全球現(xiàn)在的硅料龍頭企業(yè)主要有：保利協(xié)鑫 、通威股份 、韓國OCI、德國Wacker、新特能源 、新疆大全、東方希望、亞洲硅業(yè)和內(nèi)蒙古盾安等，全球大部分產(chǎn)能都在我國，CR4能達到56%以上，以上這些公司的產(chǎn)能總計可達到總產(chǎn)能的80%以上，硅料的產(chǎn)能集中度遠比我們想象中要高很多

硅料是生產(chǎn)硅片的原材料

多晶硅產(chǎn)業(yè)屬于重資產(chǎn)型產(chǎn)業(yè)，1萬噸的多晶硅投資額高達10億元，一般的產(chǎn)業(yè)線是3萬噸的產(chǎn)量，也就是說開發(fā)一條多晶硅產(chǎn)業(yè)線至少需要30億元前期投入，其中大部分都是工藝裝置花銷。

之前多晶硅的凈利率是很高的，后由于技術革新及產(chǎn)能的擴張，凈利率就逐步降下來，前段時間因為疫情的影響，多晶硅的價格降到了歷史最低，現(xiàn)硅料價格為59元/kg，雖然這有利于行業(yè)落后產(chǎn)能的進一步出清，但新建產(chǎn)能的周期很長，一段時間內(nèi)可能會引起全球硅料供應平衡失調(diào)，使存留產(chǎn)能受益。

2. 從供需關系上來看，全國硅料供應量為62萬噸，硅料需求量為36.8萬噸，供需比1.68，這個供需比相對比較寬松，短時間內(nèi)硅料也許會有價格的回升，但從長期來看漲幅不會很大。

與硅片、電池片或組件、玻璃等其他光伏產(chǎn)品相比，現(xiàn)有的硅料技術看不到會有多大的波動，技術面比較穩(wěn)定，因為硅料也算是工業(yè)標準品，所以企業(yè)很難從自身的產(chǎn)品優(yōu)勢上產(chǎn)生溢價空間，企業(yè)利潤主要來源于自身成本與行業(yè)邊際成本的差值。

硅料現(xiàn)在平均生產(chǎn)成本是65.5元/kg，其中，電力占34.9%，金屬硅占28%。通威平均生產(chǎn)成本可達到4.33萬元/噸，不得不說相對于其他公司，通威有一定的優(yōu)勢。

3. 在業(yè)務結(jié)構上，自認為硅料與玻璃挺像的：

寡頭集中，頭部企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)的市場份額，并且與其他公司有業(yè)務合作；

建設周期比較長，需要前期布局；

毛利率在光伏其他產(chǎn)品中相對較高；

沒有明顯的技術革新。與玻璃不同的是，硅料前期投入更高，后入為主概率更低，玻璃是交易類商品，溢價能力高。

沒有明顯的革新趨勢不代表未來就一定沒有技術革新的空間。在頭部這些企業(yè)中，保利協(xié)鑫一直致力于技術上的創(chuàng)新，主推電子級多晶+FBR+改良西門子技術，但還沒有實現(xiàn)上萬產(chǎn)量。其他公司大多為改良西門子法，沒有改革的傾向。因為現(xiàn)在保利協(xié)鑫的處境也不是很好，無論是在研發(fā)上還是擴產(chǎn)上都沒有太大的驅(qū)動力，硅料技術革新現(xiàn)階段沒有崛起的希望。

4. 產(chǎn)能方面，目前保利協(xié)鑫的產(chǎn)能是最高的，包括徐州基地7萬噸、新疆基地4.8萬噸。與其他企業(yè)不同，保利、大全生產(chǎn)的硅料除外銷外也供自有的硅片業(yè)務使用。19年保利硅料產(chǎn)量6.02萬噸（新疆產(chǎn)能全部釋放，徐州產(chǎn)能利用率明顯不足），對外出售3.88萬噸，占比64.45%。所以僅看硅料銷售業(yè)務的話，通威要比保利更有競爭優(yōu)勢。

出于通威的融資能力比保利要好很多，且本身有擴產(chǎn)的趨向等原因，未來通威的產(chǎn)能可能會居于首位。有報道稱，OCI和韓華兩家公司都會部分停產(chǎn)，未來硅料產(chǎn)能會向國產(chǎn)化集中，這就使得未來有資金有實力的國內(nèi)企業(yè)占據(jù)更多的市場份額。

比較確定的是，新產(chǎn)能的成本比老產(chǎn)能低，這就使得新進入者有一定的后發(fā)優(yōu)勢。硅料產(chǎn)業(yè)的壁壘比較明顯的是投入資金，因為是重資產(chǎn)企業(yè)，就要求初始投入資金巨大，在宏觀經(jīng)濟不明朗且硅料價格下行的背景下，短期內(nèi)不太可能有后部超車的情況出現(xiàn)。

再者說，融資能力也不可能比頭部上市公司強，如若只是建造1萬2萬的產(chǎn)能，也沒有競爭優(yōu)勢。至于技術壁壘、地域壁壘相對來說并不是很高。但并不排除有“黑馬”出現(xiàn)，比如13年進入光伏行業(yè)的東方希望，擴產(chǎn)也比較快。但每個新進入者的成長都需要一個過程，這就能給我們投資者時間進行充分的調(diào)研。

全球硅料產(chǎn)能前十企業(yè)變動緩慢，中國企業(yè)競爭優(yōu)勢比較明顯。其中通威旗下的四川永祥成長比較迅速，未來兩年有望超越江蘇中能。

光伏行業(yè)是具有發(fā)展前景的行業(yè)，而硅料是太陽能電池板的主要原材料?；诂F(xiàn)今硅料行業(yè)整體的擴產(chǎn)動力不足，以及通威相對強勁的融資擴張能力，未來幾年通威的競爭優(yōu)勢比較明顯。