1月7日,科陸電子發(fā)布公告,公司同索縣神話亞拉新能源簽署了《西藏那曲索縣光儲電站儲能項目設(shè)備供貨合同》,合同總金額為1.7億元人民幣,項目于18年3月1日開始,于18年5月31日完成,對此我們點評如下:光伏+儲能是解決棄光的有效途徑。該項目用于索縣100MW 光伏電站,解決電站輸出不穩(wěn)定問題,降低光伏電站限電比例,同時將限電部分存儲在電池中,在晚上高峰時段或早上釋放出來,提高光伏電站整體上網(wǎng)電量。與風(fēng)電光伏相配套是儲能商業(yè)化應(yīng)用的重要領(lǐng)域。在光伏限電情況下,吸收儲存多余電量,傍晚并網(wǎng)發(fā)電,增加光伏電站的出力,提高光伏電站運行的經(jīng)濟(jì)性,同時保證負(fù)荷高峰期間能連續(xù)穩(wěn)定供電。另外通過儲能系統(tǒng)充放電穩(wěn)定光伏電站輸出,減少光伏出力突變對電網(wǎng)的沖擊,保證電力輸出的品質(zhì)和可靠性。

儲能元年,放量在即。動力電池成本下降利好儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展,科陸電子深耕該領(lǐng)域多年,產(chǎn)品研發(fā)能力、項目開發(fā)能力較強(qiáng),公司玉門市三十里井子風(fēng)光儲電網(wǎng)融合示范項目、上能佛山項目、西藏雙湖項目、山西同達(dá)電廠儲能AGC 調(diào)頻項目均為行業(yè)標(biāo)桿。17年5月公司公告中標(biāo)500Mwh 儲能電站,17年9月公告儲能AGC 項目成功投運。公司同國能合資打造“儲能”鋰電基地,鐵鋰儲能電池循環(huán)壽命實現(xiàn)質(zhì)的突破,度電成本領(lǐng)先,應(yīng)用前景廣闊。

增資控股上海卡耐,持續(xù)加碼動力電池。17年7月公司公告對上海卡耐增資,總額擬增加至10億元,外加前期收購股權(quán)、增資全部完成后,科陸電子將合計持有上海卡耐50.19%的股權(quán)。上?？褪?010年由中國汽車技術(shù)研究中心和日本英耐時株式會社(Enax)合資成立的動力電池企業(yè),產(chǎn)品為軟包三元電池,技術(shù)來自日本Enax;根據(jù)公司官網(wǎng)信息,公司容量型電芯比能量可達(dá)164Wh/Kg,循環(huán)2800次剩余容量超過80%,耐高溫、快充等性能均處于行業(yè)領(lǐng)先地位;目前其上?；禺a(chǎn)能為0.24Gwh,南昌基地的產(chǎn)能為0.54Gwh。計劃未來上?；氐漠a(chǎn)能可達(dá)0.45Gwh,南昌基地的產(chǎn)能可達(dá)0.74Gwh,柳州基地的產(chǎn)能可達(dá)2Gwh,有望打造成軟包電池龍頭企業(yè)。

盈利預(yù)測與評級。16年公司實施非公開發(fā)行,以8.52元/股的價格發(fā)行2.23億股,募集資金19億元,董事長認(rèn)購53%,鎖定期三年,目前股價具備一定安全邊際,長期看好?？脐戨娮硬季謨δ?軟包動力電池,協(xié)同發(fā)展,具備較好的發(fā)展前景,我們預(yù)計公司2017年-2019年EPS 為0.34元、0.41元、0.46元,結(jié)合可比公司估值,給予18年30倍PE 估值,給予目標(biāo)價12.30元,維持買入評級。

風(fēng)險提示:儲能發(fā)展低于預(yù)期;限電風(fēng)險。