去年IPO重啟以來(lái)，上海超日太陽(yáng)能是首個(gè)被否的公司，今年該公司更換了保薦人，募集資金額度翻番，再度闖關(guān)中小板。根據(jù)證監(jiān)會(huì)17日的公告，該公司首發(fā)申請(qǐng)獲得通過(guò)。

《華夏時(shí)報(bào)》記者16日到公司實(shí)地訪問(wèn)，公司負(fù)責(zé)生產(chǎn)的人員表示生產(chǎn)銷(xiāo)售勢(shì)頭良好，對(duì)過(guò)會(huì)有信心。上海超日此次上會(huì)募投資金較上次被否時(shí)已經(jīng)翻番，募投項(xiàng)目也增加至三個(gè)。如此推斷上次過(guò)會(huì)被否的主要原因或許不是此前熱議的募投項(xiàng)目上馬過(guò)快。上海超日主營(yíng)業(yè)務(wù)是晶體硅太陽(yáng)能電池上下游產(chǎn)業(yè)，分析師表示該行業(yè)雖產(chǎn)能過(guò)剩但產(chǎn)量不足。今明兩年該行業(yè)的成長(zhǎng)環(huán)境還比較樂(lè)觀，但長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈。該公司前五大客戶均為國(guó)外企業(yè)且比較集中，風(fēng)險(xiǎn)因素較多。

上會(huì)前很有信心

去年IPO重啟后被否的第一個(gè)公司上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司如今又殺回來(lái)了，去年7月15日上海超日上會(huì)被否，今年9月17日再次上會(huì)獲通過(guò)。此次上海超日更換了保薦人，由上次的太平洋證券換為中信建投證券。上海超日是太平洋證券投行IPO業(yè)務(wù)的首單，卻不幸沒(méi)能通過(guò)。而今太平洋證券保薦的IPO已經(jīng)成功4單，上海超日也再戰(zhàn)中小板。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近期二次上會(huì)的公司較多，已經(jīng)成功過(guò)會(huì)的浙江永強(qiáng)集團(tuán)、山東墨龍石油機(jī)械也都是更換了保薦人；二次過(guò)會(huì)仍未成功的山東信德科技也更換了保薦人。

9月16日上午9點(diǎn)鐘，本報(bào)記者來(lái)到位于奉賢南橋鎮(zhèn)楊王工業(yè)園的超日太陽(yáng)能科技股份有限公司，公司的生產(chǎn)并未受到上市的影響，一切井然有序。公司一位生產(chǎn)部門(mén)的負(fù)責(zé)人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，公司第二天材料報(bào)上會(huì)，所以公司所有領(lǐng)導(dǎo)，包括董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘等都在北京，已經(jīng)去了好幾天了。這次上會(huì)，公司上下的員工都是有信心的，也期望能夠上市成功。

遺憾的是公司人員拒絕透露董秘聯(lián)系方式，本報(bào)記者多方詢問(wèn)也未能與董秘取得聯(lián)系。

同在楊王工業(yè)園的另外一家企業(yè)的負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，超日這個(gè)公司效益不錯(cuò)，員工福利非常好，第一次過(guò)會(huì)失敗，雖然對(duì)員工沒(méi)什么影響，但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，前期工作都已經(jīng)做了，資金也投了，所以還得繼續(xù)做上市，這次換了一家保薦人，國(guó)內(nèi)企業(yè)上市也許保薦人關(guān)系也很重要，所以這次都覺(jué)得過(guò)的希望比較大。

對(duì)于老板倪開(kāi)祿，超日的員工表示，老板50多歲，人非常好，前一陣高溫的時(shí)候還親自來(lái)慰問(wèn)工作，發(fā)飲料什么的，員工的士氣也很高。

風(fēng)險(xiǎn)提示變隱晦

記者對(duì)比上海超日新老兩份招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，去年版本中出現(xiàn)在投資者風(fēng)險(xiǎn)提示中的詳細(xì)的租賃廠房風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有了。去年版本中關(guān)于原材料價(jià)格、匯率、國(guó)外產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼政策等風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)在新的版本中提及，只是今年版本中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的提示多從行業(yè)環(huán)境角度出發(fā)，比較宏觀。

至于上次過(guò)會(huì)被否的原因，業(yè)界說(shuō)法甚多，有人士表示是公司募投項(xiàng)目100MW太陽(yáng)能電池項(xiàng)目上馬太快，超過(guò)超日目前的產(chǎn)能，并且行業(yè)有產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂，即使可以達(dá)產(chǎn)，下游賣(mài)給誰(shuí)還是一個(gè)大問(wèn)題。2008年，上海超日太陽(yáng)能某項(xiàng)產(chǎn)品產(chǎn)能為60MW，銷(xiāo)量為42.59MW，但在募投項(xiàng)目中，卻計(jì)劃新增100MW產(chǎn)能，產(chǎn)能擴(kuò)張幅度巨大。當(dāng)時(shí)租賃廠房風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大也被納入被否的可能原因。

對(duì)于種種質(zhì)疑，上海超日該人士表示，IPO的事情他并不清楚，上次過(guò)會(huì)失敗，對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并無(wú)影響，生產(chǎn)照常進(jìn)行，公司訂單多得生產(chǎn)不完，根本不需要擔(dān)心銷(xiāo)路。公司產(chǎn)品主要是出口國(guó)外，各個(gè)國(guó)家的訂單都有，產(chǎn)品也是囊括了單晶硅、多晶硅各種類型。

“既然我們又再重新申請(qǐng)上市，以往的問(wèn)題必然是已經(jīng)克服或是改善了，才有這個(gè)信心?！痹撊耸勘硎?。

記者發(fā)現(xiàn)，如果說(shuō)擔(dān)憂行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，這次IPO的項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模和資金規(guī)模都較去年有成倍擴(kuò)大：募集資金由6億增加到12.9億，而募投項(xiàng)目也變?yōu)槿齻€(gè)太陽(yáng)能生產(chǎn)項(xiàng)目和建立研發(fā)中心、補(bǔ)充流動(dòng)資金等幾項(xiàng)。募投項(xiàng)目增加后仍成功，那么募投項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)大過(guò)快可能就不是上次被否的主因。

依賴國(guó)外大客戶

根據(jù)上海超日今年的預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)，公司晶體硅太陽(yáng)能電池組件的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入境外銷(xiāo)售占的比例逐年提高，從2007年的85.34%升至2009年的99.7%。公司最大客戶是一家國(guó)外企業(yè)，名稱是China Solar GmbH。公司前五大客戶占銷(xiāo)售額的比重較大，2009年上半年前五大客戶銷(xiāo)售占比高達(dá)78.67%。

就在記者來(lái)訪的時(shí)候，一位國(guó)外的企業(yè)負(fù)責(zé)人攜翻譯來(lái)到上海超日廠區(qū)，公司員工表示，每天都有好幾撥這樣的客戶來(lái)訪。

某上市券商行業(yè)分析師對(duì)記者表示，國(guó)內(nèi)晶體硅電池組的銷(xiāo)售基本就是面向國(guó)外，國(guó)內(nèi)目前還沒(méi)有形成規(guī)模需求。國(guó)內(nèi)從事晶體硅太陽(yáng)能電池行業(yè)的公司越來(lái)越多，一線公司有江蘇尚德、天威英利等，這些公司都在國(guó)外上市了。

該行業(yè)應(yīng)該說(shuō)周期性比較強(qiáng)，太陽(yáng)能電池行業(yè)如果沒(méi)有補(bǔ)貼是要虧損的，歐洲一些國(guó)家在經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候愿意補(bǔ)貼太陽(yáng)能電池發(fā)展清潔能源，但經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候就會(huì)削減補(bǔ)貼。削減補(bǔ)貼時(shí)國(guó)外對(duì)晶體硅電池組件的采購(gòu)就會(huì)大幅度縮減。

從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，行業(yè)的產(chǎn)能可能是過(guò)剩的，但目前的產(chǎn)量