光伏行業(yè)景氣度向上，未來(lái)集中度提升，龍頭公司受益

首先，行業(yè)需求邊際向好。國(guó)內(nèi)2020年光伏政策陸續(xù)落地，行業(yè)需求將充分釋放。其次，行業(yè)龍頭積極布局平價(jià)上網(wǎng)大周期，未來(lái)行業(yè)集中度將持續(xù)提升。最后，光伏下游市場(chǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景、商業(yè)模式不斷擴(kuò)展和創(chuàng)新，戶(hù)用、分布式等場(chǎng)景的需求具有較大空間。我們認(rèn)為在未來(lái)景氣度向上周期中，龍頭公司和創(chuàng)新公司將充分受益，受益標(biāo)的有通威股份、隆基股份、陽(yáng)光電源等。

2020年政策呵護(hù)光伏行業(yè)健康發(fā)展，行業(yè)景氣度向上

近期，政策在補(bǔ)貼、消納等層面給予了行業(yè)明確的支撐。2020年1月，新能源行業(yè)3則重磅文件落地，分別為《可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金管理辦法》、《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》和《國(guó)家能源局關(guān)于2020年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》。1、資金方面：政策強(qiáng)調(diào)按照以收定支的原則，堅(jiān)持新增項(xiàng)目不新欠；同時(shí)目錄制度調(diào)整為項(xiàng)目清單制，使存量項(xiàng)目進(jìn)入項(xiàng)目補(bǔ)貼清單，幫助企業(yè)融資。2、消納方面：政策要求全面落實(shí)電力送出消納條件。3、規(guī)模方面：政策明確2020年新建光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼預(yù)算總額度為15億元，并將優(yōu)先推進(jìn)無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)，2020年項(xiàng)目梳理時(shí)間大大提前，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)裝機(jī)規(guī)模有望恢復(fù)增長(zhǎng)。

優(yōu)質(zhì)光伏龍頭堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)行業(yè)集中度將持續(xù)提升

光伏龍頭看好行業(yè)未來(lái)發(fā)展，堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)：1、2月11日，多晶硅與電池片龍頭通威股份發(fā)布硅料及電池片擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃：1）硅料方面，2020-2023年累計(jì)產(chǎn)能將分別達(dá)到8 /11.5-15 /15-22 /22-29萬(wàn)噸；2）電池片方面，2020-2023年累計(jì)產(chǎn)能將分別達(dá)到30-40 /40-60 /60-80 /80-100GW。2、2月12日，單晶龍頭隆基股份發(fā)布公告稱(chēng)，計(jì)劃投資約45億元用于西安年產(chǎn)10GW單晶電池及配套中試項(xiàng)目。我們認(rèn)為，隨著龍頭公司的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，以及在擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中對(duì)技術(shù)的不斷突破，有望促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈低成本、高質(zhì)量產(chǎn)能的釋放，進(jìn)而提升行業(yè)集中度。

特斯拉積極布局太陽(yáng)能屋頂，未來(lái)戶(hù)用光伏市場(chǎng)潛力巨大

特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克在2020年1月的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，玻璃太陽(yáng)能屋頂需求巨大，并預(yù)測(cè)未來(lái)將有很大百分比的新屋頂會(huì)采用太陽(yáng)能屋頂。原因是美國(guó)加利福尼亞州從2020年開(kāi)始，強(qiáng)制要求所有新建住宅包括三層樓以下獨(dú)棟或公寓安裝住宅光伏系統(tǒng)，減少溫室氣體排放量。并且，一旦加州成功應(yīng)用，該政策將很快推廣到全美其它各州。馬斯克明確稱(chēng)公司會(huì)克服挑戰(zhàn)，將太陽(yáng)能屋頂變成特斯拉的一個(gè)主要的業(yè)務(wù)。2月份，馬斯克發(fā)推文稱(chēng)公司正在美國(guó)舊金山灣區(qū)加緊安裝太陽(yáng)能屋頂，而且該業(yè)務(wù)將很快進(jìn)軍中國(guó)和歐洲市場(chǎng)。戶(hù)用光伏市場(chǎng)潛力巨大，隨著光伏度電成本地不斷地降低，戶(hù)用光伏在價(jià)格、環(huán)保、消納等方面的優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯，戶(hù)用光伏的市場(chǎng)潛力有望被逐步開(kāi)發(fā)。