最近海上風(fēng)電投資成大熱門，原因可能有兩個(gè)：

1）2022年起，中央財(cái)政將剔除海上風(fēng)電補(bǔ)貼，也就是說2022年之后新增的海上風(fēng)電項(xiàng)目不再納入中央財(cái)政補(bǔ)貼范圍，但已完成核準(zhǔn)并在2021年末之前完成并網(wǎng)的存量海上風(fēng)電項(xiàng)目仍可獲得補(bǔ)貼，這促使風(fēng)電企業(yè)掀起搶裝潮，趕在補(bǔ)貼退出之前建設(shè)海上風(fēng)電產(chǎn)能；

2）2020年北京國際風(fēng)能大會(huì)暨展覽會(huì)于10月14日至16日在北京舉行。會(huì)上全球400多家風(fēng)能企業(yè)的代表一致通過并聯(lián)合發(fā)布了《風(fēng)能北京宣言》，提出大力發(fā)展風(fēng)電，建議在“十四五”規(guī)劃中，為風(fēng)電設(shè)定與碳中和國際戰(zhàn)略相適應(yīng)的發(fā)展空間：保證年均新增裝機(jī)5000萬千瓦以上。2025年后，中國風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量應(yīng)不低于6000萬千瓦，到2030年至少達(dá)到8億千瓦，到2060年至少達(dá)到30億千瓦。

這兩大原因，令風(fēng)電尤其海上風(fēng)電發(fā)展迅速成為“網(wǎng)紅”。

海上風(fēng)電的投資風(fēng)口

全球各國都以降低碳排放量為主要的能源發(fā)展戰(zhàn)略，中國一直致力于促進(jìn)新能源的發(fā)展，在電力領(lǐng)域更是如此。

從下圖可見，我國的發(fā)電量仍以火電為主。2020年前八個(gè)月，火電發(fā)電量的占比為71.38%，而風(fēng)電發(fā)電量的占比只有6.34%。

以裝機(jī)容量來看，火電仍占據(jù)主導(dǎo)地位。截至2020年8月末，全國發(fā)電裝機(jī)容量為20.7億千瓦，同比增長5.8%，其中水電占17.39%，火電占58.94%，風(fēng)電和太陽能發(fā)電均占約10.63%。

新能源發(fā)展的要求滲透到碳排放量較大的發(fā)電行業(yè)，所以新能源發(fā)電一直是發(fā)電企業(yè)致力拓展的方向。政策一般會(huì)通過價(jià)格補(bǔ)貼的方式滲透到整個(gè)發(fā)展環(huán)節(jié)，例如在前期的新能源發(fā)電發(fā)展中，允許風(fēng)電和光電享有較有利的補(bǔ)貼定價(jià)，但此補(bǔ)貼適用于某個(gè)期限并網(wǎng)的產(chǎn)能，這觸發(fā)了新能源發(fā)電企業(yè)的大型基建投資周期。

在這些發(fā)電企業(yè)大舉投資建設(shè)產(chǎn)能的提振下，周期性制造企業(yè)迎來了需求帶動(dòng)的發(fā)展春風(fēng)，風(fēng)電、光電等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈變得如火如荼，這包括設(shè)備股、相關(guān)材料股等。

隨著新建新能源發(fā)電設(shè)施的紛紛就位，部分電網(wǎng)基建卻未能跟上，或地區(qū)需求不均，而令這些新建產(chǎn)能變成閑置，棄水、棄風(fēng)、棄光限電成為亟需解決的難題，這可能也是這些清潔能源發(fā)電量未跟上產(chǎn)能大幅增長的部分原因。不過，后來隨著電網(wǎng)的覆蓋，以及新能源發(fā)電定價(jià)開始按計(jì)劃放開，例如陸上風(fēng)電等補(bǔ)貼逐步退出，觸發(fā)市場化競爭，提升效率，棄風(fēng)和棄光率也得到了改善。

需要注意的是，技術(shù)含量高得多的海上風(fēng)電發(fā)展仍得到補(bǔ)貼的支持，但是從2022年起，中央財(cái)政將剔除海上風(fēng)電補(bǔ)貼，這或促使海上風(fēng)電產(chǎn)能的投資創(chuàng)新高。

海上風(fēng)電有何優(yōu)勢(shì)

從下圖可以看出，全國電力消費(fèi)量與國內(nèi)生產(chǎn)總值呈正相關(guān)。我國經(jīng)歷了前期的高速增長之后，未來必然傾向于有質(zhì)量的適度增長。在此情況下，全國電力消費(fèi)量增幅也不會(huì)有大的提升。

發(fā)電產(chǎn)能的增長則呈現(xiàn)此消彼長之勢(shì)。碳排放量極高的火電產(chǎn)能或優(yōu)化或淘汰，最終的結(jié)果是在發(fā)電產(chǎn)能的占比逐步下降，另一方面，清潔能源發(fā)電的比重必然上升。

從以上現(xiàn)有裝機(jī)容量的圖表可以看出，包括光電、風(fēng)電、水電等在內(nèi)的清潔能源發(fā)電產(chǎn)能的占比在緩慢地提升，風(fēng)電的占比似乎變化不大。但是需要注意的是，近年對(duì)風(fēng)電的投資呈上升趨勢(shì)，2020年前八個(gè)月，電源工程建設(shè)投資完成金額達(dá)到2555億元人民幣，其中風(fēng)電的占比達(dá)到了52.02%。

這一次的《風(fēng)能北京宣言》，無疑為風(fēng)電的發(fā)展前景開啟了新的篇章。據(jù)國際調(diào)查報(bào)告，我國在風(fēng)電大容量機(jī)組研發(fā)，長葉片等設(shè)備方面都具有世界領(lǐng)先水平，而且在風(fēng)電機(jī)組生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈中占了40%，也就是說在設(shè)備生產(chǎn)方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這為風(fēng)電產(chǎn)能的建設(shè)奠定了基礎(chǔ)。

在上一次新能源發(fā)展規(guī)劃中，陸上風(fēng)電設(shè)備的安裝基本已經(jīng)在位。隨著海上風(fēng)電機(jī)組的技術(shù)日漸成熟，可靠性和成本都得到了優(yōu)化，另一方面，我國海岸線達(dá)1.8萬公里，可利用海域面積三百多萬平方公里，為發(fā)展海上風(fēng)電提供了先天優(yōu)勢(shì)。

目前，我國的海上風(fēng)電場主要分布在江蘇、廣東和福建等沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快、用電需求較高的地區(qū)。這些地區(qū)由于城市進(jìn)程比較快，陸地面積需求殷切，建設(shè)陸上風(fēng)場、光伏發(fā)電設(shè)施等的機(jī)會(huì)成本較高，發(fā)展海上風(fēng)場則既可把握風(fēng)能優(yōu)勢(shì)，又能有效利用沿海優(yōu)勢(shì)，還可滿足當(dāng)?shù)匾笄械挠秒娦枨螅慌e多得。

根據(jù)中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，截至2020年6月底止，全國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)2.17億千瓦，其中陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)2.1億千瓦，占96.77%，海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)699萬千瓦，僅占3.22%。

2019年和2020年上半年，我國風(fēng)電新增發(fā)電裝機(jī)容量分別為2574萬千瓦和1004萬千瓦，而《風(fēng)能北京宣言》提出的是，年均新增裝機(jī)5000萬千瓦以上，是2019年風(fēng)電新增發(fā)電裝機(jī)容量的1.94倍，這意味著極高的增速。正如我們前文所述，海上風(fēng)電是一個(gè)極大的可開發(fā)資源池，風(fēng)電新增產(chǎn)能必然來自這一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，由此迎來新一輪的海上搶裝潮。

哪些股票將受惠

香港上市的公司中有不少得益于這一發(fā)展趨勢(shì)。

比較突出的包括國內(nèi)最早進(jìn)入風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造領(lǐng)域的金風(fēng)科技(02208-HK, 002202-CN)，在國內(nèi)風(fēng)電市場占有率連續(xù)九年排名第一，在2019年全球風(fēng)電市場排名第三。該公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的1.5MW、2S、3S/4S和6S/8S永磁直驅(qū)系列化機(jī)組，代表著全球風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域最具前景的技術(shù)路線。

2020年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入194.25億元（單位人民幣，下同），同比增長23.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.75億元，同比增長7.63%，其中風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及零部件銷售收入同比增長25.14%，至145.66億元。

受此消息帶動(dòng)，金風(fēng)科技的股價(jià)大漲。2020年10月15日，H股股價(jià)收?qǐng)?bào)10.24港元，漲11.06%，接近52周高位（10.88港元）水平，市盈率為17.17倍。A股股價(jià)漲3.83%，收?qǐng)?bào)12.46元人民幣，市盈率為23倍，亦接近52周高位水平（13.47元人民幣）。