此前，明星趙薇用6000萬元撬動50倍杠桿，生動的向市場演繹了什么叫做“空手套白狼”。今天，記者講訴的這位主角也“善用別人的錢生錢”，僅兩次增資，就用1157萬元自有資金撬動3倍杠桿，疊加IPO造富效應(yīng)，輕取6.24個“小目標”，純盈利接近6億元。

鼠年科創(chuàng)板首日審議，將在3月11日召開。與往常不同的是，這次審議會議將以“現(xiàn)場+視頻”的方式進行。

接受“云審議”的共有兩家企業(yè)，其中就包括了今天主角實際控制的湖南金博碳素股份有限公司（下稱“金博股份”）。

有意思的是，對比申報稿，金博股份在上會稿中坦白了“實控人兩次增資主要靠借錢”的事實。

經(jīng)營性凈流量縮水四成

據(jù)了解，金博股份主要從事先進碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)階段聚焦于碳/碳復(fù)合材料及產(chǎn)品，主要應(yīng)用于光伏行業(yè)的晶硅制造熱場系統(tǒng)。

2019年10月，金博股份報送首份申報稿，在經(jīng)歷上交所的多輪問詢之后，其于2020年3月公布了上會稿。

需要指出的是，金博股份上會稿相較申報稿，有了不少變化。

最直觀的財務(wù)數(shù)據(jù)方面。申報稿中，金博股份2017年年末和2018年年末的資產(chǎn)總額分別為2.07億元和2.59億元。而在上會稿中，金博股份2017年年末和2018年年末的資產(chǎn)總額分別為2.19億元和2.76億元，出現(xiàn)明顯增加。

類似的情況還發(fā)生在現(xiàn)金流量表中，申報稿顯示，金博股份2017年和2018年經(jīng)營性凈流量分別為1657.3萬元和5046.92萬元。而在上會稿中，數(shù)據(jù)則變成了589.92萬元和3234.13萬元，相較上會稿下降了42.96%。

在此背景下，金博股份近三年經(jīng)營性凈流量只有3209.67萬元，只相當于同期歸母凈利潤的19.99%。也就是說，雖然賬上有1.6億元的歸母凈利潤，但經(jīng)營活動實際為企業(yè)賺到的現(xiàn)金還不到2成。

知名律師嚴義明對記者表示，一般來說，如果申報稿數(shù)據(jù)發(fā)生改變，需要進行說明。有可能是會計政策的調(diào)整，也有可能是差錯更正。

有意思的是，差錯更正的信息并沒有在上會稿中體現(xiàn)，而是體現(xiàn)在對上交所意見進行回復(fù)的公告中。

2019年12月30日，金博股份為保證應(yīng)收票據(jù)終止確認會計處理符合《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，對應(yīng)收票據(jù)終止確認的具體判斷依據(jù)進行了調(diào)整。主要涉及已背書或已貼現(xiàn)未到期的票據(jù)會計處理方法，并對2017年和2018年的財報進行差錯更正與追溯調(diào)整。

借錢買超四成股份

除了財務(wù)數(shù)據(jù)變化較大，有一個事實也浮出水面。

先交代一下主角——廖寄喬，其自2017年5月起為金博股份的實控人。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，廖寄喬合計控制金博股份25.16%的股權(quán)，比例并不算太高。而且，其中一部分還是通過與益陽榮晟簽訂的一致行動協(xié)議實現(xiàn)控制（益陽榮晟持有金博股份7.45%的股份，廖寄喬僅占益陽榮晟21.34%的出資額）。按此計算，廖寄喬僅直接和間接持有金博股份19.3%的股份。

值得一提的是，廖寄喬有一部分股份還是通過借錢買來的。廖寄喬在2017年9月和2018年4月對金博股份進行過兩次增資，增資價格分別為4.15元/股（570萬股）、4.55元/股（230萬股），合計金額為3412萬元，共獲得金博股份800萬股股份，即占金博股份總股份的13.33%。

但這3412萬元中有2255萬元來源于廖寄喬向員工、親戚及朋友的借款，占上述增資資金總額的66.09%。這意味著，廖寄喬目前有45.01%-46.92%的股份是通過借錢得來的。

對于為何不在首份申報稿中披露實控人借錢增資，記者向金博股份發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

有意思的是，金博股份都快上會了，廖寄喬的借款還有1885萬元沒還。

根據(jù)廖寄喬與債權(quán)人簽署的《借款協(xié)議》，利息一年一結(jié)，年利率為7%或5%，借款期限屆滿后，一次性償還借款本金。上述借款將在2022年至2024年陸續(xù)到期，經(jīng)測算，廖寄喬2020年至2024年應(yīng)當償還的金額分別為124.85萬元、124.85萬元、424.85萬元、1644.85萬元和53.5萬元，合計2372.9萬元。

好在在這份“還款壓力”之下，金博股份近年來業(yè)績增長較快。2017年至2019年，金博股份的營業(yè)收入分別為1.42億元、1.8億元、2.4億元，歸母凈利潤分別為2896.87萬元、5391.39萬元、7767.25萬元。

此次上市，金博股份擬募集資金3.22億元用于三個方面，分別是先進碳基復(fù)合材料產(chǎn)能擴建項目、先進碳基復(fù)合材料研發(fā)中心建設(shè)項目、先進碳基復(fù)合材料營銷中心建設(shè)項目。

為此，金博股份擬發(fā)行不超過2000萬股（占發(fā)行后的25%），以此計算達到募資目標時的市值為12.86億元。即廖寄喬通過借錢獲得的股份市值至少會達到8378.37萬元，至少凈賺5577.19萬元。

如果按3月4日科創(chuàng)板123.39倍的平均市盈率計算，廖寄喬通過借錢獲得的股份市值為6.24億元，凈賺高達5.96億元。

更為客觀的說法是，僅這兩次增資，廖寄喬就用1157萬元的自有資金撬動3倍杠桿（3423萬元增800萬股），在翻身上市后，800萬股有望獲得9.58億元市值，杠桿手法用得相當值得。