自2015年12月通過高溢價(jià)跨界收購“全人教育”涉足幼教行業(yè)的秀強(qiáng)股份，快速搶占幼教市場，轉(zhuǎn)型玻璃深加工和學(xué)前教育雙主業(yè)。然而，轉(zhuǎn)型之路走的并不順利，并購標(biāo)的業(yè)績爽約、子公司虧損，2018年公司對幼兒教育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)組共計(jì)提了3.09億元商譽(yù)減值，2018年凈利潤大幅虧損2.3億元，公司跨界轉(zhuǎn)型之路可謂坎坷。

頻頻受挫的秀強(qiáng)股份終于選擇了“認(rèn)虧出局”，著手剝離幼教資產(chǎn)。日前，秀強(qiáng)股份對外發(fā)布公告稱擬以2.81億元將幼兒教育業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債“打包”出售給控股股東新星投資，并重點(diǎn)發(fā)展智能玻璃、智能家居等科技實(shí)業(yè)。針對公司打包出售幼教資產(chǎn)一事，公司方面相關(guān)人士在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本次交易完成后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將進(jìn)一步降低，公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況將得到一定的優(yōu)化，公司亦將有較為充足的資金儲備用于發(fā)展智能玻璃、智能家居等科技實(shí)業(yè)，進(jìn)一步夯實(shí)公司在智能玻璃深加工方面的實(shí)力，有利于公司的長期發(fā)展。

收購標(biāo)的業(yè)績頻頻“爽約”

資料顯示，秀強(qiáng)股份于2011年1月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，原主業(yè)是家電、光伏玻璃深加工。自2015年起，公司通過高溢價(jià)收購全人教育100%股權(quán)、江蘇童夢65.27%股權(quán)和設(shè)立子公司南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)，布局幼兒教育實(shí)體的運(yùn)營及管理服務(wù)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型玻璃深加工和學(xué)前教育雙主業(yè)。

然而，公司高溢價(jià)跨界收購的結(jié)果并不盡如人意。根據(jù)2015年12月發(fā)布的收購公告，公司當(dāng)時(shí)以2.1億元交易對價(jià)收購全人教育100%股權(quán)的溢價(jià)率達(dá)283%，全人教育2015年至2017年承諾的稅后凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤）分別不低于1000萬元、1800萬元和2800萬元。而數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的公司2015年至2017年實(shí)際稅后凈利潤分別為1147萬元、1904萬元和1467萬元，其2017年業(yè)績完成率僅52.39%。2018年度，標(biāo)的公司凈利潤更是驟降至-9396萬元，呈斷崖式虧損。

而相比全人教育，公司收購的江蘇童夢業(yè)績表現(xiàn)也不佳。2016年11月，秀強(qiáng)股份以1.79億元收購江蘇童夢65.27%股權(quán)，根據(jù)當(dāng)時(shí)的收購公告，江蘇童夢凈資產(chǎn)為2528萬元，采用收益法評估的股東全部權(quán)益價(jià)值2.7億元，對應(yīng)溢價(jià)率高達(dá)2106%。根據(jù)業(yè)績承諾，標(biāo)的公司2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于1800萬元、2400萬元、3000萬元。而數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的公司2017年僅實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1397萬元，業(yè)績對賭第一年即“爽約”。

值得一提的是，即使在標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)的情況下，秀強(qiáng)股份依舊“執(zhí)著”收購江蘇童夢剩余34.73%股權(quán)。2018年10月，公司以自籌資金3500萬元收購江蘇童夢剩余34.73%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對標(biāo)的公司全資控股。而數(shù)據(jù)顯示，江蘇童夢2018年度經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤-1462.09萬元，完成率為-160.92%，業(yè)績承諾再次爽約。

除了標(biāo)的公司業(yè)績暴雷外，記者注意到，公司子公司南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)自2016年設(shè)立以來從未盈利，其2016年至2018年累計(jì)虧損超5400萬元。

2018年，公司對幼兒教育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)組共計(jì)提了3.09億元商譽(yù)減值金額，巨額商譽(yù)減值致使公司2018年凈利潤大幅虧損2.3億元。對此，公司方面解釋稱，主要根據(jù)《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》要求及幼教行業(yè)的發(fā)展趨勢，對公司幼兒教育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)組進(jìn)行減值測試，對旗下小區(qū)配套幼兒園的收費(fèi)預(yù)測參照幼兒園所在地普惠幼兒園的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，對非小區(qū)配套幼兒園收費(fèi)預(yù)測保持當(dāng)前的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，按照上述原則對形成商譽(yù)的各資產(chǎn)組的可收回金額采用收益法預(yù)測未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值確定，根據(jù)減值測試結(jié)果，商譽(yù)減值金額為3.09億元。

有不具名教育行業(yè)分析師告訴記者，從資本市場角度來看的話，政策出臺后，民辦園都不能獨(dú)立上市，也不能被兼并收購，這就導(dǎo)致2015年至2016年出現(xiàn)的那一波幼兒園收購、并購熱潮正在慢慢退去。

“如今在上市公司體內(nèi)的幼兒園，一部分公司可能考慮完全剝離，比如秀強(qiáng)股份；還有一部分公司是轉(zhuǎn)型做管理服務(wù)、平臺化服務(wù)，比如紅黃藍(lán)。”上述分析師告訴記者。

2.81億元“打包”出售幼教資產(chǎn)

今年6月，公司發(fā)布公告稱，鑒于國內(nèi)教育行業(yè)新政策的出臺及公司幼兒教育產(chǎn)業(yè)未來經(jīng)營情況的不確定性，基于重點(diǎn)發(fā)展智能玻璃、智能家居等科技實(shí)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，公司與控股股東新星投資于2019年6月12日簽署了《資產(chǎn)出售協(xié)議》，公司擬出售幼兒教育業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債，包括全人教育、江蘇童夢、南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)4家全資子公司股權(quán)。

經(jīng)收益法評估，秀強(qiáng)股份的幼兒教育資產(chǎn)價(jià)值的評估結(jié)果為2.81億元，增值3329.27萬元，增值率13.47%。經(jīng)雙方協(xié)商確定，本次交易標(biāo)的作價(jià)2.81億元，由交易對方新星投資以現(xiàn)金方式支付。

最新進(jìn)展顯示，該事項(xiàng)已經(jīng)獲股東大會審議通過。

盡管公司在幼教產(chǎn)業(yè)經(jīng)營上虧損嚴(yán)重，然而其今年上半年業(yè)績卻實(shí)現(xiàn)提升。據(jù)上半年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8000萬元至9000萬元，較上年同期增長26%至42%。

對于業(yè)績的增長，公司方面表示主要受益于玻璃深加工業(yè)務(wù)海外市場銷售規(guī)模的擴(kuò)大、非經(jīng)常性損益同比增長。采訪中，公司相關(guān)人士向記者透露道：“公司在國內(nèi)市場占有率高，后期進(jìn)一步擴(kuò)大壓力較大，不過在海外市場公司銷售前景廣闊，從近幾年年報(bào)也能看出來，公司海外銷售收入是逐年攀升的，國外銷售占比約由原來的20%增長到40%。”