1. 等靜壓石墨是單晶生長(zhǎng)爐熱場(chǎng)的重要原材料，國(guó)產(chǎn)水平較低：等靜壓石墨是單晶生長(zhǎng)爐熱場(chǎng)系統(tǒng)的主要原材料，且無(wú)法用其他較低品質(zhì)的石墨制品代替。目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)較少，以進(jìn)口為主，每年進(jìn)口約2萬(wàn)噸。雖然等靜壓石墨成本占比并不高，約5%，但不可或缺。

 

2. 行業(yè)低谷引起價(jià)格下跌且持續(xù)疲軟，造成等靜壓石墨產(chǎn)能萎縮：海外名義產(chǎn)能約6-7萬(wàn)噸，而從2012年開始，由于光伏行業(yè)需求疲軟，等靜壓石墨價(jià)格從12-15萬(wàn)元/噸下跌至6-7萬(wàn)元，企業(yè)處于盈虧平衡線上，企業(yè)對(duì)部分落后產(chǎn)能進(jìn)行了淘汰。同時(shí)國(guó)內(nèi)由于污染整治也導(dǎo)致一部分企業(yè)減產(chǎn)。

 

3. 光伏行業(yè)需求旺盛，供給或持續(xù)緊張：上半年由于國(guó)內(nèi)乃至全球光伏市場(chǎng)需求旺盛，同時(shí)單晶占比逐漸增加，等靜壓石價(jià)格開始上漲，目前已上漲至約10-12萬(wàn)元/噸左右，供給呈現(xiàn)緊張局面。未來(lái)一方面國(guó)內(nèi)外光伏裝機(jī)需求持續(xù)旺盛，同時(shí)單晶替代趨勢(shì)明顯，未來(lái)供給局面或持續(xù)緊張。同時(shí)半導(dǎo)體領(lǐng)域等靜壓石墨需求也在快速上升，預(yù)計(jì)全球需求將從3萬(wàn)噸上升至5萬(wàn)噸。

 

4.等靜壓石墨或影響單晶擴(kuò)產(chǎn)，龍頭企業(yè)提前布局，鎖定供應(yīng)確保擴(kuò)產(chǎn)：等靜壓石墨熱場(chǎng)有替代產(chǎn)品（如碳碳熱場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口等靜壓石墨混合），但是需要對(duì)工藝進(jìn)行一定的調(diào)整，且供應(yīng)商數(shù)量更少，將會(huì)影響成本和生產(chǎn)效率。目前龍頭企業(yè)開始鎖定等靜壓石墨熱場(chǎng)供應(yīng)，同時(shí)議價(jià)能力較強(qiáng)，產(chǎn)能擴(kuò)張受將不受影響。

 

1.   等靜壓石墨是單晶硅片生產(chǎn)的重要耗材

 

1.1等靜壓石墨是單晶石墨熱場(chǎng)原材料

 

單晶爐系統(tǒng)包括基座、坩堝提升旋轉(zhuǎn)機(jī)構(gòu)、主爐室（下?tīng)t室）、翻板閥、副爐室（上爐室）、晶體提升旋轉(zhuǎn)機(jī)構(gòu)、液壓驅(qū)動(dòng)裝置、真空系統(tǒng)、沖氬氣系統(tǒng)及水冷系統(tǒng)，另外還有電氣部分，控制柜、加熱系統(tǒng)等。其中主爐室是單晶爐的心臟部位，熱場(chǎng)系統(tǒng)安裝在內(nèi)，由于熱場(chǎng)的原材料主要是石墨，因此熱場(chǎng)石墨又稱為石墨熱場(chǎng)。

 

熱場(chǎng)主要由加熱器、保溫桶、石墨坩堝、導(dǎo)流筒、石英坩堝等主要部件和一些其他小規(guī)格配件構(gòu)成。其中主要部件除石英坩堝、保溫氈外，幾乎全部用等靜壓石墨制成。

 

 

單晶熱場(chǎng)石墨配件的原材料等靜壓石墨不可用其他石墨材料替換：從下表可以看出，單晶長(zhǎng)晶熱場(chǎng)的坩堝、加熱器、保溫筒等主要配件無(wú)法用其他較低品質(zhì)的石墨制品代替，而多晶熱場(chǎng)的加熱器、定向塊雖然也需要等靜壓石墨，但也可也能夠擠壓或震動(dòng)成型石墨這些石墨代替。

 

對(duì)等靜壓石墨性能要求更高：等靜壓石墨根據(jù)不同的純度、規(guī)格可進(jìn)行等級(jí)劃分。而單晶長(zhǎng)晶采用直拉法對(duì)設(shè)備配件提出很高的要求，除了要求設(shè)備具備耐熱性和較長(zhǎng)的使用壽命外，也要求配件具備極高的耐腐蝕性和極高的材料純度；另一方面隨著目前對(duì)高效電池片和組件的需求，對(duì)單晶硅片要求也越來(lái)越高，這更加要求熱場(chǎng)配件中石墨的高純度。因此單晶石墨熱場(chǎng)需要高品質(zhì)、高純度、高規(guī)格的等靜壓石墨。

 

 

1.2 以進(jìn)口為主，國(guó)產(chǎn)化水平低

 

等靜壓成型指將待壓物料經(jīng)過(guò)密封后置于高壓容器中，利用液體介質(zhì)不可壓縮的性質(zhì)和均勻傳遞壓力的性質(zhì)從各個(gè)方向?qū)ξ锪线M(jìn)行均勻加壓，采用上述方法使粉料致密成坯體的方法稱為等靜壓成型，用該方式制得的石墨制品為等靜壓石墨。

 

等靜壓石墨生產(chǎn)主要有磨粉、冷卻、二次磨粉、等靜壓成型、焙燒、石墨化等過(guò)程，其中等靜壓環(huán)節(jié)最為重要，該環(huán)節(jié)直接決定成型后石墨的密度和環(huán)節(jié)；同時(shí)前面的磨粉等環(huán)節(jié)也決定了最后成型等靜壓的灰分、顆粒度等指標(biāo)。

 

國(guó)內(nèi)等靜壓石墨起步晚，產(chǎn)量?。涸诟咂焚|(zhì)等靜壓石墨生產(chǎn)的過(guò)程中，對(duì)生產(chǎn)技術(shù)、操作工人的熟練程度都有較高的要求。我國(guó)等靜壓石墨生產(chǎn)起步于上世紀(jì)90年代后期，相對(duì)較晚，生產(chǎn)成本較高；另外國(guó)外主流企業(yè)等靜壓石墨產(chǎn)能超過(guò)60000噸，但

 

是我國(guó)企業(yè)的產(chǎn)能僅有10000噸以上，同時(shí)部分企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中中還存在成品率較低、品質(zhì)較差等問(wèn)題，所以實(shí)際銷售量應(yīng)該遠(yuǎn)低于10,000噸。

 

國(guó)外各主流企業(yè)早已布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)設(shè)廠（除新日本碳素外），目前我國(guó)每年須從國(guó)外企業(yè)購(gòu)買約2萬(wàn)噸的高品質(zhì)等靜壓石墨。

 

單晶生長(zhǎng)對(duì)熱場(chǎng)的規(guī)格、品質(zhì)等要求越來(lái)越高：國(guó)內(nèi)等靜壓石墨接近60%用于單晶生長(zhǎng)爐熱場(chǎng)，一般來(lái)說(shuō)石英坩堝的尺寸是對(duì)應(yīng)硅棒尺寸的2.5~3倍，而石墨坩堝、加熱器、保溫筒是按順序包圍在石英坩堝外層的，因此這些石墨熱場(chǎng)大配件需要是對(duì)應(yīng)硅棒尺寸的3倍，目前國(guó)內(nèi)主流單晶硅棒為6英寸和8英寸，且未來(lái)朝著12英寸或更大方向發(fā)展，而目前對(duì)應(yīng)的熱場(chǎng)規(guī)格都在26英寸和28英寸（600-800mm），需要的等靜壓石墨配件規(guī)格越來(lái)越大。

 

另外隨著對(duì)高效電池的要求，對(duì)電池基底材料硅片的要求也越來(lái)越高，而單晶石墨熱場(chǎng)材料的純度、強(qiáng)度等指標(biāo)直接影響硅棒的質(zhì)量進(jìn)而影響硅片的性質(zhì)。

 

單晶石墨熱場(chǎng)用等靜壓石墨主要依靠進(jìn)口：目前國(guó)內(nèi)等靜壓石墨的品質(zhì)無(wú)論是從規(guī)格還是性能上都不及國(guó)外企業(yè)，雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)多以單晶熱場(chǎng)用石墨的標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)等靜壓石墨，但符合光伏行業(yè)（主要是單晶石墨熱場(chǎng)）應(yīng)用的高品質(zhì)、大規(guī)格等靜壓石墨生產(chǎn)量仍較小，預(yù)計(jì)每年僅有1000-4000噸產(chǎn)量，大量的單晶熱場(chǎng)用等靜壓石墨主要依靠進(jìn)口。

 

2. 等靜壓石墨價(jià)格疲軟導(dǎo)致產(chǎn)能萎縮

 

等靜壓石墨用途豐富：等靜壓石墨是上世紀(jì)60年代發(fā)展起來(lái)的一種新型石墨材料，具有一系列優(yōu)異的性能。其一，耐熱性好，在惰性氣氛下，隨著溫度的升高其機(jī)械強(qiáng)度不但不降低，反而升高，在2500℃左右時(shí)達(dá)到最高值；其二，與普通石墨相比，結(jié)構(gòu)精細(xì)致密、均勻性好；其三，熱膨脹系數(shù)很低，具有優(yōu)異的抗熱震性能；其四，耐化學(xué)腐蝕性強(qiáng)，導(dǎo)熱性能和導(dǎo)電性能良好，具有優(yōu)異的機(jī)械加工性能。

 

由于具有以上一系列的優(yōu)異性能，等靜壓石墨在冶金、化學(xué)、電氣、航空宇宙及原子能工業(yè)等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。

 

光伏行業(yè)應(yīng)用（主要是單晶石墨熱場(chǎng)）需求最大：從下表的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的等靜壓石墨分行業(yè)需求，光伏行業(yè)需求一直占比在50%以上，而根據(jù)調(diào)研信息，近年隨著光伏行業(yè)的快速發(fā)展以及單晶需求的增加，光伏行業(yè)用等靜壓石墨需求占比已經(jīng)達(dá)到60%左右；同時(shí)從全球等靜壓石墨需求來(lái)看，光伏行業(yè)的需求占比最高、增長(zhǎng)最快，占比已經(jīng)超過(guò)50%。

 

 

由于光伏行業(yè)需求不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，導(dǎo)致等靜壓石墨產(chǎn)業(yè)能過(guò)剩，等靜壓石墨價(jià)格從12-15萬(wàn)元/噸開始一路下跌，由于生產(chǎn)成本在7萬(wàn)元/噸左右，價(jià)格跌至成本線6-7萬(wàn)元/噸左右保持一定的穩(wěn)定，之后并未出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，這種頹勢(shì)一直保持到2016年年底。

 

迫于盈利壓力國(guó)外企業(yè)等靜壓石墨產(chǎn)能或有所萎縮：價(jià)格持續(xù)疲軟在成本線徘徊，直接導(dǎo)致主要等靜壓石墨企業(yè)利潤(rùn)下滑甚至為負(fù)，為防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大，據(jù)調(diào)研信息，各企業(yè)在減少落后產(chǎn)能。

 

國(guó)內(nèi)環(huán)境整治也導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)艱難：而從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，一方面需求不足導(dǎo)致供給有所過(guò)剩造成盈利能力下降，另一方面環(huán)境污染整治，等靜壓石墨擴(kuò)產(chǎn)艱難。

 

由于需求增長(zhǎng)導(dǎo)致價(jià)格上漲，我們推測(cè)目前實(shí)際產(chǎn)能應(yīng)該在4-5萬(wàn)噸。

 

 

 

等靜壓石墨企業(yè)開工復(fù)產(chǎn)緩慢，供給短期恐難以跟上：受需求影響各企業(yè)等靜壓石墨生產(chǎn)紛紛開工，但由于等靜壓石墨生產(chǎn)工序較為復(fù)雜，生產(chǎn)周期通常為4~6個(gè)月的時(shí)間，時(shí)間較長(zhǎng)，因此開工后增產(chǎn)較為緩慢，產(chǎn)能復(fù)蘇難；另一方面國(guó)內(nèi)環(huán)保整治力度加大，許多企業(yè)開工緩慢甚至難以開工。綜合來(lái)看，等靜壓石墨短期供給恐難跟上。

 

 

3.  單晶擴(kuò)張導(dǎo)致等靜壓石墨供應(yīng)緊張

 

3.1需求旺盛、單晶擴(kuò)張，短期供給緊張局面或持續(xù)

 

全球其他國(guó)家光伏裝機(jī)需求持續(xù)增加：全球光伏裝機(jī)歷史數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去幾年中國(guó)、美國(guó)、日本、印度、歐洲的德國(guó)、英國(guó)等國(guó)家新增裝機(jī)占全球比超過(guò)80%以上，是光伏裝機(jī)的主要需求來(lái)源。未來(lái)雖然部分小國(guó)需求會(huì)崛起，但是大國(guó)裝機(jī)需求也將占據(jù)全球的70%以上。美國(guó)未來(lái)部分州市場(chǎng)啟動(dòng)，光伏裝機(jī)穩(wěn)步上升；日本市場(chǎng)補(bǔ)貼下調(diào)可能會(huì)有小幅下滑；印度市場(chǎng)遠(yuǎn)未達(dá)到指引量，未來(lái)將大幅上升；歐洲土耳其等小國(guó)需求出現(xiàn)，未來(lái)裝機(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)；智利等小國(guó)實(shí)現(xiàn)平價(jià)，內(nèi)生性需求出現(xiàn)。

 

受需求拉動(dòng)上半年價(jià)格上漲，企業(yè)陸續(xù)開工，收入增加：上半年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)大超預(yù)期，同時(shí)由于“領(lǐng)跑者”等計(jì)劃的推動(dòng)使得單晶占比持續(xù)上升，單晶組件需求增加，推動(dòng)用于單晶長(zhǎng)晶爐的進(jìn)口等靜壓石墨從去年同期的7-8萬(wàn)元/噸左右上漲至目前的10-12萬(wàn)元/噸左右，國(guó)內(nèi)外企業(yè)的等靜壓石墨開工率開始提升，如國(guó)內(nèi)等靜壓石墨生產(chǎn)企業(yè)成都炭素同比收入大幅增加；德國(guó)企業(yè)西格里石墨材料分部收入實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，其中來(lái)自光伏市場(chǎng)特種石墨的收入從2015年的不到10%上升至2016年的11%。

 

 

國(guó)內(nèi)文件上調(diào)裝機(jī)指引，需求有望超預(yù)期。根據(jù)國(guó)家能源局《關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實(shí)施的指導(dǎo)意見(jiàn)》，給定各省份（除北京、天津、上海、福建、重慶、西藏、海南）未來(lái)4年的光伏電站新增建設(shè)指引裝機(jī)量共86.5GW，到2020年累計(jì)光伏裝機(jī)目標(biāo)比此前上調(diào)56%。同時(shí)《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)劃指引并不包含分布式，對(duì)分布式項(xiàng)目建設(shè)不設(shè)限。2017年到7月底分布式新增裝機(jī)量高達(dá)13GW，遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)期，預(yù)計(jì)2017全年分布式將突破15GW，2018-2020年分布式有望保持10-12GW的裝機(jī)量，行業(yè)將持續(xù)發(fā)展。

 

 

單晶組件未來(lái)將是趨勢(shì)。海外單晶性價(jià)比有待提升，未來(lái)占比將上升：海外市場(chǎng)的單多晶組件價(jià)差保持在6-10美分/W左右波動(dòng)保持動(dòng)態(tài)平衡，隨著BOS（非組件成本）的下降，單晶組件性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不明顯。隨著像隆基股份這樣有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)的海外戰(zhàn)略的推進(jìn)，單多晶組件價(jià)差將會(huì)縮小至6美分以下，單晶的性價(jià)比將凸顯，海外占比將上升。

 

國(guó)內(nèi)價(jià)差縮小，推動(dòng)單晶滲透率不斷提升：國(guó)內(nèi)裝機(jī)2014年開始應(yīng)用單晶組件，2015年與2016年由于隆基股份單晶硅片成本迅速下降，單晶組件價(jià)格僅高于多晶組件0.1元/瓦，所以單晶組件在國(guó)內(nèi)占比迅速由5%上升至27%，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)單晶組件占比將上升至35%。

 

單晶性價(jià)比未來(lái)將持續(xù)提升且高于單晶：?jiǎn)尉Ч杵诟咝щ姵睾捅∑I(lǐng)域有明顯的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)單晶硅片厚度年內(nèi)可從190-200μm的水平逐步下降到180μm，未來(lái)有望降至150μm。而多晶硅片的易碎，不易彎折，在薄片化的應(yīng)用上有先天的劣勢(shì)。

 

在高效電池的應(yīng)用上，目前所有已知的高效電池技術(shù)均已經(jīng)成功應(yīng)用于單晶硅片，高效記錄保持者IBC和HIT技術(shù)均是采用單晶硅片，而多晶硅片由于晶體的不規(guī)則，所以導(dǎo)致了應(yīng)用上確實(shí)存在難度。

 

 

單晶硅片強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，等靜壓石墨需求將進(jìn)一步增加：?jiǎn)尉娲厔?shì)不減，國(guó)內(nèi)單晶占比從2014年的5%迅速提升至2016年的27%，今年預(yù)計(jì)可達(dá)到35%，單晶的旺盛需求使各下游企業(yè)紛紛進(jìn)行單晶硅片產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)今年全年單晶硅片產(chǎn)能將由去年的20GW增加到40GW，只單晶生長(zhǎng)環(huán)節(jié)的等靜壓石墨需求將至少增加一倍，經(jīng)測(cè)算約為1.5萬(wàn)噸，而等靜壓石墨生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)緩慢，預(yù)計(jì)下半年供給局面將會(huì)更為緊張。

 

 

3.2 其他領(lǐng)域的等靜壓石墨需求也在不斷提高

 

等靜壓石墨在半導(dǎo)體、LED行業(yè)中的應(yīng)用于其在光伏行業(yè)中的應(yīng)用類似，主要是拉晶過(guò)程中的坩堝、加熱器、保溫筒等配件的原材料。

 

上半年半導(dǎo)體價(jià)格上漲帶動(dòng)企業(yè)營(yíng)收上漲：由于上半年半導(dǎo)體產(chǎn)品價(jià)格普遍上揚(yáng)，如快閃儲(chǔ)存器價(jià)格從2016年下半年起上漲達(dá)11.6%、PCDRAM合約均價(jià)從2016年一季度至今漲幅逼近40%，因此半導(dǎo)體各企業(yè)的營(yíng)收相比此前有較大幅度上升，就統(tǒng)計(jì)主要企業(yè)的營(yíng)收來(lái)看同比增速達(dá)到15%，環(huán)比增速也達(dá)到2%。

 

半導(dǎo)體企業(yè)的資本支出增加，等靜壓石墨的需求將增加：在價(jià)格進(jìn)一步上漲的刺激下，臺(tái)積電等主要半導(dǎo)體企業(yè)增加資本支出，欲進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，到2017年二季度，半導(dǎo)體資本支出同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到34%。

 

隨著半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的持續(xù)擴(kuò)大，各企業(yè)的擴(kuò)張與資本支出的增加，該行業(yè)需求的等靜壓石墨量也將隨之較快增長(zhǎng)，這將會(huì)加劇供給的緊張局面。

 

 

3.3 等靜壓石墨或影響單晶擴(kuò)產(chǎn)

 

等靜壓石墨目前是單晶應(yīng)用主流熱場(chǎng)，雖然有替代熱場(chǎng)（如碳碳熱場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口等靜壓石墨混合），但是需要對(duì)工藝進(jìn)行一定的調(diào)整，而且付款條件和供應(yīng)商數(shù)量更少，從而影響了成本和生產(chǎn)效率。

 

龍頭企業(yè)如隆基、中環(huán)開始對(duì)2018年等靜壓石墨通過(guò)提高預(yù)付比例的形式將價(jià)格和總量進(jìn)行鎖定，而中小企業(yè)尚未對(duì)此有所察覺(jué)及反應(yīng)。