韓國(guó)證券交易所也有了中國(guó)光伏企業(yè)。

9月中旬，位于蘇州的盛隆光電在韓國(guó)成功上市，籌資2.9億元。

盛隆光電在中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)界并不算大，據(jù)其資料顯示，即使完成擴(kuò)產(chǎn)，其于2010年底太陽(yáng)能電池片產(chǎn)能也只有100MW，而同期超過1000MW的國(guó)內(nèi)其它光伏企業(yè)不下五家。

盛隆光電總經(jīng)理隆仁明向本報(bào)記者表示，上市后，盛隆光電將全面提速，2011年電池片達(dá)200MW，2012年達(dá)500MW，并將進(jìn)入光伏系統(tǒng)工程建設(shè)領(lǐng)域。

目前，國(guó)內(nèi)較大的光伏企業(yè)都在加快上市融資步伐，以避免被整合的命運(yùn)。

晶澳太陽(yáng)能CEO方朋就向本報(bào)記者表示，“光伏產(chǎn)業(yè)整合不可避免，經(jīng)過幾個(gè)周期的發(fā)展，會(huì)從5000家到50家，50家到10家”。

赴韓上市

通過此次IPO，盛隆光電以基于2009財(cái)年稅后凈利14倍的市盈率成功籌資2.9億人民幣。

黎曼投資和大宇證券是盛隆光電在韓上市的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問和承諾商。據(jù)黎曼投資高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理鮑習(xí)斌介紹，中國(guó)高科技新能源概念對(duì)韓國(guó)投資者產(chǎn)生了巨大影響力，盛隆光電在韓獲得機(jī)構(gòu)投資人15倍的超額認(rèn)購(gòu)，“中國(guó)在韓約有十家上市企業(yè)，一般能獲得5-10倍左右超額認(rèn)購(gòu)就不錯(cuò)”。

這與此前韓華集團(tuán)一宗并購(gòu)案有關(guān)。在8月初，世界500強(qiáng)之一，韓國(guó)韓華集團(tuán)宣布收購(gòu)林洋新能源。鮑習(xí)斌稱：“韓華這么一個(gè)大企業(yè)收購(gòu)中國(guó)的新能源企業(yè)，這給韓國(guó)當(dāng)?shù)赝顿Y人一個(gè)很大刺激，中國(guó)新能源被熱捧”。

據(jù)鮑習(xí)斌介紹，盛隆光電此前曾考慮在德國(guó)上市，因德國(guó)在世界光伏技術(shù)上擁有領(lǐng)先地位，同時(shí)也是世界最大的光伏市場(chǎng)。

但2008年下半年以來，世界金融危機(jī)不斷發(fā)展，亦導(dǎo)致德國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)低迷，因此在黎曼投資的建議下，盛隆光電改為在韓國(guó)尋求上市。

此前由于上市時(shí)間仍有一定的不確定性，以及為滿足公司擴(kuò)產(chǎn)、上市費(fèi)用并改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。黎曼投資為盛隆光電在韓上市前曾進(jìn)行一輪私募股權(quán)投資，融資額約1200萬(wàn)美元，參與此次融資的過半資金來自韓國(guó)。

解決資金難題

選擇上市，在鮑習(xí)斌看來，這是盛隆光電發(fā)展的必由之路，“光伏企業(yè)要長(zhǎng)期發(fā)展，上市是唯一的出路”。

鮑習(xí)斌介紹，光伏產(chǎn)業(yè)雖然是一個(gè)快速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，但競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，“全國(guó)有上千家光伏企業(yè)”；第二，光伏產(chǎn)業(yè)的資本投入非常大，一次投資過億“很正常”。

而上述三點(diǎn)都可以通過上市來獲得較好解決。鮑習(xí)斌稱，通過上市，“盛隆光電獲得了一個(gè)很好的融資平臺(tái)和上市公司形象，同時(shí)也能建立起股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，抓住人才”。

對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)錫尚德電力CEO施正榮稱，已進(jìn)入“全球博弈時(shí)代”。

方朋認(rèn)為光伏業(yè)的整合不可避免，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)會(huì)像美國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，從上世紀(jì)70年代的500多家企業(yè)整合到現(xiàn)在的英特爾、德州儀器等5-10家企業(yè)，“現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)也在經(jīng)歷同樣的一個(gè)過程，不過是在更短的時(shí)間內(nèi)，更大的規(guī)模上來經(jīng)歷這樣一個(gè)過程”。

事實(shí)上，在2008年的金融危機(jī)中，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)亦深受影響，不少光伏企業(yè)就在2008年底至2009年上半年的光伏危機(jī)中死去。

而在近一年來的光伏熱潮中，包括尚德電力、晶澳太陽(yáng)能、阿特斯等國(guó)內(nèi)主要光伏生產(chǎn)商都在實(shí)施產(chǎn)能倍增計(jì)劃，一如國(guó)家發(fā)改委能源局能源研究所副所長(zhǎng)李俊峰所言“現(xiàn)在又進(jìn)入一個(gè)極其不冷靜的階段”。

國(guó)內(nèi)上市困難

在這個(gè)極其不冷靜的階段過后如何生存下去，選擇上市做大做強(qiáng)不失為一個(gè)解決之道。

“能在國(guó)內(nèi)上市當(dāng)然是更優(yōu)的選擇。”鮑習(xí)斌稱，由于國(guó)內(nèi)股市給的溢價(jià)普遍高出國(guó)外市場(chǎng)一倍以上，因此能在國(guó)內(nèi)上市則意味著同樣的項(xiàng)目能獲得更多的資金。

但在國(guó)內(nèi)上市“非常具有不確定性”，鮑習(xí)斌稱，國(guó)內(nèi)排隊(duì)上市的企業(yè)太多，從開始到最終實(shí)現(xiàn)上市其間過程大概需要3-5年，而且“完全達(dá)到條件的企業(yè)也不一定能上市”，而國(guó)外“只要不發(fā)生金融危機(jī)之類事情，達(dá)到條件即可上市”。

與盛隆光電形成鮮明比照的是，隆仁明一位朋友也經(jīng)營(yíng)著一家光伏企業(yè)，其與盛隆光電基本上同時(shí)啟動(dòng)上市，但時(shí)至今日，“還沒有到遞交上市材料的階段”。

當(dāng)然，是花更多時(shí)間獲得更多的溢價(jià)，還是盡快上市，這是企業(yè)家自己的選擇，但上市成功已為盛隆光電帶來諸多便利。

對(duì)于盛隆而言，上市所獲資金并不多，才近3億元，相對(duì)于近億元的昂貴光伏設(shè)備，實(shí)在說不上大。

但鮑習(xí)斌介紹，上市公司與非上市公司在融資能力上差很多，“沒上市以前是追著銀行貸款，而上市之后是銀行追著你貸款”。上市給盛隆創(chuàng)造了一個(gè)良好的平臺(tái)，有力地支撐其擴(kuò)張。

事實(shí)上，中國(guó)幾家主要的光伏企業(yè)均在國(guó)外上市，比如尚德電力、賽維LDK、天威英利、晶澳太陽(yáng)能等。

而國(guó)內(nèi)僅有的幾家光伏上市企業(yè)也主要選擇借殼等曲線上市，比如億晶光電借殼海通集團(tuán)，海潤(rùn)光伏欲借殼*ST申龍（600401.SH）。

(本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 )