2月28日公司發(fā)布2019年業(yè)績快報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.52億，同比增長57.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.53億，同比增長60.31%。

2019年盈利7.53億符合預(yù)期。2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.52億，同比增長57.86%；其中第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.48億元，同比增長69.79%，環(huán)比增長69.40%。2019年公司實現(xiàn)盈利7.53億元，同比增長60.31%，對應(yīng)EPS為0.43元；其中第四季度公司實現(xiàn)盈利2.07億元，同比增長84.70%，環(huán)比下滑2.26%。公司業(yè)績快報處于此前預(yù)告的7.04-7.98億區(qū)間，符合預(yù)期。

補貼退坡驅(qū)動，塔筒產(chǎn)銷加速。2019年5月能源局正式確立國內(nèi)風(fēng)電退坡進度：2018年底前批復(fù)的陸上風(fēng)電存量帶補貼項目2020年底前并網(wǎng)可享受核準(zhǔn)電價，2018年底前批復(fù)的海上風(fēng)電存量帶補貼項目2021年底前并網(wǎng)可享受核準(zhǔn)電價。政策對于存量項目的轉(zhuǎn)化起到了極大的推動作用，風(fēng)電運營商紛紛加大在手指標(biāo)的開發(fā)。公司顯著受益于這一過程，2019年預(yù)計公司整體塔筒出貨量達52萬噸，同比增長37%，2020年出貨同比仍有望加速。

加速產(chǎn)能擴張，迎接風(fēng)電平價。公司目前已形成了風(fēng)電塔筒產(chǎn)能66萬噸，分別為太倉總部的28萬噸，包頭基地的16萬噸，珠海基地的12萬噸，以及山東鄄城的10萬噸。隨著國內(nèi)海上風(fēng)電退坡進入搶裝，歐洲海上風(fēng)電進入平價需求呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，公司計劃于江蘇射陽投資16億元建設(shè)25萬噸海工產(chǎn)品基地，并收購Ambua位于德國的10萬噸海上風(fēng)電管樁基地。同時為了應(yīng)對2020年國內(nèi)陸上風(fēng)電平價需求，公司計劃于烏蘭察布商都縣投資6億元建設(shè)12萬噸陸上風(fēng)電塔筒基地。預(yù)計隨著這些產(chǎn)能的陸續(xù)達產(chǎn)，公司產(chǎn)能有望達到113萬噸/年，鞏固全球風(fēng)電塔筒產(chǎn)能第一地位。

棄風(fēng)率持續(xù)改善，風(fēng)電場運營持續(xù)向好。截至2019年底公司累計并網(wǎng)風(fēng)電場容量達到680MW，其中2019年度新增并網(wǎng)215MW，分別為：河南南陽的15MW風(fēng)電場、河南菏澤旅順50MW風(fēng)電場以及山東鄄城150MW風(fēng)電場。公司另有在手儲備待開發(fā)項目容量達200MW，預(yù)計將在2020年陸續(xù)實現(xiàn)并網(wǎng)。能源局大力推動棄風(fēng)限電改善的大背景下，2019年國內(nèi)整體棄風(fēng)限電率下降3個百分點至4%，公司風(fēng)電場盈利能力也持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升。

國內(nèi)風(fēng)電退補大背景下，公司塔筒及葉片、模具業(yè)務(wù)有望迎來一輪顯著的加速期。同時公司積極籌備海上、陸上平價風(fēng)電塔筒生產(chǎn)基地，為公司新一輪成長奠定基礎(chǔ)。我們預(yù)計公司2019-2021年有望實現(xiàn)歸母凈利潤7.53億/10.45億/12.53億（原值7.89億/10.45億/12.50億）。