按照會計準則規(guī)定，上市公司至少應該在每年年末對賬面各項資產(chǎn)進行減值測試，如認為實際可收回金額低于賬面金額，則應計提減值準備。

雖然減值準備是反應企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營表現(xiàn)的個性化指標，但在經(jīng)濟和股市走勢比較極端的年份，上市公司往往會出現(xiàn)集中性的減值潮。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，年報披露期間，共有63家電力行業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)布了專項減值準備公告或計提超過1億元減值準備(如附表)，金額合計超過330億元。其中華能國際一家減值準備即超過58.86億元；大唐發(fā)電連續(xù)發(fā)布兩次減值公告，合計金額超過24.6億元；*st華儀由于應收賬款減值及需承擔違規(guī)擔保義務(wù)等原因合計減值27.88億元，直接導致當年業(yè)績巨虧和被證監(jiān)會立案調(diào)查。

330億減值背后，反映了怎樣的資產(chǎn)質(zhì)量和企業(yè)風控？這是真減值還是假洗澡？應該向誰發(fā)出追責與拷問？這些問題值得上市公司、投資人和監(jiān)管部門深思。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，年報披露期間，共有63家電力行業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)布了專項減值準備公告，減值準備金額合計超過330億元。

專門發(fā)布減值準備公告，一般是由于金額已經(jīng)達到重要性水平，或性質(zhì)較為特殊，具有披露義務(wù)或需要董事會、股東大會審批。如加上沒有公告而直接在年報中計提的常規(guī)減值準備，2019年電力行業(yè)減值總額將會更高。

從金額來看，華能國際、國電電力、*ST華儀、大唐發(fā)電、華潤電力、科陸電子、新集能源、中國電力國際發(fā)展8家公司減值金額超過10億元；另有愛康科技、山煤國際等33家公司減值金額在1-10億元之間。

從減值類型及原因來看，主要集中在如下幾類：

固定資產(chǎn)/在建工程/無形資產(chǎn)

這類減值在電力運營商當中最為常見。

比如，由于提前關(guān)停、發(fā)電小時不及預期、煤價高位運行且發(fā)電市場份額下降、被列為備用電源等原因，華能國際對10項資產(chǎn)共計提減值38.18億元；此外，由于破產(chǎn)、關(guān)停等原因，提前報廢了14.37億元資產(chǎn)；還對已停建或繼續(xù)推進可能性較小的5.30億元前期費進行了減值，減值金額合計達到58.86億元。

由于光伏可再生能源補助的延期發(fā)放、第八批名錄及后續(xù)電站補貼政策尚未明確等情況，愛康科技認為存量電站項目收益率不及預期，未來資產(chǎn)交易中很可能折價轉(zhuǎn)讓，為此將持有的約500MW電站資產(chǎn)計提了5.85萬元減值準備，占期末未減值凈值的14.8%。

長期股權(quán)投資/商譽

2013年底，時代新材斥資2.9億歐元(2014年折合人民幣24.07億元)收購德國采埃孚集團下屬的BOGE公司的橡膠與塑料業(yè)務(wù)，其中商譽部分為9000萬歐元(2019年折合人民幣7.26億元)。由于全球乘用車市場表現(xiàn)持續(xù)疲軟，2018年至2019年間，公司兩次計提商譽減值準備，至2019年底為止該項商譽已全額計提殆盡。

對外擔保/委托貸款

這類減值相對比較少見，一旦發(fā)生影響巨大。*ST華儀的母公司華儀集團在2018年之前具有相應的融資能力，2019年5月以后由于業(yè)務(wù)發(fā)展變化，融資難度日益增加，開始通過向高利率的民間借貸、小額貸款公司籌資，經(jīng)營情況進一步惡化。截至2019年底，華儀集團凈資產(chǎn)為-8.32億元，已資不抵債，并涉及多起法律訴訟案件，已被列為失信被執(zhí)行人。由于*ST華儀為華儀集團提供債務(wù)擔保，目前已發(fā)生對外擔保履行擔保義務(wù)損失7.37億元，預計未來還要繼續(xù)發(fā)生對外擔保預計損失7.94億元。

另外，華儀集團通過將資金劃轉(zhuǎn)、員工借款、對外投資款等方式違規(guī)占用上市公司11.48億元資金，并通過虛增貨幣資金、應收賬款等造假手段加以掩蓋，目前*ST華儀已經(jīng)對此全額計提壞賬準備。

應收款項及存貨

這類減值在設(shè)備制造商中較為常見。

其中，應收賬款/票據(jù)類減值，主要由于客戶出現(xiàn)經(jīng)營困難、或自身與客戶在產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量上存在嚴重分歧，長期催收或訴訟依然無法償還而計提減值；如科陸電子針對城市電力公司、中安創(chuàng)盈等客戶的應收賬款計提了1.76億元信用減值損失；其他應收款減值，主要由于對關(guān)聯(lián)主體的借款、或?qū)φ块T的預付款等無法收回所致。如科陸電子由于針對百年金?？萍加邢薰尽⒅泻藝|新能源有限公司兩家控股子公司的借款無法收回，計提了5.24億元減值準備。

存貨跌價準備主要是由于市場及政策改變導致產(chǎn)品服務(wù)未來可變現(xiàn)價值低于成本或賬面余額，比如，2019年，中聯(lián)重科對存貨計提了1.82億元跌價準備。

各個行業(yè)中，最熱衷于計提減值準備的行業(yè)莫過于商業(yè)銀行。銀行業(yè)的減值準備主要是指針對不良貸款計提的撥備。撥備覆蓋率=貸款損失減值準備金余額/不良貸款余額。理論值最低應達到100%，2008年金融危機后，銀監(jiān)會加強審慎監(jiān)管，要求商業(yè)銀行撥備覆蓋率至少應達到150%，2018年以后才下調(diào)至120%-150%。

事實上，商業(yè)銀行普遍習慣計提更高比例的撥備，尤其是在好年景。一是可以應對未來經(jīng)濟下行導致的不良貸款上升及損失增加，二是隱藏利潤、平滑業(yè)績波動。雖然在某種程度上過渡計提撥備的行為有?？陀^真實，但監(jiān)管和資本市場普遍認同這一做法，認為撥備覆蓋率高是商業(yè)銀行風控管理良好的表現(xiàn)。根據(jù)銀保監(jiān)會統(tǒng)計，我國商業(yè)銀行撥備覆蓋率長期維持在180%以上，2012年曾經(jīng)達到過296%的歷史高峰。當年興業(yè)銀行撥備覆蓋率更是高達465.82%。

相比商業(yè)銀行的“假減值”，電力行業(yè)公司的減值更多是“真不幸”。

從以上分析可知，電力行業(yè)減值準備主要集中在：

對于未來持續(xù)盈利至關(guān)重要的固定資產(chǎn)、商譽類科目；

歷史形成盈利尚未回籠資金的應收賬款類科目。部分治理結(jié)構(gòu)存在問題的公司還會涉及違規(guī)擔保產(chǎn)生的損失。

無論哪一類減值，都表明企業(yè)賬面資產(chǎn)不再值這個價錢，長期盈利能力低于歷史預期。而330億元減值是誰之過？首先應拷問上市公司管理層。

一年一度的減值測試，是上市公司對賬面資產(chǎn)質(zhì)量的再評估，也應該成為對管理層歷史決策的再認識。但實際上從減值公告來看，管理層嚴重缺乏自省，更多將減值歸因于市場客觀因素。

比如，華能國際減值金額之大引起交易所關(guān)注，但公司管理層在回復交易所文件中，除了把華潤、大唐、國電電力等公司拉下水，表示同行也在大幅提減值、我提減值并不特殊之外，就是表示減值是基于當前的政策和市場現(xiàn)狀的客觀之舉，沒有反思管理層對歷史投資決策以及形勢預判的責任和義務(wù)，對于巨額減值之后未來的投資決策應吸收哪些經(jīng)驗教訓也沒有系統(tǒng)總結(jié)。

另外，雖然在出現(xiàn)減值跡象時應該減值，但在具體減值多少的問題上，部分公司并不足夠謹慎，甚至有公司專門通過這一方面來進行業(yè)績洗澡，以達到深蹲起跳的目的。桂冠電力在2018年將針對廣西電網(wǎng)的4198萬元應收賬款100%計提壞賬，結(jié)果2019年如數(shù)取得款項，全額轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值損失，即使不叫做兒戲，也應該說是草率。可以預見的是，在巨額減值之下，2021年還會有更多企業(yè)轉(zhuǎn)回部分多提的減值準備。即使交易所質(zhì)詢，上市公司也會以經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)、自身不懈努力為由等進行解釋。

上市公司如何做到減一值而長一智？報表何時才能真實反映當下的資產(chǎn)狀況？還需要監(jiān)管部門、審計師、投資者的持續(xù)監(jiān)督與鞭策。