近年來(lái)，隨著我國(guó)環(huán)保戰(zhàn)略的推行，環(huán)保領(lǐng)域受到了諸多投資人的青睞。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2017年一年，A股上市公司公告的環(huán)保產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)?fù)顿Y就多達(dá)86起，涉及金額385億元。危險(xiǎn)廢物處置(簡(jiǎn)稱“危廢處置”)領(lǐng)域作為環(huán)保行業(yè)中一個(gè)熱門(mén)領(lǐng)域，亦受到眾多資本追捧。2017年，A股上市公司公告的涉及危廢處置企業(yè)的并購(gòu)數(shù)量超過(guò)20起。
本文擬從危廢領(lǐng)域的行業(yè)概覽、危廢處置企業(yè)投資并購(gòu)交易分析及危廢企業(yè)法律盡職調(diào)查關(guān)注要點(diǎn)三個(gè)角度對(duì)危險(xiǎn)廢物處置企業(yè)的投資并購(gòu)進(jìn)行相關(guān)法律實(shí)務(wù)研究，以供相關(guān)行業(yè)參與者參考。
危廢行業(yè)的概覽
? 危廢的概念
危險(xiǎn)廢物是具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應(yīng)性或者感染性等一種或者幾種危險(xiǎn)特性的廢物以及不排除具有危險(xiǎn)特性，可能對(duì)環(huán)境或者人體健康造成有害影響的，需要按照危險(xiǎn)廢物進(jìn)行管理的廢物。危險(xiǎn)廢物屬于固體廢物(包括液態(tài)廢物)，現(xiàn)行《國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄(2016修訂)》將危廢行業(yè)分為46大類別、479種危險(xiǎn)廢物。
? 危廢處置與環(huán)保行業(yè)其他領(lǐng)域的關(guān)系
從環(huán)保行業(yè)角度來(lái)看，危廢處置屬于環(huán)保行業(yè)中環(huán)保服務(wù)領(lǐng)域下的一個(gè)子領(lǐng)域，危廢處置與環(huán)保行業(yè)的具體從屬關(guān)系如下圖：
? 危廢項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)模式
危廢項(xiàng)目目前主要的建設(shè)運(yùn)營(yíng)模式有四種，具體如下：
● 政府投資、企業(yè)承包經(jīng)營(yíng)模式
• 此種模式下，項(xiàng)目投資全部由政府承擔(dān)，政府與企業(yè)簽訂《委托運(yùn)營(yíng)服務(wù)協(xié)議》，企業(yè)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理并獲取運(yùn)營(yíng)管理費(fèi);
• 此種模式多見(jiàn)于各地政府投資的固體廢物處理處置中心。
● BOT模式
• 此種模式下，政府和企業(yè)之間一般簽訂固體廢物處理處置設(shè)施和設(shè)備的BOT項(xiàng)目建設(shè)合同，并設(shè)置一定特許經(jīng)營(yíng)期限。特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)因建設(shè)項(xiàng)目形成的資產(chǎn)的所有權(quán)歸項(xiàng)目公司所有，特許經(jīng)營(yíng)期滿后，項(xiàng)目資產(chǎn)無(wú)償移交給政府。
• 此種模式下，項(xiàng)目用地一般采用由政府無(wú)償劃撥的方式取得。
● PPP模式
•從廣義來(lái)講，PPP是一種公司合作投融資模式，以授予私人部門(mén)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)為特征，包括BOT等多種形式;從狹義來(lái)講，PPP是政府與私人部門(mén)組成特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)，引入社會(huì)資本，共同設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，全過(guò)程合作，期滿后再移交政府的公共服務(wù)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)方式;
•PPP模式與BOT模式的區(qū)別在于PPP強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目全過(guò)程及整體性的概念，包括項(xiàng)目融資、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、移交等方面，而B(niǎo)OT更側(cè)重于建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及移交。
● 企業(yè)投資、企業(yè)經(jīng)營(yíng)
? 危廢處置行業(yè)特點(diǎn)與現(xiàn)狀
危廢處置行業(yè)具有進(jìn)入門(mén)檻高、經(jīng)營(yíng)區(qū)域性明顯及特許經(jīng)營(yíng)等特點(diǎn);目前該行業(yè)呈現(xiàn)出行業(yè)集中度較低、凈利潤(rùn)率較高、投資并購(gòu)較熱、處置能力與實(shí)際處置量存在差異以及刑事案件多發(fā)等行業(yè)現(xiàn)狀：
? 危廢處置行業(yè)的盈利模式
危廢處置企業(yè)以出售資源化產(chǎn)品或者收取處置費(fèi)用為盈利來(lái)源，目前隨著危險(xiǎn)廢物處置費(fèi)用的不斷攀升，資源化產(chǎn)品的收入占危廢企業(yè)收入的比重在逐步下降。危廢企業(yè)的盈利模式如下圖：
本文擬從危廢領(lǐng)域的行業(yè)概覽、危廢處置企業(yè)投資并購(gòu)交易分析及危廢企業(yè)法律盡職調(diào)查關(guān)注要點(diǎn)三個(gè)角度對(duì)危險(xiǎn)廢物處置企業(yè)的投資并購(gòu)進(jìn)行相關(guān)法律實(shí)務(wù)研究，以供相關(guān)行業(yè)參與者參考。
危廢行業(yè)的概覽
? 危廢的概念
危險(xiǎn)廢物是具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應(yīng)性或者感染性等一種或者幾種危險(xiǎn)特性的廢物以及不排除具有危險(xiǎn)特性，可能對(duì)環(huán)境或者人體健康造成有害影響的，需要按照危險(xiǎn)廢物進(jìn)行管理的廢物。危險(xiǎn)廢物屬于固體廢物(包括液態(tài)廢物)，現(xiàn)行《國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄(2016修訂)》將危廢行業(yè)分為46大類別、479種危險(xiǎn)廢物。
? 危廢處置與環(huán)保行業(yè)其他領(lǐng)域的關(guān)系
從環(huán)保行業(yè)角度來(lái)看，危廢處置屬于環(huán)保行業(yè)中環(huán)保服務(wù)領(lǐng)域下的一個(gè)子領(lǐng)域，危廢處置與環(huán)保行業(yè)的具體從屬關(guān)系如下圖：
? 危廢項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)模式
危廢項(xiàng)目目前主要的建設(shè)運(yùn)營(yíng)模式有四種，具體如下：
● 政府投資、企業(yè)承包經(jīng)營(yíng)模式
• 此種模式下，項(xiàng)目投資全部由政府承擔(dān)，政府與企業(yè)簽訂《委托運(yùn)營(yíng)服務(wù)協(xié)議》，企業(yè)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理并獲取運(yùn)營(yíng)管理費(fèi);
• 此種模式多見(jiàn)于各地政府投資的固體廢物處理處置中心。
● BOT模式
• 此種模式下，政府和企業(yè)之間一般簽訂固體廢物處理處置設(shè)施和設(shè)備的BOT項(xiàng)目建設(shè)合同，并設(shè)置一定特許經(jīng)營(yíng)期限。特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)因建設(shè)項(xiàng)目形成的資產(chǎn)的所有權(quán)歸項(xiàng)目公司所有，特許經(jīng)營(yíng)期滿后，項(xiàng)目資產(chǎn)無(wú)償移交給政府。
• 此種模式下，項(xiàng)目用地一般采用由政府無(wú)償劃撥的方式取得。
● PPP模式
•從廣義來(lái)講，PPP是一種公司合作投融資模式，以授予私人部門(mén)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)為特征，包括BOT等多種形式;從狹義來(lái)講，PPP是政府與私人部門(mén)組成特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)，引入社會(huì)資本，共同設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，全過(guò)程合作，期滿后再移交政府的公共服務(wù)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)方式;
•PPP模式與BOT模式的區(qū)別在于PPP強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目全過(guò)程及整體性的概念，包括項(xiàng)目融資、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、移交等方面，而B(niǎo)OT更側(cè)重于建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及移交。
● 企業(yè)投資、企業(yè)經(jīng)營(yíng)
? 危廢處置行業(yè)特點(diǎn)與現(xiàn)狀
危廢處置行業(yè)具有進(jìn)入門(mén)檻高、經(jīng)營(yíng)區(qū)域性明顯及特許經(jīng)營(yíng)等特點(diǎn);目前該行業(yè)呈現(xiàn)出行業(yè)集中度較低、凈利潤(rùn)率較高、投資并購(gòu)較熱、處置能力與實(shí)際處置量存在差異以及刑事案件多發(fā)等行業(yè)現(xiàn)狀：
危廢處置企業(yè)以出售資源化產(chǎn)品或者收取處置費(fèi)用為盈利來(lái)源，目前隨著危險(xiǎn)廢物處置費(fèi)用的不斷攀升，資源化產(chǎn)品的收入占危廢企業(yè)收入的比重在逐步下降。危廢企業(yè)的盈利模式如下圖：
