在紅周刊此前刊發(fā)的題為《中來股份控制權易主，收入存疑、資金壓力大或是主因》一文中，記者詳細分析了上市公司實控人林建偉和張育政自今年以來多次籌劃變更控制權的情況。近日，中來股份發(fā)布公告表示，本次控制權變更方案預計不存在重大不確定性。

近年來，中來股份的業(yè)績和股價表現(xiàn)并不差，為何其實控人如此迫切地想要離場呢？除了在之前的文章中記者所提到的諸多原因之外，其日益增長的存貨和應收賬款壞賬同樣也值得注意。此外，據《紅周刊》記者核算，近年來其采購方面的財務勾稽關系似乎存在異常，具體原因則需要公司進一步披露。

應收賬款和存貨激增

在前文中，《紅周刊》記者分析了中來股份潛在的流動性危機，且目前中來股份的“造血”能力并不盡如人意，為何會出現(xiàn)這樣的情況呢？其日益龐大的存貨和應收賬款不容忽視。

2014年中來股份在創(chuàng)業(yè)板上市，當時該公司的存貨僅有1.08億元，而到了2019年則增長至7.68億元。存貨過高不僅會占用企業(yè)流動資金，還容易出現(xiàn)減值風險。

2018年5月，國家發(fā)布了相關政策，對光伏行業(yè)的補貼力度進行了下調，而中來股份的主營板塊為光伏輔材、高效電池、光伏應用系統(tǒng)，必然深受政策影響。在市場競爭加劇的情況下，很明顯減少庫存更有利于公司輕裝上陣。但2017年至2019年，中來股份的庫存商品分別為2.57億元、3.57億元和4.76億元，說明其2018年和2019年的庫存不僅沒有減少，反而還在增加。這些庫存商品多為太陽能電池背膜、太陽能電池片、太陽能電池組件、光伏發(fā)電成套系統(tǒng)等產品和光伏電站發(fā)電成套系統(tǒng)。

光伏產品原本就容易更新?lián)Q代，再加上政策影響，若不能及時銷售出去的話，公司所面臨的減值風險將加劇。2014年至2019年，中來股份存貨跌價準備分別為103.45萬元、23.46萬元、428.73萬元、410.75萬元、1056.33萬元和1628.73萬元，整體呈上漲趨勢，每年對公司利潤的侵蝕也在加劇。

除了存貨之外，中來股份應收賬款所計提的壞賬準備也越來越多。從其上市時的2014年至2019年，其應收賬款的增速為346%，但其計提的壞賬準備卻增長了511.34%。具體來看，2014年至2019年中來股份應收賬款所計提的壞賬準備分別為1344.75萬元、2070.25萬元、2684.59萬元、4210.99萬元、5376.94萬元和8220.98萬元。說明中來股份應收賬款的回款情況并不順利，存在資金長期被下游客戶占用的情況，而且壞賬準備的持續(xù)增長，也無形中侵蝕了中來股份的利潤。這些都是公司經營所不能忽略的問題。

難解的采購數(shù)據

除了存貨問題之外，據《紅周刊》記者核算，中來股份2018年和2019年采購和現(xiàn)金流及相關經營性債務之間的財務勾稽關系，似乎也存在異常。

據年報顯示，2019年中來股份向前五大供應商采購金額為10.31億元，占總采購金額的48.1%，由此可以計算出當期中來股份的總采購金額為21.41億元，考慮到其增值稅后（自2019年4月1日起，該部分采購所適用的增值稅稅率由16%下降到13%），可以計算出，其含稅采購額為24.37億元。

企業(yè)含稅采購應當體現(xiàn)為相關現(xiàn)金流的流出及經營性債務的增減，那么中來股份相關財務數(shù)據變化情況又如何呢？

在合并現(xiàn)金流量表中，2019年中來股份“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”為10.1億元，此外，其預付款項為7446.33萬元，相較于2018年末減少了近1300萬元，由此可以計算出當期中來股份所支付的與采購相關的現(xiàn)金大致為10.23億元。相較于含稅采購要少14.14億元，理論上，當期中來股份的經營性債務應當具有同等規(guī)模的增加。

但截至2019年末，中來股份的應付票據和應付賬款分別為7.51億元和8.33億元，相較于2018年末僅增加了4.57億元。這明顯和理論上應該要增加的金額并不相符，二者之間存在9.57億元的差距。也就是說，當期中來股份大約有9.57億元的含稅采購既沒有現(xiàn)金流，也沒有經營性債務的支持。

附表 與采購相關數(shù)據（單位：萬元）


以同樣的邏輯核算其2018年的相關財務數(shù)據，亦得到類似的情況。

據年報顯示，2018年中來股份向前五大供應商采購金額為9.28億元，占采購總額的50.81%，由此可以計算出當期中來股份合計采購18.26億元。其所適用的增值稅稅率自2018年5月1日起，由17%下降到16%，由此可以計算出當期中來股份的含稅采購為21.24億元。

2018年中來股份“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”為15.49億元，再加上當期預付款項所減少的近500萬元，那么2018年中來股份所支付的與采購相關的現(xiàn)金大致為15.54億元。

按照我們上面所提到的財務勾稽關系，2018年中來股份的經營性債務應當要增加5.71億元。但實際上，截至2018年末，中來股份的應付票據和應付賬款分別為5.99億元和5.28億元，相較于2017年末僅增加了6200萬元，和理論上應當要增加的5.71億元相差5.09億元。也就是說，當期中來股份大概有5.09億元的含稅采購既沒有現(xiàn)金流，也沒有經營性債務的支持。

連續(xù)兩年相關財務數(shù)據均出現(xiàn)異常，需要上市公司給出解釋。