行情回顧:本周電力板塊上漲0.21%,同期滬深300指數(shù)上漲0.81%。各子板塊中漲幅最大的是光伏板塊,上漲8.58%;跌幅最大的是水電板塊,下跌0.10%。本周漲幅前三的公司是岷江水電、銀星能源、涪陵電力;跌幅前三的公司是*ST凱迪、江蘇新能(次新)、華能國際。 發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于利用擴(kuò)大跨省區(qū)電力交易規(guī)模等措施降低一般工商業(yè)電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,第三批降價(jià)措施落地:7月25日,國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于利用擴(kuò)大跨省區(qū)電力交易規(guī)模等措施降低一般工商業(yè)電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,自2018年7月1日起,將擴(kuò)大跨省區(qū)電力交易規(guī)模、國家重大水利工程建設(shè)基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低25%、督促自備電廠承擔(dān)政策性交叉補(bǔ)貼等電價(jià)空間,全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)。

四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大中央財(cái)政支持北方地區(qū)冬季清潔取暖城市試點(diǎn)的通知》,“2+26”擴(kuò)容至“2+26+13”:7月23日,財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大中央財(cái)政支持北方地區(qū)冬季清潔取暖城市試點(diǎn)的通知》。文件提出“2+26”城市獎(jiǎng)補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn)按照《關(guān)于開展中央財(cái)政支持北方地區(qū)冬季清潔取暖試點(diǎn)工作的通知》執(zhí)行,張家口市比照“2+26”城市標(biāo)準(zhǔn),汾渭平原原則上每市每年獎(jiǎng)補(bǔ)3億元。

投資建議:前后三批降價(jià)措施陸續(xù)落地后,一般工商業(yè)電價(jià)降低10%的目標(biāo)基本可以實(shí)現(xiàn)。這對于發(fā)電側(cè)的上網(wǎng)電價(jià)并無直接影響,反而對用戶側(cè)的用電需求會(huì)產(chǎn)生激勵(lì)效果,帶來發(fā)/用電量的進(jìn)一步增長,提高現(xiàn)有發(fā)電設(shè)備的利用小時(shí)。上半年的用電增速不斷超越預(yù)期值,一部分原因可能就在于此。此外,配合促進(jìn)可再生能源消納、電力市場化交易擴(kuò)大等舉措,“煤改電”將在未來的北方冬季清潔取暖工程中獲得更大的發(fā)展空間,帶來部分用電增量。需求的持續(xù)向好推動(dòng)全行業(yè)的景氣度不斷提升,火電板塊推薦全國火電龍頭華能國際,建議關(guān)注上海電力;核電板塊強(qiáng)烈推薦A股唯一純核電運(yùn)營標(biāo)的中國核電,推薦參股多個(gè)核電項(xiàng)目的浙能電力,建議關(guān)注中廣核電力;水電板塊推薦水火共濟(jì)、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏?以及全球水電龍頭長江電力。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、政策推進(jìn)不及預(yù)期:核電審批的重啟仍有較大的政策不確定性。2、煤炭價(jià)格大幅上升:煤炭去產(chǎn)能政策造成供應(yīng)大幅下降,優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放進(jìn)度落后,導(dǎo)致了電煤價(jià)格難以得到有效控制。3、降水量大幅減少:水電收入的主要的影響因素就是上游來水量的豐枯情況,而來水情況與降水、氣候等自然因素相關(guān),可預(yù)測性不高。4、設(shè)備利用小時(shí)繼續(xù)下降:電力工業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的支柱之一,供需關(guān)系的變化在較大程度上受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的影響。