組件期貨化，未來價格波動或是常態(tài)

在供應(yīng)鏈相互依存的今天，每個環(huán)節(jié)的價格變動都像亞馬遜森林里的蝴蝶效應(yīng)，或在大洋彼岸掀起熱帶風暴，本輪產(chǎn)業(yè)鏈漲價，起源在于多晶硅的短期短缺，每公斤價格上漲24元，相當于每瓦漲了6.5分，銀漿漲了2.5分，玻璃、EVA、POE、其他化學品綜合漲了4分，這些加起來漲了1毛3，構(gòu)成了漲價的主要因素，組件企業(yè)之前以1.3-1.5簽署的訂單，面臨虧損風險。

未來光伏組件價格雖然整體趨勢仍然是下降，但期間存在類似起伏是大概率事件。

對于組件企業(yè)和沒簽集采合同的企業(yè)來說來說，是一個炒期貨的過程。

組件企業(yè)與業(yè)主或EPC簽訂三月到一年不等的訂單，然后與硅片、電池、輔材廠商采購，這絕大多數(shù)是現(xiàn)貨價格，到交貨期交割組件。對于組件企業(yè)和EPC來說，是虧是賺，取決于這個階段行業(yè)的變化。

蹩腳的組件銷售，往往會在低谷期低價出貨，然后在搶裝季無產(chǎn)能可賣，蹩腳的采購則與之正好相反。

高明的組件銷售或者買家，都會制定合適的步調(diào)策略，做出最有利自己的方案。

某個業(yè)內(nèi)每次投標價格都非常低的組件企業(yè)在過去的幾年常被人詬病，實際上，該企業(yè)在報價之前，都會與上游電池硅片廠家和輔材廠家通氣，未來一段時間這些產(chǎn)品的價格走勢，自己提要求：是否能達到xx價格，最后精準的把握價格，雖然利潤不很高，但抓住了國企大客戶，另外有時行業(yè)趕上技術(shù)進步等原因，價格下降幅度較大，就是意外之喜。

而光伏行業(yè)十幾年來極為快速的成本下降，讓絕大部分人有兩種錯覺：

● 組件價格可以無限下降；

● 組件價格只能下降不會提升，即使中間偶有反彈，但許多時候組件企業(yè)都會因為競爭激烈，將大部分價格上漲的壓力自行忍受。

于是，因硅料突然緊缺、組件市場緊俏和此前硅片價格大幅跳水后反彈三重因素引發(fā)了硅片價格快速上漲后，組件企業(yè)承受了最大的壓力，而硅片企業(yè)則收獲了最多的罵名。

期貨，是有風險的。習慣并不等于理所當然。

無論是出于競爭目的，還是清理庫存，或者是中國光伏平價進程倒逼，隆基、中環(huán)在過去的半年內(nèi)，頻頻降價，電池廠商也隨之跟進，成為推動光伏平價上網(wǎng)的最大推動力。于是此前行業(yè)的招標價格也爆出新低，但這種價格的基礎(chǔ)來自——硅片到底能不能在谷底繼續(xù)下跌？

此前硅片企業(yè)下調(diào)硅片價格時，對外的理由是受疫情影響，帶來市場的壓力，這也說明這幾次降價并非來自技術(shù)進步，因此當市場好轉(zhuǎn)組件供不應(yīng)求之時，漲價也成了必然。

新冠疫情帶來的這波降價給了終端市場錯誤的信號：認為這次降價仍然會同過去十年一樣，只降不漲。

光伏企業(yè)契約精神長期不足致下游缺乏風險意識

歷次組件價格大幅下降時，簽訂好的組件合同也會被要求重新議價，組件企業(yè)處于弱勢地位，所以組件企業(yè)最后幾乎都是退讓。

契約精神不足導致光伏組件交易有期貨之實，卻無期貨的概念。每次行情波動都能夠以談判形式取得勝利，讓買家對于市場波動預判不足：即使不出現(xiàn)硅料緊缺這樣的黑天鵝事件，組件價格隨成本上升及市場回暖出現(xiàn)上漲也是必然。

2018年下半年，海外市場趁“531”之際，一下壓去中國組件5毛錢的價格，導致中國企業(yè)下半年出口的40GW損失200億，當年部分組件企業(yè)出現(xiàn)虧損，這種波動來臨之時，終端客戶是否又能拉組件企業(yè)一把？

好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，要么互相扶持實現(xiàn)共贏，要么遵循市場規(guī)則，接受有漲有跌的情況，以需求帶動市場，以價格調(diào)節(jié)市場。

所謂雙標，就是站自己立場而不看是非。無論是制造端還是應(yīng)用端，這種趨勢在隨著產(chǎn)業(yè)越來越集中、平價壓力增大的情況下，日前越發(fā)凸顯，對產(chǎn)業(yè)傷害很大。

硅片每片非硅成本（含稅）1元左右，折算到瓦是每瓦0.16元，假設(shè)組件成本1.5、系統(tǒng)成本3.5，硅片非硅成本占到組件的10.7%，占到系統(tǒng)成本的4.6%，硅片企業(yè)所能掌控的成本部分比硅料略低，硅料在每片硅片中成本1.5左右，相當于0.24，分別占組件的16%、占系統(tǒng)的6.9%。目前看隆基、中環(huán)兩家主要硅片巨頭提價和通威等電池廠商的漲價，主要是為了消化硅料上漲的壓力，漲幅基本是與硅料漲幅聯(lián)動，但這確實從事實上對于話語權(quán)最弱的組件企業(yè)帶來了打擊。

此次組件價格上漲屬短期行為，總體上光伏主要環(huán)節(jié)的產(chǎn)能仍然過剩，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部也因技術(shù)發(fā)展在加速淘汰，總體而言，降價或者提供更具價值的產(chǎn)品是長期趨勢，因此對于短期價格震蕩的情況，有條件的投資者可以選擇觀望一段時間。

漲價呈現(xiàn)后平價時代的特征

2018年11月，筆者曾預測過后平價時代的特征（鏈接如下），此次漲價除了硅料是最主要的因素以外，還體現(xiàn)了此前預測過的兩點變化：

● 終端市場剛性降價模式在脫離政策調(diào)控后，對價格敏感度會降低，光伏制造企業(yè)從以往被動接受降價到主動調(diào)整價格。

● 過度低價對于中國整體利益而言并不相符，尤其是海外市場利潤高、占比增大的情況下，更是如此。因此在這種情況下，目前僅剩的幾個還未全面平價的國家之一中國，并不能成為倒逼制定價格的決定因素。這也是此次價格上漲的另一個因素：海外市場仍然能夠消化漲價后的產(chǎn)能，再去掉分布式和戶用的比例，中國的光伏地面電站所占比例不足以剛性限制價格上漲。

因此未來的整體趨勢仍然是能源價格越來越低，但如同比特幣興起，挖礦機消耗大量內(nèi)存導致內(nèi)存上漲這樣的意外事件會繼續(xù)發(fā)生。

行業(yè)存在的問題與破局之路

制造端：技術(shù)破局

從制造端來看，仍然主要是走技術(shù)破局的路線，這也是筆者為什么喜歡210硅片的重要原因：大硅片這種普惠技術(shù)能夠給產(chǎn)業(yè)鏈帶來更多的價值空間，讓企業(yè)在價格競爭廝殺的間隙贏得發(fā)展空間。

從目前來看，不管是210還是182技術(shù)，都能夠大幅度降低度電成本。

而隨著硅料價格上漲，薄片化技術(shù)的性價比也會變得更高。

此外不妨多開拓海外市場，將市場分散。

應(yīng)用端：思維升級

此次漲價風潮從應(yīng)用端的反應(yīng)來看，光伏電站應(yīng)用側(cè)重金融、資本，輕技術(shù)的情況仍然存在，同時由于經(jīng)營機制、人力等問題，開發(fā)商、業(yè)主與最終持有者不是一個主體，所有人都只為資本而無人為技術(shù)負責。中國光伏制造業(yè)早已領(lǐng)先全球，但在一些應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展落后，少部分業(yè)主仍然一味迷信央國企帶來的資金優(yōu)勢，而忽略了光伏電站的技術(shù)創(chuàng)新。

而實際上，從去年大硅片技術(shù)發(fā)展開始甚至之前，整個制造端就發(fā)生著深刻的變革，這種變革覆蓋了組件、逆變器、支架、EPC等環(huán)節(jié)，就連以往通常偏保守的設(shè)備企業(yè)也開始進行產(chǎn)品與模式上的創(chuàng)新。

行業(yè)步入新的節(jié)點，投資者也應(yīng)該有新的投資思路：以往單純依賴組件降價的模式還會持續(xù)但效果會越來越弱，未來光伏降本的途徑應(yīng)該是多樣的，而不是死薅組件企業(yè)的羊毛，組件價格從幾十塊錢降到一塊多錢，雖然下降比例還在，但對于絕對投資來說，影響幅度越來越小，未來投資企業(yè)需要多樣化的提效降本途徑。企業(yè)負責人一定要思考如何從資金優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為技術(shù)優(yōu)勢，從技術(shù)到模式進行升級，否則可能會在下一個風口面臨被淘汰的危險。