2018年531以來，民營企業(yè)出售存量光伏電站換取現(xiàn)金流，國有企業(yè)購買光伏電站提高資產中清潔能源比例，共同促使市場上項目交易量明顯增加。

然而，由于補貼資金存在較大的缺口，三部委的《關于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》中，對補貼缺口的解決方案 ，將直接影響到存量光伏電站的估值。

（轉載自智匯光伏 作者王淑娟）

一、大規(guī)模的光伏電站轉讓1、9月：晶科出售70MW光伏電站

根據“天眼查”信息，

9月24日，晶科電力向中核山東出售“肥城天辰安臨站鎮(zhèn)20MW荒山光伏電站項目”，并完成股權轉移。

9月29日，晶科電力向中核山東出售“寧夏晶科光伏發(fā)電有限公司一期50MW并網光伏電站項目”，并完成股權轉移。

截至2018年12月末，晶科電力已在浙江、江蘇、河北、安徽、寧夏、青海等20多個省份建成了光伏電站，并網裝機容量約3.09GW。

同時，根據財政部2018年下發(fā)的《第七批可再生能源電價附加資金補助目錄（可再生能源發(fā)電項目）》，上述兩個項目均在第七批目錄之內，項目編號分別為：

PPC1408370983001 和PPC1608640181001。

2、7月：愛康科技計劃出售約500MW光伏電站

7月23日，愛康科技曾發(fā)布公告表示，公司及全資子公司無錫愛康電力與華東新華能源投資有限公司簽署了《股權收購意向協(xié)議》，華東新能擬受讓無錫愛康電力51%的股權，成為無錫愛康電力的控股股東，進而取得無錫愛康電力直接或間接持有的多個光伏發(fā)電項目的控制權。

據了解，此次愛康科技與華東新能的交易標的主要是由其子公司蘇州中康電力持有的光伏電站資產，交易規(guī)模約為500MW。

3、6月：協(xié)鑫計劃出售全部電站給華能

6月4日，保利協(xié)鑫與保利新能源聯(lián)合發(fā)布公告稱：

保利協(xié)鑫之全資子公司杰泰環(huán)球有限公司(“杰泰”)與中華人民共和國國有企業(yè)中國華能集團有限公司之附屬公司中國華能集團香港有限公司(“潛在買方”)訂立合作意向協(xié)議。內容有關可能出售協(xié)鑫新能源只股本中9727594875股普通股，相當于本聯(lián)合公告日期協(xié)鑫新能源只全部已發(fā)行股份約51%。

杰泰為保利協(xié)鑫全資附屬公司，擁有協(xié)鑫新能源的62.28%權益。此交易一旦完成，將實現(xiàn)通過出售母公司的方式出售協(xié)鑫新能源全部的光伏項目。

根據協(xié)鑫新能源最新的公告，華能已完成對協(xié)鑫新能源的初步盡職調查。協(xié)鑫新能源就華能盡調過程中提出的進一步問題進行答復并商討上述問題的解決方案，并無進一步進展。

4、3~5月：1717MW的電站交易

3月21日，江山控股有限公司與新華電力發(fā)展投資有限公司訂立協(xié)議，出售霍林郭勒項目公司30MW光伏電站的全部股權。

3月28日，江山控股有限公司與中廣核太陽能開發(fā)有限公司訂立協(xié)議，出售樟樹30MW光伏電站項目公司的全部股權。

3月28日，協(xié)鑫新能源向五凌電力（國電投在湘二級單位）出售新安協(xié)鑫、汝州協(xié)鑫及江陵協(xié)鑫的55%股權三個共計280MW光伏項目55%的股權。

4月25日，順風清潔能源發(fā)布公告稱，公司正與若干潛在投資者就可能出售共300MW左右太陽能電站的交易進行初步磋商。

4月29日，江山控股有限公司與國投電力控股股份有限公司訂立協(xié)議，出售湖州祥暉100MW光伏項目全部股權。

5月23日，協(xié)鑫新能源向上海榕耀新能源公司（云南能投控股）出售共計977MW電站70%的股權。

二、補貼政策變化或將影響電站估值

目前，進入前七批目錄的項目，補貼雖然會有拖欠，但基本能發(fā)放；未進入目錄的項目，至今未拿到任何補貼。因此，

進入前七批目錄的項目，成為電站交易的搶手貨，買家給的價格也相對偏高；

而未進入目錄的項目，則很難賣出，即使有意向買家，給價也偏低。

然而，值得注意的是：三部委的《關于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》中提出：

國家不再發(fā)布我在算能源電價附加目錄，未進入所有項目通過國家可再生能源信息管理平臺申報電價附加信息，即對所有未進入目錄的項目進行“確權”。電網定期向社會公布符合補助條件的項目清單，并在三部委備案。確權之后，電網按照既定原則，依照項目類型、并網時間等，確定補貼資金撥付順序。

這些項目確權之后，將跟前七批項目一起等待補貼。那問題就來了：

目前，我國每年能收上來的可再生能源附加大概800多億（詳見2019年，財政部866億可再生能源補貼預算及分配計劃）；截止2020年底并網的有補貼項目，每年形成的補貼缺口應該超過700億。

在此情況下，保障了優(yōu)先發(fā)放的項目補貼之后，剩下的項目補貼如何處理？

目前的狀況是1~7批基本足額發(fā)放（雖然會有拖欠），但未進入前七批的一點沒有。所有項目確權之后，在先保障優(yōu)先項目之后，剩下的項目補貼如何發(fā)？其實有兩個方案：

1）1~7批獲得較大比例的補貼，之外的獲得較小的比例，實現(xiàn)所有項目，每度電被拖欠的金額基本項目。此方案，對老項目有利。

2）非優(yōu)先級項目的補貼全部等比例發(fā)放。如此，由于早期項目補貼金額高，相同比例，被拖欠的金額高。此方案，對新項目有利。

無論哪種方案，都要解決非常大的缺口，而綠證可能是一個重要的選擇方案。即暫時未拿到補貼的項目，未來可能要進入綠證交易市場。

目前，我國實行的是自愿綠證。“中國綠色電力證書認購交易平臺”的信息顯示，成交量非常低。2021年開始可能要實行強制綠證，以解決補貼缺口，為市場化交易提供保障。

無論哪種方案，對于存量項目的估值必將產生影響。這是電站交易者們需要特別注意的！