01摘要

在17.8%-19%的非化石能源消費比重假設(shè)下，2021-2025年間我國光伏、風電新增裝機空間有望達到425-610GW，同時有望打開儲能應(yīng)用的廣闊空間；維持行業(yè)強于大市評級。

02可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃編制推進

國家能源局《關(guān)于做好可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃編制工作有關(guān)事項的通知》要求2020年9月底前完成《可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃研究》報告，11月底前完成《可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見稿）》?！锻ㄖ吠瑫r要求，要高度重視可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃編制工作，為推動“十四五”期間可再生能源成為能源消費增量主體，實現(xiàn)2030年非化石能源消費占比20%的戰(zhàn)略目標奠定堅實基礎(chǔ)。

03今年消費目標已提前完成，“十四五”期間有望繼續(xù)提升

2014年國務(wù)院辦公廳發(fā)布《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年）》，提出到2020年我國非化石能源占一次能源消費比重達到15%。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國2019年能源消費總量為48.6億噸標準煤，其中非化石能源消費比重達到15.3%，已提前完成預(yù)定目標。預(yù)計“十四五”末我國非化石能源消費比重有望繼續(xù)提升至18%以上，進一步接近2030年既定目標。

04非化石能源消費比重支撐新能源裝機空間

目前我國非化石能源消費的主要途徑即為商業(yè)發(fā)電，因此進一步提升其比重則需要合理增加光伏、風電的裝機容量與發(fā)電量。在2020-2025年能源消費總量年均復(fù)合增長率3.5%、2025年非化石能源消費比例17.8%等保守預(yù)設(shè)條件下，我們測算2021-2025年（即“十四五”期間）光伏、風電新增裝機空間分別為276GW、149GW，年均分別新增55GW、30GW。

05比重提升對潛在裝機提升明顯

在17.8%的2025年非化石能源消費比重保守預(yù)測的基礎(chǔ)上，考慮2020年消費比重目標已提前完成，我們對消費比重更高的情況進行了測算，結(jié)果顯示在18%-20%的區(qū)間內(nèi)，消費比重每提升0.5%，“十四五”期間光伏、風電年均裝機總量約提升15GW。在19%比重的情況下，2021-2025年光伏、風電年均裝機空間約122GW，其中光伏約87GW、風電約35GW。

06提升比重仍需消納保障，儲能發(fā)展空間有望打開

根據(jù)我們的測算，在17.8%-19%的消費比重假設(shè)下，2021-2025年間我國光伏、風電新增裝機空間有望達到425-610GW，到2025年末新能源發(fā)電裝機總量有望達到912-1,095GW，占我國電力總裝機容量的比例或超過1/3。考慮風光發(fā)電出力不穩(wěn)定性對電網(wǎng)運行的影響，如發(fā)電側(cè)儲能容量不足，棄風、棄光現(xiàn)象或重新抬頭，進而影響到非化石能源消費比重目標的實現(xiàn)。如考慮新增裝機的一半按20%容量、2小時規(guī)格配置儲能，則2021-2025年對應(yīng)新增儲能容量或達百GWh體量。

07投資建議

“十四五”期間非化石能源消費比重目標的實現(xiàn)有望提升光伏、風電行業(yè)需求景氣度。光伏推薦隆基股份、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、福斯特、通威股份、晶澳科技、東方日升、錦浪科技、陽光電源、林洋能源、愛旭股份、正泰電器等，建議關(guān)注福萊特、上機數(shù)控、固德威等；風電推薦日月股份、天順風能、金風科技等，建議關(guān)注明陽智能等。

08風險提示

新冠疫情影響超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)政策不達預(yù)期，新能源汽車需求不達預(yù)期，價格競爭超預(yù)期。