新品徹底顛覆“進(jìn)口壟斷”的歷史，回天新材（300041.SZ）扭轉(zhuǎn)了公司經(jīng)營(yíng)乾坤。

回天新材成立于1979年，2010年初在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。上市以來，公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，至去年，已經(jīng)增長(zhǎng)了好幾倍。然而，其凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）波動(dòng)較為頻繁，去年為1.19億元，僅較上市之初的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35.23%。

不過，今年上半年，公司凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度超過營(yíng)業(yè)收入。其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.76億元，同比下降6.95%，凈利潤(rùn)為1.04億元，同比增長(zhǎng)13.75%。

昨日早間，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，稱預(yù)計(jì)今年前9個(gè)月，凈利潤(rùn)將達(dá)到1.32億元至1.66億元，同比變動(dòng)幅度為20%至50%。

二級(jí)市場(chǎng)上，今年以來，回天新材股價(jià)接近翻倍。此前，公司控股股東因高比例股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。隨著股價(jià)回升，控股股東的警報(bào)也一并解除。

回天新材專注于膠粘劑等新材料的研發(fā)、生產(chǎn)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車制造及維修、電子電器、LED、軌道交通、新能源、工程機(jī)械、軟包裝、高端建筑等眾多領(lǐng)域。依靠研發(fā)，公司在國(guó)內(nèi)工程膠粘劑行業(yè)處于領(lǐng)先地位，在多個(gè)領(lǐng)域成功替代進(jìn)口產(chǎn)品。

備受關(guān)注的是，回天新材的太陽能電池背膜業(yè)務(wù)，原來主要采用從外部采購PET膜、PVDF膜等膜材料，如今絕大部分采用自產(chǎn)PVDF膜材料，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料進(jìn)口替代，不僅延長(zhǎng)了公司產(chǎn)業(yè)鏈，也解決了卡脖子風(fēng)險(xiǎn)，降低了經(jīng)營(yíng)成本。

預(yù)計(jì)前9個(gè)月凈利最高1.66億

加速“進(jìn)口替代”的回天新材盈利能力逐漸提升。

今年上半年，回天新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.76億元，同比下降6.95%，而凈利潤(rùn)為1.04億元，去年同期為0.91億元，同比增長(zhǎng)13.75%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）為0.99億元，較去年同期的0.82億元增長(zhǎng)了19.58%。

根據(jù)公司最新預(yù)告，前三季度，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)1.32億元至1.66億元，同比增長(zhǎng)20%—50%。其中，第三季度盈利2843.33萬元—6153.42萬元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)50.19%—225.04%。

回溯前三個(gè)季度業(yè)績(jī)，一季度，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙降，分別為4.36億元、5125.84萬元，同比分別下降13.03%、17.96%。二季度，營(yíng)業(yè)收入為4.40億元，同比微降0.04%，降幅明顯收窄。凈利潤(rùn)為5271.20萬元，同比大增82.24%，扣非凈利潤(rùn)5092.30萬元，同比增長(zhǎng)103.37%。

對(duì)照前三個(gè)季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

反映盈利能力是否真實(shí)的重要指標(biāo)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，回天新材表現(xiàn)也不錯(cuò)。上半年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為凈流入1.02億元，去年同期為凈流出0.29億元，同比增長(zhǎng)494.20%，接近5倍。

上半年，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別為0.76億元、0.45億元（不含研發(fā)費(fèi)用），與去年同期相比有小幅增長(zhǎng)，這主要是人員工資、運(yùn)輸裝卸費(fèi)等在增長(zhǎng)。這表明，公司凈利增長(zhǎng)并不是因?yàn)閴嚎s費(fèi)用所致。

回天新材的毛利率、凈利率均有所增長(zhǎng)。上半年，公司毛利率、凈利率分別為32.94%、11.86%，去年同期為25.02%、9.74%，分別上升了7.92個(gè)、2.12個(gè)百分點(diǎn)。毛利率、凈利率水平，是2015年以來的最高值。

回天新材于2010年躋身A股市場(chǎng)，上市以來，總體上，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升幅度不大。2009年，上市前一年，其營(yíng)業(yè)收入2.39億元，凈利潤(rùn)為0.51億元。經(jīng)過10年穩(wěn)不住增長(zhǎng)，去年?duì)I業(yè)收入達(dá)到17.40億元，增長(zhǎng)6.28倍。而其凈利潤(rùn)波動(dòng)頻繁，2011年、2012年、2015年三次調(diào)整，至去年，其凈利潤(rùn)為1.19億元，較上市之前增長(zhǎng)1.33倍，這一增速與營(yíng)業(yè)收入不匹配。

不過，從今年以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，歷經(jīng)前期布局，如今似乎進(jìn)入了收割期。

多個(gè)領(lǐng)域完成進(jìn)口替代

回天新材盈利能力提升，得益于依靠技術(shù)攻關(guān)，完成了多個(gè)領(lǐng)域的進(jìn)口替代。

回天新材在解釋前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增原因時(shí)稱，以美國(guó)為首的跨國(guó)企業(yè)同行，在中美貿(mào)易摩擦環(huán)境下讓出了市場(chǎng)份額，公司成為標(biāo)桿客戶進(jìn)口替代重要選擇。相比去年同期，膠粘材料產(chǎn)品在電子通訊領(lǐng)域、軌道交通等領(lǐng)域增長(zhǎng)較快，同時(shí)，在貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)的情況下，主要產(chǎn)品外貿(mào)出口業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

官網(wǎng)披露，今年8月，歷經(jīng)中車近兩年的周期運(yùn)行試驗(yàn)，回天新品“特種粘接膠”在與多家國(guó)際膠粘劑巨頭和20余家國(guó)外品牌的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，標(biāo)志著回天膠粘劑新品已徹底顛覆“進(jìn)口壟斷”歷史。

其實(shí)，回天新材不斷在加速實(shí)現(xiàn)“進(jìn)口替代”。其多個(gè)領(lǐng)域成功替代進(jìn)口產(chǎn)品，且替代份額逐步提高。

半年報(bào)顯示，公司太陽能電池背膜業(yè)務(wù)由原來主要采用從外部采購PET膜、PVDF膜等膜材料到絕大部分采用自產(chǎn)PVDF膜材料，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料進(jìn)口替代。

回天新材向長(zhǎng)江商報(bào)記者提供的資料顯示，公司在華為配套原材進(jìn)口替代中奪得先機(jī)。自五月與華為全面對(duì)接以來，目前已有40余款產(chǎn)品達(dá)成合作共識(shí)，多款產(chǎn)品進(jìn)入華為一級(jí)資源池，產(chǎn)品種類涉及回天主打產(chǎn)品硅膠、環(huán)氧膠以及聚氨酯等膠。

回天新材是國(guó)內(nèi)工程膠粘劑行業(yè)龍頭企業(yè)，專注于膠粘劑等新材料的研發(fā)、生產(chǎn)逾40年，在新產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)服務(wù)等方面均處于國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平。

回天新材不斷刷新“進(jìn)口替代”與其研發(fā)能力不斷提升有關(guān)。截至今年6月末，公司及子公司擁有141項(xiàng)授權(quán)專利權(quán)，其中發(fā)明專利63項(xiàng)、實(shí)用新型專利63項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利15項(xiàng)，并已獲受理發(fā)明專利61項(xiàng)。

在研發(fā)投入方面，近三年，公司平均研發(fā)費(fèi)用投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為4.45%。截至去年底，公司研發(fā)人員173人，占員工總數(shù)的13.90%。