531新政就像一針催化劑，顯著加速了光伏行業(yè)的風(fēng)云跌宕，特別是對(duì)于中國(guó)的下游光伏發(fā)電市場(chǎng)。


531新政就像一針催化劑，顯著加速了光伏行業(yè)的風(fēng)云跌宕，特別是對(duì)于中國(guó)的下游光伏發(fā)電市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年531之前，全國(guó)重大電站交易，僅0.05GW。2018年531之后，全國(guó)重點(diǎn)電站交易11項(xiàng)，1.29GW。2019年一季度，也達(dá)到了0.516GW，前后交易量激增達(dá)到20倍、10倍。仔細(xì)觀察賣家多數(shù)是民營(yíng)光伏企業(yè)，那買家都是誰(shuí)呢？2018年7成電站的買家都有國(guó)資央企背景，2019年一季度，除一項(xiàng)海外電站出售給國(guó)外資產(chǎn)公司外，也全部都是國(guó)資背景。

回顧這幾年的電站交易歷史，也可以看到很明顯的趨勢(shì)（如下圖），下游光伏發(fā)電行業(yè)，集中度正在加速，主角也逐步開始了變化。


乍一看，怎么有點(diǎn)像春秋戰(zhàn)國(guó)的劇情?。窟@里就有一個(gè)疑問了，光伏電站到底應(yīng)該誰(shuí)來玩呢？誰(shuí)會(huì)成為真正的霸主呢？華夏能源網(wǎng)前幾日的一篇文章（“國(guó)”姓豪門是否適合迎娶“光伏發(fā)電”？| 論道光伏未來①）就曾經(jīng)提出，國(guó)資集團(tuán)不應(yīng)該成為中國(guó)光伏電站市場(chǎng)的主體。雖然作者也提出了很多的依據(jù)和理由，但我認(rèn)為還是有些牽強(qiáng)，特別是全文沒有對(duì)電站交易的現(xiàn)實(shí)大背景進(jìn)行剖析分析，脫離現(xiàn)實(shí)談發(fā)展毫無意義。

要研究這些問題，我們還是要從回顧中國(guó)光伏電站的歷史開始：

一、 回顧歷史——中國(guó)光伏的理想與現(xiàn)實(shí)

1、中國(guó)光伏發(fā)電歷史

我國(guó)的光伏制造業(yè)，作為一個(gè)全球矚目的戰(zhàn)略行業(yè)，最早完全依托于海外市場(chǎng)，獲得了非?？焖俚脑鲩L(zhǎng)，但隨著海外的雙反與萎縮，行業(yè)逐步遇到困難。結(jié)合中國(guó)在國(guó)際上做出的減排承諾，中國(guó)逐步開啟了自己的光伏發(fā)電市場(chǎng)。

中國(guó)光伏電站市場(chǎng)的正式啟動(dòng)，是從2010年的“金太陽(yáng)工程”開始的，但真正爆發(fā)是2013年光伏標(biāo)桿電價(jià)補(bǔ)貼政策出臺(tái)后，中國(guó)光伏發(fā)電一躍位居世界首位，持續(xù)至今。2017年新增裝機(jī)甚至達(dá)到了全球的54.7%。就算去年531新政下“光伏寒冬”，仍然達(dá)到了40%。


作者是2013年加入的光伏行業(yè)的，說到當(dāng)時(shí)我對(duì)中國(guó)光伏發(fā)電市場(chǎng)的感受，可以用一個(gè)字來形容——“搶”。搶項(xiàng)目（路條）、搶屋頂、搶并網(wǎng)（630）、搶人才（開發(fā)人員、項(xiàng)目管理人員、技術(shù)人員）。

當(dāng)時(shí)中國(guó)光伏電站開發(fā)投資的主力就是民營(yíng)光伏制造集團(tuán)，大家普遍的思路就是：我懂光伏我專業(yè)——我有產(chǎn)品和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)——搶先開發(fā)投資電站——搶市場(chǎng)占有率、形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)——電站資產(chǎn)上市證卷化——獲取高額回報(bào)。

這樣做的好處也是很明顯的：1，按照測(cè)算投資光伏電站（加上國(guó)家補(bǔ)貼）可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定高額收益，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目甚至可以達(dá)到20%以上收益，如果利用金融杠桿，收益甚至可以更高。2，可以顯著帶動(dòng)自身的組件、逆變器等的銷售。3，可以做大自身資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)額。4，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、擺脫單一的制造業(yè)局限。

這樣一舉多得的事情當(dāng)然要做了，一時(shí)間一個(gè)新的中國(guó)奇跡產(chǎn)生了，除了2014、2015年幾乎每年都是100%左右的高速增長(zhǎng)。多數(shù)傳統(tǒng)光伏制造集團(tuán)，包括地方新能源企業(yè)，都加入了這場(chǎng)競(jìng)賽。


2、理想與現(xiàn)實(shí)的差距

人們常說，理想很豐滿現(xiàn)實(shí)很骨感。“補(bǔ)貼拖欠”、“棄光限電”、“居高不下的非技術(shù)成本”成為光伏現(xiàn)實(shí)中的三座大山。

補(bǔ)貼拖欠

經(jīng)過16、17年的電站建設(shè)高潮過后，出乎政府的預(yù)期的高速增長(zhǎng)，導(dǎo)致補(bǔ)貼無法及時(shí)到位，據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，國(guó)家累計(jì)拖欠光伏補(bǔ)貼超600億元，其中光協(xié)鑫一家就拖欠總計(jì)高達(dá)62億。補(bǔ)貼平均拖欠時(shí)間在1.5年-2年左右。

棄光限電

光伏由于其發(fā)電量的波動(dòng)性，對(duì)于電網(wǎng)有較高的消納調(diào)節(jié)峰谷的要求，但過去幾年光伏電站集中區(qū)域，往往是我國(guó)電力基礎(chǔ)薄弱區(qū)域，消納調(diào)峰能力本來就弱，再加上地方對(duì)于火電的相應(yīng)保護(hù)，就造成了西北五省棄光率居高不下，據(jù)統(tǒng)計(jì)2017年新疆、甘肅兩省的棄光率分別達(dá)到21.6%和20.8%。棄光的部分，可都是電站的純利啊！

居高不下的非技術(shù)成本

目前非技術(shù)成本已經(jīng)占到總投資成本的20%以上，算到電價(jià)上面至少1毛錢。其中包括了土地成本，電網(wǎng)接入成本，財(cái)務(wù)成本等等。

土地成本，近年由于消納、限電等因素，近年來光伏電站普遍轉(zhuǎn)移到土地相對(duì)緊張的中東部地區(qū)，土地租金普遍達(dá)到1000元/畝以上。有的地方甚至還要一次性繳納10年、甚至20年的土地租金，加上部分地區(qū)需要繳納的2-10元/平米不等的土地稅費(fèi)。折算下來，一個(gè)占地300畝的10MW電站，每年土地相關(guān)支出就達(dá)到80 - 300萬，20年下來就是1600萬-6億元。而10MW電站的年發(fā)電收益也僅僅是600萬 - 800萬，這將極大減少電站的收益水平。

電網(wǎng)接入費(fèi)用，包括了接入審查及批復(fù)相關(guān)費(fèi)用、送出線路建設(shè)成本、送出線路征地費(fèi)用、匯集站升壓站建設(shè)成本、改造擴(kuò)容費(fèi)用等，投資大約為0.1~0.5元/W，大型電站往往動(dòng)輒上千萬甚至上億，而這些很多本該是由當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)企業(yè)承擔(dān)建設(shè)的，雖然電網(wǎng)也承諾將進(jìn)行回購(gòu)，但是從近年來實(shí)際情況上看，目前為止實(shí)際回購(gòu)的比例是很低的。

資金成本，這個(gè)其實(shí)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的普遍困難，相對(duì)國(guó)外2-3%的平均融資成本，國(guó)內(nèi)的政策性貸款利率也可以達(dá)到3-5%，但實(shí)際上看大部分民營(yíng)企業(yè)是很難享受到的，往往融資成本要達(dá)到10%左右。這對(duì)于資金密集型的行業(yè)，影響是十分巨大的。

雖然，國(guó)家對(duì)于降低非技術(shù)成本上，已經(jīng)做出了巨大的努力，但是距離真正解決還有很長(zhǎng)的路要走。

三座大山的存在，不僅直接降低了光伏電站收益水平和現(xiàn)金流，“補(bǔ)貼拖欠”、“棄光限電”、“土地稅費(fèi)”的不確定性，更是直接削弱了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于光伏的信心和電站資產(chǎn)化能力。不僅讓企業(yè)融資變得更加困難，而且更是直接破滅了眾多下游光伏企業(yè)戰(zhàn)略構(gòu)想中最重要的一環(huán)“電站資產(chǎn)上市、證券化”的戰(zhàn)略設(shè)想。直接導(dǎo)致了眾多涉足光伏下游業(yè)務(wù)的光伏制造企業(yè)，紛紛陷入現(xiàn)金流短缺的泥潭。

531新政，對(duì)于制造業(yè)的壓力驟增，面對(duì)生存的壓力，以及面對(duì)現(xiàn)實(shí)的冷靜戰(zhàn)略反思后，造就了531之后的電站易主頻頻。

二、 剖析解讀——中國(guó)光伏發(fā)電的玩家角色定位與分析

通過歷史的來龍去脈分析，我們終于了解，中國(guó)光伏電站歷史變化的原因與背景，以及近年交易的現(xiàn)實(shí)背景，可以說中國(guó)光伏發(fā)電霸王易主的實(shí)乃現(xiàn)實(shí)之舉。那么從理性的分析和未來展望看，未來光伏電站到底應(yīng)該誰(shuí)來玩呢？在這場(chǎng)游戲中，大家應(yīng)該分飾什么角色呢？就讓我們通過分析光電發(fā)電的本質(zhì)來，推導(dǎo)答案吧。

1、玩家定位與分析

參與玩家：大型光伏制造集團(tuán)，地方新能源企業(yè)，國(guó)資能源集團(tuán)，大型金融機(jī)構(gòu)，地方投資者

業(yè)務(wù)領(lǐng)域：電站開發(fā)，電站投資，EPC建設(shè)，運(yùn)營(yíng)運(yùn)維


2、分析結(jié)論與未來展望

(1) 電站開發(fā)領(lǐng)域——隨著電站由地面集中式為主，轉(zhuǎn)為分布式為主，地方新能源企業(yè)將逐步崛起。

大型光伏制造集團(tuán)：優(yōu)勢(shì)在于全國(guó)性開發(fā)網(wǎng)絡(luò)，專業(yè)的光伏解決方案能力，對(duì)于開發(fā)利潤(rùn)要求不高，更希望借此拉動(dòng)其產(chǎn)品銷售。

地方新能源企業(yè)：優(yōu)勢(shì)在于區(qū)域開發(fā)網(wǎng)絡(luò)，地方關(guān)系優(yōu)勢(shì)（業(yè)主、電網(wǎng)等），但未來去補(bǔ)貼化后，較低的開發(fā)利潤(rùn)空間，將限制其發(fā)展空間。

(2) 電站投資領(lǐng)域——從單一投資主體（民營(yíng)光伏—→國(guó)資能源集團(tuán)），逐步轉(zhuǎn)換為多元化投資構(gòu)成（國(guó)資、基金、企業(yè)自投等）

國(guó)資能源集團(tuán)：擁有很低的資金成本、優(yōu)勢(shì)的電網(wǎng)關(guān)系、補(bǔ)貼獲取能力、對(duì)于新能源持有的需求（任務(wù)），天然的電站投資者。

金融投資機(jī)構(gòu)：隨著去補(bǔ)貼化的進(jìn)程加速，擁有大量低成本資金的大型金融投資機(jī)構(gòu)，隨著光伏電站收益穩(wěn)定清晰、保障體系的完善，在未來將逐步成為電站投資持有的另一位重要主角，但現(xiàn)在由于電站還有很多不穩(wěn)定的因素，金融基金方面仍然還有一定顧慮。

地方投資者：對(duì)于中小型電站、特別是工商業(yè)分布式電站，地方資本、屋頂業(yè)主的參與，將成為非常重要的補(bǔ)充。隨著電站資產(chǎn)化、證券化進(jìn)程，將逐步加大比重。

(3) EPC建設(shè)領(lǐng)域——專業(yè)！成本！實(shí)力！

EPC的利潤(rùn)會(huì)越來越薄，只有更專業(yè)、成本控制更好、更具實(shí)力的EPC企業(yè)才能生存，大型電建企業(yè)在國(guó)內(nèi)具有天然優(yōu)勢(shì)，光伏制造出身EPC公司出路是走出去。

電力建設(shè)工程公司：擁有專業(yè)的建設(shè)施工隊(duì)伍，專業(yè)電力建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于電力系統(tǒng)的熟悉，較好的供應(yīng)鏈能力，隨著未來光伏的普及化和專業(yè)化分工，將會(huì)成為光伏EPC的主角。

大型光伏制造集團(tuán)：下屬的EPC企業(yè)，擁有專業(yè)的光伏經(jīng)驗(yàn)與光伏主要設(shè)備的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，加上主觀意愿較強(qiáng)（拉動(dòng)產(chǎn)品銷售），也將在很長(zhǎng)一段時(shí)間能成為該領(lǐng)域的主角。在海外優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

(4) 運(yùn)營(yíng)運(yùn)維——規(guī)?；I(yè)化，將成為未來運(yùn)營(yíng)運(yùn)維核心能力

大型光伏制造集團(tuán)：擁有光伏專業(yè)優(yōu)勢(shì)和大規(guī)模存量電站運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)的大型光伏制造集團(tuán)下屬運(yùn)營(yíng)運(yùn)維公司，將成為未來電站運(yùn)營(yíng)主要力量，并會(huì)有很高的行業(yè)集中度。

地方新能源企業(yè)：通過在區(qū)域上的規(guī)模效應(yīng)，占據(jù)一席之地。

通過上面的分析，我們可以很明顯地看到，未來下游光伏電站市場(chǎng)的游戲角色將發(fā)生很大的變化。光伏制造集團(tuán)將逐步退出電站投資領(lǐng)域，更多承擔(dān)起電站服務(wù)的角色，特別是電站開發(fā)和運(yùn)營(yíng)運(yùn)維領(lǐng)域。電站投資領(lǐng)域，將朝著國(guó)資能源集團(tuán)和金融投資機(jī)構(gòu)為主、地方企業(yè)、游資投資為補(bǔ)充的多元化發(fā)展。

三、 展望未來——中國(guó)光伏發(fā)電的和諧共贏之路

在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的時(shí)代背景下，大而全、大而不精、通吃產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)不適合時(shí)代的要求。只有充分做專、做精、貼近市場(chǎng)、做好差異化、細(xì)分化，才能為客戶提供最好的服務(wù)，同時(shí)獲得高額回報(bào)。

隨著光伏暴利、粗獷發(fā)展時(shí)代的結(jié)束，中國(guó)光伏企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈通吃的時(shí)代即將結(jié)束。愛康集團(tuán)2006年從光伏制造起家獲得斐然成績(jī)，在2011年成功上市后，迅速進(jìn)軍光伏電站投資開發(fā)、EPC運(yùn)維，光伏金融、智慧能源等領(lǐng)域，并取得驕人成績(jī)，成為中國(guó)光伏行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的代表企業(yè)之一。但早上在2017年中國(guó)光伏發(fā)電最輝煌的時(shí)候，愛康就開始反思，發(fā)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張并不適合中國(guó)光伏的未來，特別是民營(yíng)光伏企業(yè)。于是早在2017年就開始針對(duì)轉(zhuǎn)型進(jìn)行了一些列準(zhǔn)備與布局，開始接觸各大國(guó)資能源集團(tuán)，協(xié)商電站出售與轉(zhuǎn)型事宜，明確了“低負(fù)債、高流通、輕資產(chǎn)”的階段性目標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上形成并發(fā)布了聚焦“智造高效新能源”——專注高效智造、價(jià)值化服務(wù)、海外平臺(tái)布局的企業(yè)新戰(zhàn)略。

2018年531新政前20天，愛康先見性的與浙能簽署了電站資產(chǎn)出售的戰(zhàn)略框架協(xié)議，531之后不到3個(gè)月，行業(yè)還在一片恐慌之時(shí)，就率先與浙能簽署正式的電站資產(chǎn)出售相關(guān)協(xié)議。這一切正是愛康提前布局，主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的結(jié)果。

目前中國(guó)下游光伏的風(fēng)云變化，不僅是光伏企業(yè)的無奈求生之舉，而更多的是理性、科學(xué)的主動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

國(guó)資能源集團(tuán)，作為國(guó)家能源基石力量，無論從資本市場(chǎng)、還是能源管理調(diào)配的角度，中國(guó)光伏發(fā)電這個(gè)新生之樹，在長(zhǎng)成參天大樹、遍布千家萬戶之前，都還需要他的悉心呵護(hù)。所謂能力越大、責(zé)任越大，希望國(guó)資能源集團(tuán)能夠勇敢擔(dān)負(fù)起中國(guó)光伏發(fā)電、低碳中國(guó)的歷史重任！
展望中國(guó)光伏未來，國(guó)資大型能源集團(tuán)、民營(yíng)光伏制造企業(yè)、全國(guó)與地方性系統(tǒng)集成與運(yùn)營(yíng)服務(wù)商、中小型經(jīng)銷商、民間資本等，將充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)、彌補(bǔ)弱點(diǎn)，攜手共迎中國(guó)光伏新輝煌！