7月15日晚間，中環(huán)股份和TCL科技分別發(fā)表公告稱，2020年7月15日，中環(huán)股份控股股東中環(huán)集團(tuán)的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)定錘。通過(guò)競(jìng)價(jià)，TCL科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“TCL科技”）成為中環(huán)混改項(xiàng)目的最終受讓方。中環(huán)集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)是109.7億之巨。

（來(lái)源：微信公眾號(hào)“首席儲(chǔ)能官”ID：shouxichunengguan）

早前已有傳聞，包括TCL科技、IDG、珠海華發(fā)、無(wú)錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)等在內(nèi)的多家公司都參與了這次總額上百億元的競(jìng)標(biāo)。但對(duì)外發(fā)言較為積極的依然是TCL科技這家上市公司。

為什么說(shuō)，TCL科技可以從眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出，最終獲得中環(huán)集團(tuán)股權(quán)呢？我們大膽猜測(cè)，或許有幾方面的原因。

從公開(kāi)信息看，中環(huán)集團(tuán)對(duì)受讓方設(shè)置的權(quán)重指標(biāo)包括：在津產(chǎn)業(yè)布局安排（11分）、產(chǎn)業(yè)協(xié)同（9分）、行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)（7分）、資本實(shí)力（5分）、公司規(guī)模（5分）、經(jīng)營(yíng)管理體系（4分）、確保職工穩(wěn)定（4分）、歷史遺留問(wèn)題解決（4分）、產(chǎn)權(quán)受讓價(jià)格（51分）等。而上述分值，無(wú)疑TCL非常占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

首先，就在津產(chǎn)業(yè)布局安排和產(chǎn)業(yè)協(xié)同上，TCL科技已有一定把握。

這家成長(zhǎng)在南粵地區(qū)的企業(yè)，與中環(huán)集團(tuán)其實(shí)早有交集。2018年2月上市的天津七一二通信廣播股份有限公司（下稱“七一二”，603712），第一、第二大股東分別是中環(huán)集團(tuán)、TCL科技，目前各持股52.53%和19.07%，中環(huán)集團(tuán)是控股方。TCL科技對(duì)七一二的入股，更早可追溯到2015年，它助推了該公司的股份制改造并成功上市。

對(duì)于天津當(dāng)?shù)?，TCL也并不陌生，后者已累計(jì)投資近13億元。

去年11月，天津市政府與TCL簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，該企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大在津投資和戰(zhàn)略布局。除持續(xù)推進(jìn)新業(yè)務(wù)落地，還將把TCL奧博（天津）公司的環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟(jì)、格創(chuàng)東智公司的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及智能制造示范基地與創(chuàng)新中心、智能裝備、云計(jì)算、智能制造教育、智能供應(yīng)鏈等現(xiàn)有已落地項(xiàng)目，繼續(xù)做強(qiáng)做大。

此外，TCL集團(tuán)還將與津智、天津市海河產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立目標(biāo)規(guī)模100億元的科技產(chǎn)業(yè)基金，推動(dòng)聚集一批新型制造服務(wù)企業(yè)。需要特別留意的是，這里的津智就是中環(huán)集團(tuán)股東之一，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方之一。天津當(dāng)?shù)孛襟w曾稱，“天津市政府支持TCL集團(tuán)積極參與市屬國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。”

就在6月12日，要競(jìng)購(gòu)中環(huán)集團(tuán)控股權(quán)的TCL科技設(shè)立了一家子公司，名為天津硅石材料科技有限公司（下稱“硅石材料”），位于天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的濱海中關(guān)村科技園，法定代表人為廖騫。他也是TCL金融控股集團(tuán)（深圳）有限公司、TCL金融控股集團(tuán)（廣州）有限公司的董事。

硅石材料公司的業(yè)務(wù)范圍包括電子專用材料研發(fā)；儀器儀表修理；儀器儀表銷售；信息技術(shù)咨詢等。該公司也是今年以來(lái)TCL在天津成立的唯一一家大型子公司。它的設(shè)立，多多少少與競(jìng)購(gòu)有關(guān)。

其次，再看行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)（7分）、資本實(shí)力（5分）、公司規(guī)模（5分）上，TCL科技也并非短板。

現(xiàn)有業(yè)務(wù)上，TCL與中環(huán)股份之間沒(méi)有任何上下游關(guān)系。

TCL科技是做半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的，中環(huán)股份也是做半導(dǎo)體材料的，但彼此并不存在類似硅片到電池的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)度，TCL科技的收購(gòu)應(yīng)被完完整整地看作是一個(gè)投資者身份才對(duì)，而不是說(shuō)為了銜接到自己的業(yè)務(wù)上游，再來(lái)找中環(huán)集團(tuán)并實(shí)施股權(quán)購(gòu)買的。

所以在“行業(yè)管理”經(jīng)驗(yàn)方面，其主要是體現(xiàn)在對(duì)半導(dǎo)體顯示材料以及其他電子類業(yè)務(wù)的熟悉程度上，而不是中環(huán)股份所在的細(xì)分半導(dǎo)體市場(chǎng)領(lǐng)域。

資本實(shí)力與公司規(guī)模上，TCL擁有高達(dá)751億的2019年全年?duì)I收，凈利潤(rùn)為26.18億，這一營(yíng)收如果放在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，毫無(wú)疑問(wèn)第一。這為TCL競(jìng)標(biāo)中環(huán)集團(tuán)股權(quán)大大的加分。

更重要的是，與光伏產(chǎn)業(yè)“銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”（下稱“銷售所獲現(xiàn)金”）比實(shí)際收入要低的行業(yè)慣有現(xiàn)象相比，TCL在“銷售所獲現(xiàn)金”上的呈現(xiàn)數(shù)字789億，甚至要遠(yuǎn)高于其實(shí)際的751億營(yíng)收，這一點(diǎn)讓TCL的資金實(shí)力再度加分。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，TCL是一家根本不缺錢的公司，它可以通過(guò)滾動(dòng)的銷售現(xiàn)金和良好的收益，來(lái)足夠擁有充裕的現(xiàn)金流，這也讓中環(huán)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓方吃了一個(gè)定心丸。

截至2019年，TCL科技的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額總計(jì)高達(dá)176.38億。

今年1月，天津市領(lǐng)導(dǎo)會(huì)見(jiàn)TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生，表示歡迎TCL方面積極參與天津國(guó)企混改，擴(kuò)大在津投資，實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展。

4月22日，李東生一行赴津，進(jìn)一步推動(dòng)雙方合作。這些信息，可能恰恰提示我們，彼此在交換意見(jiàn)過(guò)程中，李東生的一些想法也更加清晰的呈現(xiàn)出來(lái)，從而有助于中環(huán)集團(tuán)的股權(quán)過(guò)渡及業(yè)務(wù)發(fā)展。而這也是中環(huán)集團(tuán)和天津國(guó)資委等方面都非常關(guān)心的部分。這對(duì)于TCL科技拿下職工穩(wěn)定和歷史遺留問(wèn)題解決等分?jǐn)?shù)，也起到了非常重要的作用。只有TCL集團(tuán)的創(chuàng)始人親自出馬并且坦誠(chéng)布公地表達(dá)自己對(duì)于中環(huán)集團(tuán)競(jìng)購(gòu)的信心與決心，才可能讓這次數(shù)百億的巨額收購(gòu)獲得最終勝利。

此次競(jìng)購(gòu)成功，它將與中環(huán)旗下子公司和相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生對(duì)接，有望于半導(dǎo)體、材料等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更大范圍內(nèi)的擴(kuò)張。而對(duì)于中環(huán)股份而言，未來(lái)或許也會(huì)更好。