8月中旬，北汽新能源宣布了B輪融資規(guī)模——111.18億元。這樣的融資規(guī)模超出了業(yè)界預(yù)期。此前，北汽新能源已經(jīng)完成了30億元的A輪融資。目前，北汽新能源估值已高達(dá)280億元，其為A股上市的準(zhǔn)備工作似乎又進(jìn)一步。

 

與此同時，另一則消息顯示：截至8月16日，證監(jiān)會累計(jì)已經(jīng)審核了338家公司的首發(fā)申請，其中，46家被否。“持續(xù)盈利能力不足是被否的重要原因之一。”證監(jiān)會內(nèi)部人士表示，其審核理念是密切關(guān)注主營業(yè)務(wù)的持續(xù)性，防止公司上市后業(yè)績變臉。此外，年凈利潤3000萬元是道檻，低于這一基數(shù)的公司，被否的概率也較大。顯然，融資情況并非沖刺A股上市最關(guān)鍵的因素。

 

今年1~7月，北汽新能源僅交出目標(biāo)完成率21%的銷量成績單，企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時坦言，企業(yè)在零部件、產(chǎn)品、政策等方面均遇到不小的挑戰(zhàn)。在北汽新能源看似一路狂奔的背后，難以企及的銷量目標(biāo)、過度依賴低價小車以及國家層面不斷收緊的補(bǔ)貼政策都對其持續(xù)盈利能力產(chǎn)生巨大考驗(yàn)，難以確保的持續(xù)盈利能力無疑為其登陸A股平添變數(shù)。

 

終極紅線

 

據(jù)北汽新能源副總經(jīng)理胡革偉介紹，北汽新能源的上市計(jì)劃主要有兩個選擇，一個是國內(nèi)上市IPO，另一個是香港H股上市。“都在加緊做方案，看看哪個對公司、對股東更有利，同時還滿足我們的時間節(jié)奏，在這三個維度上進(jìn)行方案的選擇。”

 

在此之前，北汽新能源已經(jīng)為上市做出部署。資料顯示，2014年北汽新能源從有限公司變更為股份制公司，為上市計(jì)劃邁出第一步。2016年的3月，北汽新能源完成A輪融資，融資金額約為30億元。2017年8月，北汽新能源完成B輪111.18億元的融資和員工持股。目前，北汽新能源還實(shí)現(xiàn)了員工持股。據(jù)悉，目前有96名核心骨干員工，合計(jì)認(rèn)購了B輪增資發(fā)行的2192萬股的股份，占公司總股本的0.41%。

 

本次融資完成后，北汽新能源共計(jì)有33家股東，合計(jì)持有公司52.97億股的股份，其中北汽集團(tuán)等8家國有及國有控股的股東合計(jì)持有公司股份67.55%，員工持股平臺持有公司0.41%股份，另外有23家社會資本，合計(jì)持有公司32.04%股份。

 

不過，此前做出的努力僅是萬里長征第一步。46家被否企業(yè)為北汽新能源沖擊A股上市指明了努力方向。想要實(shí)現(xiàn)成功上市，主營業(yè)務(wù)的持續(xù)性并非融資即可替代，連續(xù)三年的持續(xù)盈利才是終極紅線。據(jù)北汽新能源方面介紹，其在2016年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)首次盈利，金額為1.8億元。并將2017年的盈利目標(biāo)定為3億元。如能在2018年跨過連續(xù)三年持續(xù)盈利的紅線，北汽新能源有望最快將在2019年實(shí)現(xiàn)上市。

 

不過，對于今年以來銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期的北汽新能源來說，今年的目標(biāo)是否能夠完成仍有較大變數(shù)。而新能源補(bǔ)貼政策的持續(xù)退坡已成為大勢，這也讓北汽新能源實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年盈利存在較大不確定性。

 

銷量不振

 

數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月，北汽新能源累計(jì)銷量為3.6萬輛，僅完成全年17萬輛的銷量目標(biāo)的21%。

 

“進(jìn)入2017年后，這個目標(biāo)考量的前提發(fā)生了重大的變化。”北汽新能源總經(jīng)理鄭剛表示，一季度電動車的目錄幾乎作廢、地方政府補(bǔ)貼積極性的減弱、運(yùn)行三萬公里才能獲得補(bǔ)貼的政策以及零部件產(chǎn)能的局限都為其帶來極大的壓力。

 

與此同時，北汽新能源銷量結(jié)構(gòu)的失衡已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

 

無論是7月還是 1~7月，“國民純電動車”EC系列車型為北汽新能源貢獻(xiàn)了絕大部分的銷量。7月，北汽新能源銷量為5930輛，但EC系列車型銷量就達(dá)4068輛，占比高達(dá)68.6%。1~7月，北汽新能源累計(jì)銷量為36084輛，而EC系列車型銷量累計(jì)達(dá)22007輛，占比同樣超過了60%。

 

據(jù)悉，EC180是目前北汽新能源旗下最廉價的車型，補(bǔ)貼后價格僅為4.98萬元起，對品牌的利潤貢獻(xiàn)有限。盡管北汽新能源方面表示，其“初衷就是要做普通老百姓能夠負(fù)擔(dān)得起的，能夠真正對整個社會產(chǎn)生影響力的面向整體市場的大眾車型”。但對于北汽新能源來說，目前對低價小車顯然已經(jīng)產(chǎn)生了過度依賴。

 

此外，如果說EC180的任務(wù)就是低價走量，按照EC180上市時既定的8萬~10萬輛的年銷量目標(biāo)來看，目前的銷量目標(biāo)完成率也僅為22%~27%。“北汽新能源制定的銷量目標(biāo)過高，對市場形勢預(yù)估不足。”一位汽車行業(yè)資深分析師如是說。

 

北汽新能源方面表示，下半年將有四款新車上市拉動銷量。但值得注意的是，作為新能源的重要銷量戰(zhàn)場，今年北京地區(qū)新能源小客車配置指標(biāo)幾乎已經(jīng)用盡。數(shù)據(jù)顯示，2017年北京新能源小客車配置指標(biāo)共計(jì)51000個。而2月26日第一次配置，就已經(jīng)使用40328個。僅剩10672個個人指標(biāo)和399個單位指標(biāo)留到了第二期搖號。這也意味著，北汽新能源即將于下半年上市的新車在北京地區(qū)可以爭取到的市場已經(jīng)非常有限。

 

前景蒙塵

 

從政策層面來看，補(bǔ)貼的退坡以及3萬公里的要求均為新能源汽車行業(yè)帶來較大考驗(yàn)。

 

去年12月29日，工信部下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》（以下簡稱《通知》）。根據(jù)《通知》內(nèi)容：2019~2020年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上退坡20%；補(bǔ)貼下發(fā)方式調(diào)整為每年初上報上年數(shù)據(jù)，部委核查后下發(fā)；乘用車國補(bǔ)額度變化不大，地補(bǔ)均不得超過國補(bǔ)的50%。此外，《通知》還指出，非私人用戶購買的新能源汽車?yán)塾?jì)行駛里程要超過3萬公里才能領(lǐng)取國家補(bǔ)貼。這一政策已于2017年1月1日起實(shí)施。

 

崔東樹表示，一般來說3萬公里的行駛里程在購車后2~3年才可實(shí)現(xiàn)。由于非個人購買用戶無法馬上獲得這筆國家補(bǔ)貼，廠家大多自掏腰包補(bǔ)貼費(fèi)用。而北汽新能源有很大一部分的銷量是由非個人用戶所帶來的。因此，每賣出一輛車，北汽就要多承擔(dān)3.6萬元的費(fèi)用補(bǔ)貼給車主，而這筆費(fèi)用要到2~3年以后，單車行駛里程超過3萬公里才能補(bǔ)貼回來。這都給北汽新能源帶來資金上的壓力。值得注意的是，政策的收緊已經(jīng)成為未來大勢，這也意味著北汽新能源目前面臨的問題在未來也難以得到解決。

 

目前，壓力下的北汽新能源再度進(jìn)行了人事調(diào)動。北汽新能源原副總經(jīng)理張勇不再兼任北汽新能源營銷公司總經(jīng)理一職，李一秀出任北汽新能源總經(jīng)理助理、營銷公司總經(jīng)理一職，負(fù)責(zé)北汽新能源渠道建設(shè)、市場銷售、售后服務(wù)及品牌推廣等營銷公司具體業(yè)務(wù)。

 

對于剛剛履新的李一秀來說，未來的挑戰(zhàn)并不輕松。以當(dāng)前的行業(yè)形勢來看，不依靠補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利的新能源汽車企業(yè)仍是鳳毛麟角，對于以低價車型為銷量支撐的北汽新能源而言，要實(shí)現(xiàn)持續(xù)的盈利，更是任重道遠(yuǎn)。由此看來，北汽新能源的A股IPO之路，或許不會比此前北汽集團(tuán)乘用車平臺的上市順暢。