報(bào)告期內(nèi)，鑫鉑股份向前五大供應(yīng)商采購占比均超80%，其中對江蘇凱隆的采購占接近五成。另外，該公司亦存在周轉(zhuǎn)銀行貸款及不規(guī)范使用票據(jù)情況

地殼中含量最豐富的金屬元素是什么？答案就是鋁。

受益于其優(yōu)良性能，鋁及鋁合金成為當(dāng)前用途十分廣泛且最經(jīng)濟(jì)適用的材料之一。飛機(jī)、汽車、火車、船舶等制造工業(yè)，甚至宇宙火箭、航天飛機(jī)、人造衛(wèi)星也使用大量的鋁及鋁合金。

近日，專業(yè)從事工業(yè)鋁型材、工業(yè)鋁部件和建筑鋁型材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)——安徽鑫鉑鋁業(yè)股份有限公司(下稱鑫鉑股份)正式向深圳證券交易所遞交招股說明書，擬向A股發(fā)起沖擊。

本次IPO，該公司擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過不超過2661萬股，擬募集金額4.81億元，將全部用于“年產(chǎn)7萬噸新型軌道交通及光伏新能源鋁型材項(xiàng)目”“研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目”及“償還銀行貸款”。

《投資時報(bào)》研究員查閱鑫鉑股份招股書注意到，2017—2019年(下稱報(bào)告期)，該公司凈利潤波動較大，2018年?duì)I收增長，凈利潤卻有所下降，而在2019年其凈利潤又大幅上升。同時，該公司采購集中度高，報(bào)告期內(nèi)其向前五大供應(yīng)商的采購占比均超過80%，其中對江蘇凱隆的采購占比可以達(dá)到50%左右，依賴程度較高。此外，該公司還存在周轉(zhuǎn)銀行貸款及不規(guī)范使用票據(jù)的情況。

凈利潤波動較大

鑫鉑股份的前身是安徽銀盾斯金鋁業(yè)有限公司(下稱銀盾斯金)，銀盾斯金成立于2013年8月29日，后于2017年8月18日整體變更為安徽鑫鉑鋁業(yè)股份有限公司。

鑫鉑股份專業(yè)從事工業(yè)鋁型材、工業(yè)鋁部件和建筑鋁型材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其建立了從原材料研發(fā)、模具設(shè)計(jì)與制造、生產(chǎn)加工、表面處理至精加工工藝的完整的工業(yè)生產(chǎn)體系，具備全流程生產(chǎn)制造能力。該公司作為市場上為數(shù)不多的自原材料研發(fā)至精加工一體化全流程鋁型材及鋁部件生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品主要用于滿足中高端鋁型材及鋁部件市場的需求，自設(shè)立以來，該公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。

鑫鉑股份近三年合并利潤表主要數(shù)據(jù)(單位：萬元)


數(shù)據(jù)來源：鑫鉑股份招股書

招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，鑫鉑股份營業(yè)收入分別為分別為5.83億元、7.05億元、9.24億元，呈現(xiàn)逐年增長趨勢。同時，鑫鉑股份的凈利潤分別為3011.95萬元、1578.74萬元、6328.42萬元，其中2018年、2019年較上年同比增長分別為-47.58%、300.85%，凈利潤波動較大。

鑫鉑股份在招股書中表示，非經(jīng)常性損益是2018年利潤減少的主要原因。報(bào)告期內(nèi)，該公司非經(jīng)常性損益分別為599.27萬元、-1982.47萬元、437.09萬元，其中2018年為負(fù)數(shù)主要是當(dāng)年公司設(shè)立了股權(quán)激勵平臺，確認(rèn)股份支付金額2457.99萬元，導(dǎo)致當(dāng)年非經(jīng)常性損益為-1982.47萬元。

同時報(bào)告期內(nèi)，鑫鉑股份的應(yīng)收賬款也在逐年遞增，報(bào)告期各期末，該公司應(yīng)收賬款余額分別為1.09億元、1.76億元、2.48億元，占營業(yè)收入的比例分別為18.67%、25.03%、26.79%，增長幅度比較明顯。如果未來鑫鉑股份主要客戶的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，可能會導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能及時收回，將會對公司的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

此外，報(bào)告期內(nèi)，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2676.28萬元、334.77萬元、3362.73萬元，同凈利潤一樣波動性較大。

采購集中度高

鑫鉑股份所處行業(yè)為鋁型材行業(yè)，經(jīng)營范圍包括鋁棒材及鋁型材、鋁制品、軌道交通車輛鋁部件、汽車鋁部件、新能源光伏部件、模具的研發(fā)、制造、加工、銷售。

鋁型材行業(yè)的上游是電解鋁(鋁錠或鋁棒)生產(chǎn)行業(yè)，電解鋁的生產(chǎn)能力決定了市場上鋁產(chǎn)品的供應(yīng)量。鋁型材行業(yè)內(nèi)從原材料鋁棒的采購定價(jià)到產(chǎn)品的銷售定價(jià)普遍采取“鋁錠的市場公開價(jià)格+加工費(fèi)”的定價(jià)模式，行業(yè)主要以收取加工費(fèi)的方式進(jìn)行盈利。
鑫鉑股份近三年鋁棒的采購情況

鑫鉑股份的采購模式主要為“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購”，該公司生產(chǎn)部門根據(jù)當(dāng)期的訂單數(shù)量確定生產(chǎn)計(jì)劃，采購部門根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃確認(rèn)采購量，由采購部門完成采購。其主要原材料為鋁棒，2017至2019年度，鑫鉑股份鋁棒采購額占采購總額的比例分別為84.20%、82.96%和84.68%。

鑫鉑股份表示，當(dāng)鋁錠市場價(jià)格波動較大的時候，公司會在接到銷售訂單后較短時間內(nèi)采購鋁錠，以規(guī)避鋁錠市場價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但若未來鋁錠價(jià)格短期內(nèi)大幅波動，將會給公司的資金周轉(zhuǎn)、經(jīng)營情況造成不利的影響。

值得注意的是，招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司向前五大供應(yīng)商采購金額分別為4.22億元、5.04億元、6.27億元，占當(dāng)期采購總額比例分別為85.13%、87.22%和84.63%。前五大供應(yīng)商的占比維持在85%左右，采購集中度相對較高。

其中報(bào)告期內(nèi)，該公司向鋁棒供應(yīng)商江蘇凱隆鋁業(yè)有限公司的采購金額分別為3.45億元、4.23億元、3.70億元，占當(dāng)期采購總額比例分別為69.57%、73.26%和49.84%，采購占比均超過49%，對單一供應(yīng)商的采購占比相對較高。

對此，鑫鉑股份表示，為防止單一供應(yīng)商的波動給公司帶來的影響，其保持了向其他鋁棒供應(yīng)商的采購；同時，由于鋁棒為大宗商品，市場供應(yīng)量充足，且各鋁棒生產(chǎn)廠商產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格接近，因此盡管鑫鉑股份向江蘇凱隆鋁業(yè)有限公司采購占比較高，但不構(gòu)成重大依賴。

盡管如此，但不排除由于環(huán)保政策趨嚴(yán)、市場波動或供應(yīng)商經(jīng)營不善等原因而導(dǎo)致原材料供應(yīng)不及時或產(chǎn)品價(jià)格大幅波動，從而影響公司的整體采購。

存在不規(guī)范使用票據(jù)情況

據(jù)招股書股權(quán)結(jié)構(gòu)圖顯示，鑫鉑股份控股股東、實(shí)際控制人為唐開健。截至招股說明書簽署之日，唐開健直接持有該公司4420.99萬股股份，占公司發(fā)行前股本總額的55.38%；通過天長天鼎控制公司528.76萬股股份，占公司發(fā)行前股本總額的6.62%，合計(jì)控制公司62.00%股權(quán)。

查閱招股書，《投資時報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，鑫鉑股份存在多種內(nèi)控問題，包括周轉(zhuǎn)銀行貸款、不規(guī)范使用票據(jù)及第三方回款、現(xiàn)金回款和通過個人賬戶進(jìn)行資金收付等。

2017年，為解決經(jīng)營過程中流動資金周轉(zhuǎn)緊張情況，鑫鉑股份及子公司安徽鑫發(fā)鋁業(yè)有限公司(下稱鑫發(fā)鋁業(yè))存在以受托支付方式通過關(guān)聯(lián)方進(jìn)行周轉(zhuǎn)銀行貸款的情況，貸款金額總計(jì)400萬元。

因日常生產(chǎn)經(jīng)營資金需求，2017年4月鑫鉑股份開具了無真實(shí)交易背景的票據(jù)，金額總計(jì)150萬元，該票據(jù)于2017年10月正常解付。

為了加快資金周轉(zhuǎn)提高公司運(yùn)營效率，2017年，該公司及子公司鑫發(fā)鋁業(yè)還存在將收到的銀行承兌匯票向關(guān)聯(lián)方、外部無關(guān)聯(lián)第三方進(jìn)行無真實(shí)交易背景票據(jù)轉(zhuǎn)讓融資獲取流動資金的情形，金額總計(jì)3363.10萬元。

此外，鑫鉑股份部分客戶存在通過集團(tuán)內(nèi)部其它公司、終端客戶及商業(yè)合作伙伴、客戶的實(shí)際控制人、股東及其近親屬等第三方代為支付貨款的情形。

招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)第三方回款金額分別為3243.09萬元、2921.74 萬元和1500.03萬元，占銷售回款的比重分別為4.30%、3.63%和1.50%；現(xiàn)金回款金額分別為1606.01萬元、420.16萬元和137.69萬元，占銷售回款的比重分別為 2.13%、0.51%和0.14%。

同時，報(bào)告期內(nèi)，鑫鉑股份還存在通過個人賬戶進(jìn)行資金收付的情況，主要包括與關(guān)聯(lián)方資金往來、票據(jù)轉(zhuǎn)讓融資收款、第三方收款等情形。2017年度涉及的轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出資金分別為2909.63萬元、777.24萬元，2018年度涉及的轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出資金金額分別為124.28萬元、0.24萬元，2019年，該公司表示不存在通過個人賬戶進(jìn)行資金收付的情形。

雖然上述行為均未受到主管部門的處罰，但是多次出現(xiàn)類似問題表明該公司內(nèi)控制度不夠嚴(yán)格，未來仍可能存在因管控不力而導(dǎo)致的內(nèi)部控制有效性不足風(fēng)險(xiǎn)。