2月5日，華能新能源及中國(guó)華能集團(tuán)有限公司聯(lián)合公告，公告稱H股收購(gòu)要約的全部條件均已獲達(dá)成及H股收購(gòu)要約已于所有方面宣布成為無(wú)條件。同時(shí)，公告明確華能新能源已向聯(lián)交所申請(qǐng)自2020年2月24日下午四時(shí)正起撤銷H股股份于聯(lián)交所上市地位及申請(qǐng)已于2020年1月24日獲聯(lián)交所批準(zhǔn)。H股股份于聯(lián)交所最后交易日將為2020年2月17日。H股股份將于2020年2月18日上午九時(shí)正起暫停買賣，直至撤銷H股股份于聯(lián)交所的上市地位為止，及H股股份將自2020年2月24日下午四時(shí)正起自聯(lián)交所退市。

此公告的發(fā)布，無(wú)疑標(biāo)志著華能新能源私有化的幾已完成。并且此次交易的完成，在業(yè)界也有著較為重要的意義和地位——

本次交易是2018年香港證監(jiān)會(huì)收購(gòu)守則新政以來(lái)首個(gè)成功的私有化全面要約（超過(guò)90%的接納率）、香港上市能源行業(yè)公司有史以來(lái)最大的私有化交易（以交易企業(yè)價(jià)值計(jì)）、香港上市公司有史以來(lái)最大的央企/國(guó)企私有化交易（以交易企業(yè)價(jià)值計(jì)）、亞洲可再生能源行業(yè)近三年最大的并購(gòu)交易（以交易企業(yè)價(jià)值計(jì)）。

其實(shí)，對(duì)于華能新能源能夠完成私有化，這個(gè)結(jié)局并無(wú)太多的意外。

“橫”的華能新能源

華能新能源的私有化之所以如此受業(yè)內(nèi)關(guān)注，除其自身強(qiáng)勁的實(shí)力之外，其控股股東中國(guó)華能集團(tuán)有限公司的影響力也是其重要因素之一。

華能新能源，官網(wǎng)顯示我國(guó)第三大風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商。中國(guó)華能集團(tuán)，中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一。

華能新能源，全稱為華能新能源股份有限公司，前身為成立于二零零二年十一月的華能新能源產(chǎn)業(yè)控股有限公司，于二零一一年六月十日在香港聯(lián)交所主板上市。中國(guó)華能集團(tuán)有限公司是公司控股股東。

公司致力于新能源項(xiàng)目的投資、建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，以風(fēng)電開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)為核心，太陽(yáng)能等其他可再生能源協(xié)同發(fā)展。

此前，2016年世紀(jì)新能源網(wǎng)曾經(jīng)獨(dú)家報(bào)道華電集團(tuán)要求在2017年底華能風(fēng)電、光伏項(xiàng)目分別投產(chǎn)3GW和5GW目標(biāo)。但經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，華能光伏目標(biāo)仍未達(dá)成。

華能新能源2019年年中財(cái)報(bào)顯示：二零一九年上半年，公司新增裝機(jī)容量129.5兆瓦。截至二零一九年六月三十日，公司總裝機(jī)容量 12,094.3兆瓦；其中，風(fēng)電裝機(jī)容量11,162.8兆瓦，太陽(yáng)能裝機(jī)容量931.5兆瓦。在二零一九年上半年，公司完成總發(fā)電量15,196,334.7兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.7%。其中風(fēng)電總發(fā)電量 14,422,845.9兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.7%；太陽(yáng)能總發(fā)電量773,488.8兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.0%。

且由財(cái)報(bào)可知，2014－2018年，華能新能源凈利潤(rùn)分別為11.2億元、18.6億元、26.6億元、30.1億元和30.9億元，年均增長(zhǎng)率超35％。同時(shí)，截至二零一九年六月三十日止六個(gè)月，華能新能源實(shí)現(xiàn)收入71.387億元，同比增長(zhǎng)13.0%；除稅前利潤(rùn)人民幣36.964億元，同比增長(zhǎng)32.0%；凈利潤(rùn)人民幣31.505億元，同比增長(zhǎng)31.3%；公司權(quán)益股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為人民幣30.936億元，同比增長(zhǎng)31.7%。新能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率達(dá)51.67%，凈資產(chǎn)收益率有10.3%。

“硬”的中國(guó)華能

俗語(yǔ)說(shuō)，背靠大樹(shù)好乘涼。

中國(guó)華能集團(tuán)有限公司作為華能新能源的控股股東，實(shí)力毋庸置疑。

中國(guó)華能集團(tuán)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的國(guó)有重要骨干企業(yè)，注冊(cè)資本349億元人民幣，主營(yíng)業(yè)務(wù)為：電源開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理，電力（熱力）生產(chǎn)和銷售，金融、煤炭、交通運(yùn)輸、新能源、環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)、生產(chǎn)、銷售，實(shí)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)及管理。

目前，公司擁有51家二級(jí)單位、460余家三級(jí)企業(yè)，6家上市公司（分別為華能國(guó)際、內(nèi)蒙華電、新能泰山、華能水電、華能新能源、長(zhǎng)城證券），員工13.6萬(wàn)人。到2018年底，全資及控股電廠裝機(jī)17657萬(wàn)千瓦，煤炭產(chǎn)能7760萬(wàn)噸/年。資產(chǎn)總額和金融管理資產(chǎn)規(guī)模均超過(guò)1萬(wàn)億元，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)保持行業(yè)領(lǐng)先。在國(guó)內(nèi)發(fā)電企業(yè)中率先進(jìn)入世界500強(qiáng)，17次獲得國(guó)資委業(yè)績(jī)考核A級(jí)和央企負(fù)責(zé)人任期考核A級(jí)，在可比企業(yè)中次數(shù)最多。

2019年華能集團(tuán)新能源發(fā)展創(chuàng)歷史最好水平，全年新增裝機(jī)502萬(wàn)千瓦，是2018年的4倍。項(xiàng)目核準(zhǔn)（備案）、開(kāi)工、投產(chǎn)均創(chuàng)歷史新高。低碳清潔能源裝機(jī)超過(guò)6100萬(wàn)千瓦。

在中國(guó)發(fā)展高層論壇2019年會(huì)上，董事長(zhǎng)舒印彪如此說(shuō)到：“提高能源清潔利用水平，要堅(jiān)持把可再生能源作為能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的主力軍。”

并且，加快綠色轉(zhuǎn)型步伐，科學(xué)編制“十四五”規(guī)劃，大力推進(jìn)基地型規(guī)?；_(kāi)發(fā)，積極推進(jìn)清潔能源發(fā)展也被納入了華能集團(tuán)“兩會(huì)”工作規(guī)劃中。

而事實(shí)也的確證明此種觀點(diǎn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)華能集團(tuán)的2019年投資計(jì)劃中，風(fēng)電、光伏占比68%，其中風(fēng)電高達(dá)239.54億元，而火電的投資計(jì)劃僅為41.7億元，占比18%。并且，2019年5月19日，華能集團(tuán)與江蘇省簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。根據(jù)作協(xié)議，雙方將投入1600億元打造華能江蘇千萬(wàn)千瓦級(jí)海上風(fēng)電基地。同時(shí)，中國(guó)華能集團(tuán)與協(xié)鑫的合作進(jìn)入實(shí)操階段，訂立首批光伏電站購(gòu)股協(xié)議。

中國(guó)華能集團(tuán)在未來(lái)的發(fā)展中發(fā)力清潔能源基調(diào)已定。也恰是在此種大氛圍下，有了后續(xù)對(duì)華能新能源私有化的多種猜測(cè)。

“私有化”到底為何？

2019年9月2日，華能新能源發(fā)布公告稱，公司控股股東華能集團(tuán)擬以現(xiàn)金全面收購(gòu)公司H股股份。

此消息一出，在業(yè)內(nèi)引起不小風(fēng)波。隨之而來(lái)的便是對(duì)于私有化原因的猜測(cè)。

在諸多種猜測(cè)中，有兩種猜測(cè)為更多人說(shuō)接受。

其一，華能新能源融資能力受限。此觀點(diǎn)認(rèn)為，由于電價(jià)下調(diào)和補(bǔ)貼拖欠等因素，港股風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商板塊資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)融資能力受限，華能新能源自然也在其中。通過(guò)港股股價(jià)可以發(fā)現(xiàn)，華能新能源的價(jià)格相較于其出色的業(yè)績(jī)，還是顯得有些“低”的。

也許正式由于此種觀點(diǎn)，后來(lái)衍生出華能新能源將回歸A股的說(shuō)法。如果僅從表面來(lái)看，此種觀點(diǎn)可以算是順理成章的。雖然說(shuō)H股資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估，融資能力受限，但相較于退市后不再上市還是有一定的優(yōu)勢(shì)的。所以，H股退市后回歸A股，繼續(xù)“縱橫”資本市場(chǎng)，是較為妥帖的方式。而登錄A股后，華能新能源的融資能力較之H股，其融資能力無(wú)疑要更進(jìn)一步的。

其二，華能集團(tuán)主要是為了統(tǒng)籌發(fā)展新能源，進(jìn)一步提高公司清潔能源比重，私有化有助于解決集團(tuán)旗下公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

此觀點(diǎn)的依據(jù)是，在2019年年初舉行的工作會(huì)議上，華能集團(tuán)董事長(zhǎng)舒印彪為集團(tuán)定下了“大力發(fā)展新能源”的新戰(zhàn)略，明確指出，今后幾年將風(fēng)電、光伏作為華能做優(yōu)增量的主攻方向。而華能新能源作為公司重要的新能源板塊，其私有化在增強(qiáng)中國(guó)華能集團(tuán)自身能力實(shí)力的同時(shí)，也避免了集團(tuán)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

此種觀點(diǎn)衍生出的一種推測(cè)就是中國(guó)華能集團(tuán)中的某些相應(yīng)的風(fēng)電等板塊會(huì)與華能新能源合并之后A股上市。

而日前中國(guó)華能集團(tuán)官網(wǎng)相關(guān)消息中 “此次華能新能源的私有化，將有助于中國(guó)華能及華能新能源的業(yè)務(wù)整合，助力中國(guó)華能在支持華能新能源未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展方面更具靈活性及效率，并且承受從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、宏觀環(huán)境及行業(yè)規(guī)管的角度下任何潛在的不確定性”的表述也似乎成為此種猜測(cè)的一種佐證。

當(dāng)然早前還有一種猜測(cè)認(rèn)為，華能新能源私有化之后，將與收購(gòu)的協(xié)鑫新能源股權(quán)相整合，然后A股上市。但是隨著中國(guó)華能集團(tuán)與協(xié)鑫合作方式的該變，此種觀點(diǎn)不攻自破。但是中國(guó)華能集團(tuán)收購(gòu)的協(xié)鑫旗下的相關(guān)電站無(wú)疑也進(jìn)一步增強(qiáng)了自身新能源板塊的實(shí)力。后期是否會(huì)有進(jìn)一步的整合，還是有所期待的。

對(duì)于華能新能源未來(lái)之路，也許不需要更多猜測(cè)——

回歸A股成為大家的共識(shí)。所以也有媒體認(rèn)為，華能新能源現(xiàn)在面臨的問(wèn)題不是回不回A股，而是什么時(shí)候回。但是無(wú)論接下里的走向怎樣，華能新能源都必將助力中國(guó)華能集團(tuán)更靈活地調(diào)配資源，并提供一個(gè)更大的資本運(yùn)作平臺(tái)。