此業(yè)務(wù)就擁有20億美元的贏利潛力。

弗蘭納里指出，通用電氣生產(chǎn)的電力設(shè)備依然占全球市場(chǎng)的三分之一，該公司擁有先進(jìn)電力技術(shù)市場(chǎng)50%的份額。弗蘭納里說(shuō)，公司將把重點(diǎn)放在四件事情上：調(diào)整通用電氣的制造業(yè)規(guī)模；改善現(xiàn)金狀況和項(xiàng)目執(zhí)行力；從設(shè)備的基礎(chǔ)安裝上獲取更多的價(jià)值；改進(jìn)管理和相關(guān)流程。

通用電氣電力業(yè)務(wù)部總裁兼首席執(zhí)行官羅素·斯科特斯說(shuō)，他的部門最近提高了監(jiān)控客戶設(shè)備故障的能力，其已經(jīng)安裝的設(shè)備的故障可見(jiàn)度從少于30%提高到幾乎80%。他還表示，提高設(shè)備的效率意味著20億美元的機(jī)會(huì)。

通用電氣也可以在可再生能源領(lǐng)域發(fā)揮作用，但前景也很有挑戰(zhàn)性。雖然通用電氣正在運(yùn)送更多兆瓦的風(fēng)力渦輪機(jī)，但其面臨著降低價(jià)格的壓力。公司首席財(cái)務(wù)官杰米·米勒表示，該公司預(yù)計(jì)2018年第一季度利潤(rùn)將大幅下降，因?yàn)槠湓诿绹?guó)的風(fēng)力渦輪機(jī)數(shù)量減少，并將繼續(xù)面臨價(jià)格壓力。

弗蘭納里表示，該公司的“潛在優(yōu)勢(shì)和價(jià)值”在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)中“受到抑制”。他說(shuō)：“因此，我們正在積極尋求投資組合的最佳結(jié)構(gòu)，以最大限度地發(fā)揮我們企業(yè)的潛力，繼續(xù)向客戶提供卓越的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)最大限度地為我們的股東帶來(lái)價(jià)值。”

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)稱：通用股票在道瓊斯表現(xiàn)最差

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：1.2萬(wàn)、15個(gè)

數(shù)據(jù)分析：為了應(yīng)對(duì)運(yùn)營(yíng)危機(jī)，去年12月，通用電氣宣布裁員1.2萬(wàn)人，縮減15個(gè)生產(chǎn)基地。但是業(yè)內(nèi)一些分析師們不認(rèn)為通用電氣這一舉措會(huì)發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用。他們不看好通用的股票并列舉了原因。

在通用電氣即將公布季度業(yè)績(jī)之前，一些機(jī)構(gòu)在尋找任何該公司庫(kù)存情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象。陷入困境的通用電氣的股票已經(jīng)是2018年道瓊斯指數(shù)中表現(xiàn)最差的。“誰(shuí)會(huì)想到通用電氣，這個(gè)道瓊斯指數(shù)的原始成員，現(xiàn)在變成了道瓊斯的‘瘦狗’。”BK資產(chǎn)管理公司的外匯策略總經(jīng)理鮑里斯·施洛斯伯格說(shuō)。他還告訴CNBC的記者，在真正看到收益之前，購(gòu)買通用電氣的股票將是一個(gè)錯(cuò)誤。

2017年12月，通用電氣宣布裁員1.2萬(wàn)人，縮減了15個(gè)生產(chǎn)基地。除此之外，業(yè)內(nèi)表示不看好通用電氣股票的原因主要有以下幾點(diǎn)。第一，現(xiàn)在正值牛市，整個(gè)股票市場(chǎng)的平均值飆升至歷史新高，與之形成鮮明對(duì)比的是，通用電氣的股票屢創(chuàng)新低，在1月22日甚至下跌到2011年以來(lái)的最低水平。其次，通用電氣依然是個(gè)知名品牌，全球多個(gè)國(guó)家都在使用其產(chǎn)品，從這些層面上說(shuō)，現(xiàn)在進(jìn)行“抄底”對(duì)投資者來(lái)說(shuō)還是有一定誘惑性的。盡管如此，在這個(gè)節(jié)骨眼上進(jìn)行投資操作是不明智的，因?yàn)橄裢ㄓ秒姎膺@種體量大、機(jī)構(gòu)復(fù)雜的公司在經(jīng)歷這種下跌之后，很少會(huì)出現(xiàn)巨大的反彈。最后，公司本身需要讓投資者看到一個(gè)基本的復(fù)蘇信號(hào)，股票需要設(shè)定一個(gè)技術(shù)上的“更低的點(diǎn)”，才能確認(rèn)這只股票確實(shí)已經(jīng)處于底部了。

財(cái)報(bào)分析：新能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)最佳

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：5%，69%，25%

數(shù)據(jù)分析：根據(jù)公布的財(cái)報(bào)，2017年第四季度通用電氣的整體收入下降了5%。其中表現(xiàn)最好的是新能源業(yè)務(wù)，收入上漲15%，利潤(rùn)上漲25%。但該業(yè)務(wù)在通用整體的占比并不高，因此對(duì)提振整個(gè)企業(yè)沒(méi)有太大意義。

根據(jù)2013~2017年的數(shù)據(jù)，通用電氣的財(cái)務(wù)指標(biāo)與整個(gè)行業(yè)相比，可謂表現(xiàn)不佳。無(wú)論是每股收益、還是股息，通用電氣均低于行業(yè)水平，這個(gè)趨勢(shì)在2017年還被放大，通用電氣的每股收益首次出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，股息更是連行業(yè)水平的一半都不到。2017年已是如此，分析師和通用電氣管理部門均承認(rèn)2018年的情況會(huì)比預(yù)期更差，這家運(yùn)營(yíng)以來(lái)有著良好聲譽(yù)的老牌企業(yè)，是否還有翻盤希望？

幾天前，通用電氣公開(kāi)了其2017年第四季度的財(cái)報(bào)。從報(bào)表上看，通用電氣的整體收入下降了5%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，電力、交通運(yùn)輸、照明的收入分別下降了15%、20%、7%；油氣、醫(yī)療、可再生能源的業(yè)務(wù)收入分別上升了69%、6%、15%。從收入上看，情況還沒(méi)有那么糟糕，油氣收入的大幅增長(zhǎng)似乎可以彌補(bǔ)電力等業(yè)務(wù)的不佳表現(xiàn)。但是按照利潤(rùn)來(lái)看，確實(shí)表明通用電氣深陷困境之中：電力業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降88%，油氣業(yè)務(wù)下降25%，交通運(yùn)輸業(yè)務(wù)下降40%。表現(xiàn)最好的可再生能源業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)為25%，但該業(yè)務(wù)在通用電氣的整體占比并不高，即使處于良好發(fā)展態(tài)勢(shì)也可謂杯水車薪。

與去年四季度財(cái)報(bào)一起公布的，還有通用電氣管理層這樣一段話：“顯然，本季度的問(wèn)題主要集中在電力業(yè)務(wù)上，電力市場(chǎng)持續(xù)充滿了挑戰(zhàn)性。我們正在經(jīng)歷一個(gè)重要的時(shí)期，充滿困難。我們的團(tuán)隊(duì)正在以驚人的奉獻(xiàn)精神和堅(jiān)韌毅力工作，得到了整個(gè)通用電氣公司的支持。”

【相關(guān)鏈接】

通用電氣遭證券訴訟公司調(diào)查

中國(guó)電力新聞網(wǎng)訊 據(jù)1月24日美通社消息，一個(gè)代表全美股民的證券訴訟公司正在調(diào)查通用電氣（紐約證券交易所代碼：GE）。原因是1月17日通用電氣公布的財(cái)報(bào)中有一項(xiàng)62億美元的稅后費(fèi)用，以及計(jì)劃花費(fèi)150億美元支持北美生活和健康再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)（據(jù)稱該業(yè)務(wù)長(zhǎng)期遭受重大損失）。

通用電氣首席財(cái)務(wù)官杰米·米勒在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上說(shuō)，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）正在調(diào)查通用電氣發(fā)布公告的過(guò)程以及公司對(duì)長(zhǎng)期服務(wù)協(xié)議收入的確認(rèn)和控制。新聞稿中還為購(gòu)買了通用電氣股票的投資者們留下了律師的聯(lián)系方式，以便第一時(shí)間獲取調(diào)查信息和結(jié)果。據(jù)悉，該訴訟團(tuán)隊(duì)總部位于美國(guó)波士頓，代理個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者訴訟證券案件達(dá)50年之久，并為他們追回?cái)?shù)十億美元。（以上未署名信息均為本版編輯編譯）

【投資者觀點(diǎn)】

油氣業(yè)務(wù)加重通用電氣負(fù)擔(dān)

通用電氣為何走到今天這個(gè)地步？

首先，在1994年收購(gòu)了意大利國(guó)有能源集團(tuán)Nuivo Pignone公司后，通用電氣進(jìn)入了石油服務(wù)業(yè)務(wù)，并且收入份額占比也逐年增長(zhǎng)，在去年12月達(dá)到10.12%。但由于油價(jià)下跌，通用電氣的利潤(rùn)受到重創(chuàng)，能源市場(chǎng)的不景氣讓該公司陷入了困境。其次，在市場(chǎng)時(shí)機(jī)方面，通用電氣似乎想打造一個(gè)具有長(zhǎng)期承諾的形象，于是基于對(duì)石油價(jià)格的預(yù)期，結(jié)束了與貝克休斯公司（美國(guó)著名石油開(kāi)發(fā)與加工工業(yè)服務(wù)公司）的協(xié)議。然而，就在新任首席執(zhí)行官約翰·弗蘭納里含糊地宣布要退出與貝克休斯的合作時(shí)，事情發(fā)生了迅速變化。現(xiàn)在，油價(jià)達(dá)到了三年以來(lái)的最高點(diǎn)，每桶接近70美元，管理層可能再次面臨同樣的困境：是退出還是不退出？當(dāng)市場(chǎng)情況良好時(shí)，管理團(tuán)隊(duì)必須保持足夠投入，以實(shí)施嚴(yán)格的操作，確保資產(chǎn)負(fù)債表的良好狀態(tài)。此外，收購(gòu)阿爾斯通也是一個(gè)危險(xiǎn)的決定，因?yàn)槠渌茉葱袠I(yè)玩家都在轉(zhuǎn)向可再生能源領(lǐng)域。

——Henry Sun（投資人）

投資者可關(guān)注通用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

通用電氣股票已經(jīng)度過(guò)了可怕的12個(gè)月，而更糟糕的情況還沒(méi)有到來(lái)。雖然快速一瞥，這些股票似乎很便宜，是一個(gè)投資機(jī)會(huì)；然而當(dāng)你深入、詳細(xì)地進(jìn)行分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，考慮到所涉及的風(fēng)險(xiǎn)，它們是昂貴的。因此，我認(rèn)為投資者們，尤其是以收益為中心的投資者們，應(yīng)該考慮其他更高質(zhì)量的業(yè)務(wù)，如通用動(dòng)力。

——Daniel Thurecht（投資人）

雖然業(yè)績(jī)?cè)愀?，但?shí)力依然強(qiáng)勁

通用電氣是去年整個(gè)標(biāo)普500指數(shù)中最令人失望的股票之一。在過(guò)去的一年里，已經(jīng)損失了近一半的價(jià)值。這已經(jīng)夠糟糕的了，公司還要削減一半的股息，因?yàn)槠錉I(yíng)業(yè)能力正在惡化。但不可忽視，通用電氣在工業(yè)方面的實(shí)力依然很強(qiáng)。這家公司有著悠久的歷史，運(yùn)營(yíng)以來(lái)面臨數(shù)次像今天這樣的艱難時(shí)期。通用電氣擁有超過(guò)100年的運(yùn)營(yíng)歷史，該股的股價(jià)為16美元，股息收益率為3%——100年以上的運(yùn)營(yíng)歷史和3%的股息率足以將通用電氣列入“績(jī)優(yōu)股”名單，而這個(gè)名單里只有幾十只股票。

假如通用電氣的股價(jià)跌到16美元以下，那么通用不僅擁有3%的股息率，還有誘人的估值。因?yàn)檫@對(duì)通用電氣來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的時(shí)刻，但這家公司并非注定會(huì)失敗。

——Bob Ciura（投資人）

看到管理層有明確目標(biāo)后

再投資是明智選擇

2017年，通用電氣度過(guò)了可怕的一年，2018年能發(fā)生轉(zhuǎn)折嗎？

這家公司的航空業(yè)務(wù)顯示出強(qiáng)勁的潛力，但是業(yè)績(jī)不佳的板塊（如電力）繼續(xù)拖累著通用電氣。考慮到公司的困境，目前一些分析師對(duì)其估值是合理的，但管理不善的決定可能為股價(jià)下跌鋪平了道路。雖然通用電氣可能在重大改革中恢復(fù)元?dú)猓医ㄗh還是先推遲投資，直到我們看到管理層明確的目標(biāo)或者其改革已經(jīng)明顯起到作用。

自2017年年初以來(lái)，通用電氣已經(jīng)損失了將近一半的價(jià)值，許多投資者認(rèn)為其股價(jià)已經(jīng)跌到底部。雖然我們相信通用電氣將來(lái)會(huì)卷土重來(lái)，但在此之前，我們需要的是耐心等待有跡象表明其進(jìn)入恢復(fù)期。

——Gainsboro Capital（投資機(jī)構(gòu)）