金雷股份近日發(fā)布2018年報(bào)和一季報(bào)。該公司2018年實(shí)現(xiàn)營收7.90億元,同比增加32.43%;歸屬于上市公司股東凈利潤約1.16億元，同比下降22.58%。2019年一季度實(shí)現(xiàn)營收2.23億元,同比增加123.42%;歸屬于上市公司股東凈利潤約3413.05萬元，同比增長156.16%。

2018年主要會計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)


2019年第一季度主要會計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)


期間費(fèi)用受匯兌損益而下滑。2018年公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比+0.06/-0.47/-5.00PCT至1.56%/6.71%/-1.55%,期間費(fèi)用降低5.41PCT,主要原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用受匯兌損益影響大幅下降。2018年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-1.42億,同降168.98%,主要原因是銷售增長,信用期內(nèi)的應(yīng)收賬款增加,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入減少,同時(shí)銷售訂單增加原材料采購支付增加,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加。

受益于行業(yè)增長以及市場份額提升,主軸出貨量高增,鋼價(jià)上漲壓制單噸毛利。2018年風(fēng)電主軸實(shí)現(xiàn)營收6.78億元,同增24.62%;毛利率30.33%,同降13.08PCT。2018年風(fēng)電主軸出貨6.89萬噸,同增34.17%,出貨高增主要原因有:(1)2018年全球新增裝機(jī)53.9GW,同增2.57%;(2)公司在全球、中國的市場占有率分別達(dá)22.72%和24.42%,較去年同期提升8.52%和10.7%。2018年風(fēng)電主軸單噸價(jià)格/毛利約為9838/2984元/噸,同降7.12%/35.11%,單噸價(jià)格下降主要是產(chǎn)品正常生命周期降價(jià)所致,單噸毛利下降主要原因是鋼材等原材料價(jià)格上漲。

行業(yè)景氣回升、成本端壓力緩解、鑄鍛件項(xiàng)目推進(jìn),主軸業(yè)務(wù)望迎拐點(diǎn)。展望2019年,我們認(rèn)為主軸業(yè)務(wù)或迎拐點(diǎn):(1)考慮利率下行、三北地區(qū)繼續(xù)解禁、電價(jià)搶開工,我們預(yù)計(jì)2019年新增裝機(jī)約28GW,同增約30%;(2)雖然鐵礦石價(jià)格受巴西礦難和澳洲颶風(fēng)影響上漲,但我們認(rèn)為并不改變2019年鋼價(jià)均價(jià)下行的趨勢(下行幅度會受影響);(3)主軸鑄鍛件正在加快建設(shè),預(yù)計(jì)下半年即可投產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn),進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本。目前一季度營收同增123%,毛利率環(huán)比基本持平也顯示主軸業(yè)務(wù)拐點(diǎn)初現(xiàn),其中2018Q4以來毛利率環(huán)比略降,我們認(rèn)為是下腳料銷售等低毛利其他業(yè)務(wù)占比提升所致。