剛并購成功就質(zhì)疑TCL的經(jīng)營能力似乎顯得不太厚道，不過并購第二天的股票市場反應(yīng)，也從另一個維度說明這種擔(dān)心并非杞人憂天。
7月16日，TCL官宣并購成功的第二天，中環(huán)股份和天津普林開盤半小時即雙雙跌停，總市值蒸發(fā)約78億元。TCL股價以漲幅開盤，但跌盤收尾，截至16日收盤，跌幅2.02%。雖然股市漲跌是市場行為，不能完全說明問題，但至少表明投資者對于并購后TCL和中環(huán)集團(tuán)未來的走勢心存猶疑。提起TCL，多數(shù)人的第一反應(yīng)會是彩色電視機(jī)。這反應(yīng)沒錯，畢竟TCL本就是家電行業(yè)起家，一段時間內(nèi)TCL的廣告更是霸屏的存在。一家家電巨頭收購一家光伏企業(yè)，雖然兩者都是制造行業(yè)，大范圍劃分都屬于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，但不熟悉情況的人還是難免覺得TCL不務(wù)正業(yè)。收購中環(huán)集團(tuán)真的是不務(wù)正業(yè)嗎？TCL能經(jīng)營好中環(huán)集團(tuán)，特別是中環(huán)股份這家已經(jīng)在硅片行業(yè)內(nèi)占據(jù)頭排位置的百億企業(yè)嗎？這些問題的答案，或許能從李東生和TCL的經(jīng)營策略上尋找到蛛絲馬跡。李東生出生于廣東惠州，是1978年恢復(fù)高考的諸多受益者之一。1982年，25歲的李東生從華南理工大學(xué)畢業(yè)，以工程師的身份進(jìn)入TCL的前身——TTK家庭電器有限公司；TTK是TCL的第一家企業(yè)，主要制作錄音磁帶。八十年代初期是錄音機(jī)最風(fēng)行的時候，這給李東生帶來了人生中第一桶金。1985年，28歲的李東生被任命為TCL通訊設(shè)備公司總經(jīng)理，但九個月后因為在業(yè)務(wù)經(jīng)驗和市場能力上的不足被調(diào)離了總經(jīng)理崗位，到惠陽地區(qū)負(fù)責(zé)招商引資工作。八年后，李東生卷土重來，出任TCL電子集團(tuán)公司總經(jīng)理，開始了在中國乃至世界家電業(yè)的不平凡征程。20世紀(jì)90年代，國家啟動“國有企業(yè)改制”，但害怕被扣上“國有資產(chǎn)流失”的帽子，很多企業(yè)不敢改，李東生敢。為了能順利推動TCL改制，他采取了“增量轉(zhuǎn)股”的方法，1997年5月，他與惠州市政府簽訂了為期5年的授權(quán)經(jīng)營協(xié)議：核定當(dāng)時TCL凈資產(chǎn)約為3億元，全部歸政府所有；但其余增長則歸管理層所有；同時承諾每年企業(yè)凈資產(chǎn)增長率不得低于10%。根據(jù)協(xié)議，作為第一責(zé)任人，李東生需要交50萬元風(fēng)險抵押金，且從授權(quán)經(jīng)營之日起，基本工資只發(fā)50%，達(dá)到目標(biāo)才能領(lǐng)到全額的工資。為了湊齊50萬元保證金，李東生把自己和父親的房子都做了抵押，這項被稱為“面向未來的契約”最終獲得了成功：改制5年，TCL國有資產(chǎn)增長了兩倍多。2004年1月，TCL集團(tuán)通過與子公司TCL通訊換股，實現(xiàn)集團(tuán)整體上市。上市后的TCL，已經(jīng)不滿足于國內(nèi)市場，李東生將目光投向歐美市場，并于2004年并購了法國湯姆遜全球彩電業(yè)務(wù)和阿爾卡特的手機(jī)業(yè)務(wù)。湯姆遜公司是法國最大的國有企業(yè)，多年來憑借著核心的顯像管技術(shù)占據(jù)著全球彩電行業(yè)的霸主地位。TCL憑借著這起并購，一躍成為全世界最大的彩電企業(yè)。但鮮花和掌聲并沒能持續(xù)，此后兩年間，從日韓興起的平板顯示技術(shù)取代了顯像管技術(shù)，湯姆遜在新興技術(shù)沖擊下很快喪失了價值。此后18個月里，TCL虧損19.32億元，歐洲市場全面陷入被動，資金鏈出現(xiàn)緊張，美國《福布斯》雜志更是將“中國最差的上市公司CEO”稱號送給了李東生。壞消息的不斷傳來和外界的壓力讓李東生陷入了巨大的精神困頓，對自己和企業(yè)進(jìn)行了深刻的反思，思考如何才能帶領(lǐng)TCL脫離現(xiàn)有的困境，謀求新的生路。2006年6月，李東生在TCL內(nèi)部論壇上發(fā)表了名篇《鷹的重生》，他以鷹的二次蛻變激勵自己，果斷壯士斷腕，一舉關(guān)掉了歐洲的6家銷售公司，又相繼將TCL的電工業(yè)務(wù)、樓宇業(yè)務(wù)、電腦業(yè)務(wù)等非核心業(yè)務(wù)出售，并中止了包括無繩電話、半導(dǎo)體制冷以及兼并收購等諸多投資，終于將TCL拖出泥潭，在2007年扭虧為盈。2009年，TCL的海外業(yè)務(wù)開始恢復(fù)增長，為了讓TCL能與三星、LG、索尼這些國際企業(yè)競爭，李東生再次大膽出擊，投資上百億元，做當(dāng)時最燒錢的液晶面板領(lǐng)域，并與深超科技聯(lián)合設(shè)立華星光電項目，對面板、芯片等領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局。這一次，李東生沒有再犯此前的錯誤，把握住了彩電行業(yè)發(fā)展的浪潮，一舉實現(xiàn)TCL彩電業(yè)務(wù)多年的持續(xù)增長。2016年，隨著彩電行業(yè)集體低迷，消費(fèi)電子和通訊業(yè)務(wù)等智能終端業(yè)務(wù)增長乏力，TCL集團(tuán)的凈利潤下降到21.4億，較之兩年前的盈利能力腰斬了一半，華星光電成為集團(tuán)的主要利潤來源。這讓李東生和他的TCL面臨著又一次艱難的取舍，或因循守舊，或再次經(jīng)歷痛苦的變革。兩年后，李東生選擇了再次“斷臂求生”。2018年12月，TCL以47.6億元的價格將旗下消費(fèi)電子、家電等智能終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)悉數(shù)轉(zhuǎn)出，公司由過往半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)與智能終端產(chǎn)業(yè)兩大主業(yè)，變更為聚焦半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)。重組之后，TCL再次恢復(fù)生機(jī)，在2019年第一季度實現(xiàn)了營業(yè)收入296億元，同比增長15.5%；其中主營業(yè)務(wù)收入293.3億元，同比增長15.2%；實現(xiàn)凈利潤10.1億元。這其中，華星光電貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的利潤增長，成為TCL新的“利潤奶牛”。發(fā)展方向明確后，今年的1月13日，TCL集團(tuán)正式更名為“TCL科技”，聚焦技術(shù)和資本密集的高端科技產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的橫向整合和縱向延伸,加速在基礎(chǔ)材料、下一代顯示材料，以及新型工藝制程中的關(guān)鍵設(shè)備等領(lǐng)域的布局。收購中環(huán)集團(tuán)，就是新戰(zhàn)略中的重要一步。這里有有一個細(xì)節(jié)需要插入補(bǔ)充，對于新能源、光伏領(lǐng)域，TCL科技此前雖然沒有直接參與經(jīng)營，但早在2016年，TCL創(chuàng)投就參與了無錫帝科的A輪融資,而如今無錫帝科已成長為國內(nèi)光伏材料的領(lǐng)軍人物。除此之外，TCL科技還先后參投了捷佳偉創(chuàng)、德方納米、寧德時代等多家在光伏企業(yè)和新能源領(lǐng)域頗有建樹的公司。在宣布參與競購的公告中，TCL科技表示，中環(huán)集團(tuán)主要從事半導(dǎo)體及新能源材料的自主創(chuàng)新發(fā)展，符合TCL科技戰(zhàn)略方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展理念，屬于公司戰(zhàn)略推進(jìn)的可選范圍和標(biāo)的。中環(huán)集團(tuán)為天津國資企業(yè)，實際控制人是天津市國資委,旗下控股及參股企業(yè)多達(dá)250余家，包括中環(huán)股份、天津普林、七一二、樂山電力四家A股上市公司，其中中環(huán)股份的硅片綜合實力全球第三，單晶晶體晶片的綜合實力、整體產(chǎn)銷規(guī)模位列全球前列，高效N型硅片市場占有率全球第一。中環(huán)股份現(xiàn)階段主營業(yè)務(wù)基本圍繞硅材料展開，集中在半導(dǎo)體制造和新能源制造領(lǐng)域延伸，包括半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體器件、太陽能硅片、太陽能組件等業(yè)務(wù)板塊。這些業(yè)務(wù)雖然與TCL現(xiàn)有項目并不重合，但半導(dǎo)體顯示和半導(dǎo)體集成電路、半導(dǎo)體分立器件在基礎(chǔ)工藝原理上有一定的共通性，這也在一定程度上降低了TCL科技接手半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)的難度。至于中環(huán)科技旗下另外一家上市公司天津普林則是與TCL科技完美契合。公開信息顯示，天津普林主營業(yè)務(wù)是多層印刷電路板(PCB)，PCB是半導(dǎo)體顯示行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，天津普林能夠更好地幫助TCL科技實現(xiàn)多年來打造的“垂直一體化“產(chǎn)業(yè)布局。除了業(yè)務(wù)上的重合，在發(fā)展理念上，TCL科技和中環(huán)集團(tuán)基本相同：TCL科技主張以技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力，其在大尺寸超清面板領(lǐng)域、柔性可折疊AMOLED面板領(lǐng)域在行業(yè)處于技術(shù)領(lǐng)先地位，印刷OLED技術(shù)更是領(lǐng)跑于行業(yè)。在生產(chǎn)管理上，TCL科技旗下子公司TCL華星融合了AI、大數(shù)據(jù)、云計算等前沿技術(shù)打造智能工廠，從而實現(xiàn)精細(xì)化運(yùn)營，降低成本并提高運(yùn)營效率。同樣，中環(huán)股份也主張結(jié)合自身優(yōu)勢制造理念和工業(yè)4.0制造方式打造智慧工廠，實現(xiàn)設(shè)計、制造、組織和管理模式的優(yōu)化。在對外合作上，TCL科技董事長李東生曾在今年全國人大會議上發(fā)表提案，指出在美國技術(shù)封鎖下，中國企業(yè)應(yīng)該與日歐在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位的公司展開合作。中環(huán)股份同樣主張對外積極推動技術(shù)合作，打造一個跨地域、跨國別、跨文化的全球化企業(yè)，并于2019年與能源行業(yè)頂尖公司道達(dá)爾公司達(dá)成技術(shù)合作。中環(huán)股份2019年年報顯示，中環(huán)股份全年營收186.87億元，同比增長22.76%。凈利潤9.03億元,同比增長42.93%。生產(chǎn)經(jīng)營有序進(jìn)行，財務(wù)狀況健康，受讓方不會背負(fù)財務(wù)包袱。這也是此次并購案有別于其它并購案的最大區(qū)別。有產(chǎn)業(yè)背景、有錢、有管理，傳聞中環(huán)集團(tuán)的掌門人沈浩平與李東生還關(guān)系頗好，層層保障之下，沒理由不相信TCL能駕馭好中環(huán)集團(tuán)這艘巨輪！期待中環(huán)集團(tuán)未來的好消息！
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2020-08-17
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