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儲能持續(xù)發(fā)力,鋰電逐步落地。公司此次中標(biāo)中國移動后備用電源項目證明了公司在鋰電池領(lǐng)域已經(jīng)具有競爭實力,在儲能領(lǐng)域再下一城。公司三季度儲能產(chǎn)品銷售收入同比增長26,369.57萬元,儲能電站簽約總規(guī)模已超過2000MWh,累計投運量約260MWh,證明了公司“投資+運營”模式的可持續(xù)性和可復(fù)制性。同時公司“年產(chǎn)2300MWh動力鋰離子電池技術(shù)改造項目”已完成主體工程建設(shè),項目的實施將全面提升公司動力及儲能用鋰電產(chǎn)能,尤其是三元材料動力鋰電的產(chǎn)能,公司在鋰電池領(lǐng)域的布局將逐步落地,公司有望進一步提升業(yè)績。
公司業(yè)績略超預(yù)期。公司前三季度歸母凈利潤為3.67億,略超此前公司預(yù)計的2.83~3.57億元的區(qū)間,主要驅(qū)動力還是來自于再生鉛以及電動自行車的銷售增長較快。公司預(yù)計2017年全年將實現(xiàn)歸母凈利潤4.94-5.93億元,同比增長50%-80%。
再生鉛回收銷售良好,全年利潤貢獻巨大。公司目前已經(jīng)完成對華鉑科技的完全控股,由于環(huán)保政策趨嚴(yán),廢電池與再生鉛價差擴大,同時鉛回收的逐步規(guī)范化也將促進鉛價保持相對高位,疊加華鉑全部并表的影響,再生鉛業(yè)務(wù)對公司業(yè)績貢獻最大。
盈利預(yù)測及評級:我們預(yù)計公司17年、18年、19年營業(yè)收入分別為83.63億元、116.27億元、153.99億元,歸母凈利潤分別為5.71億元、7.64億元、9.75億元,EPS分別為0.65、0.88、1.12元,對應(yīng)11月16日收盤價(16.52元)的市盈率分別為25、19和15倍,考慮到公司動力、儲能業(yè)務(wù)的持續(xù)落地,公司業(yè)績有望持續(xù)增長,我們維持公司評級為“買入”。
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