在老牌光伏企業(yè)海潤的退市陰影下，資金壓力已成為整個(gè)光伏行業(yè)繞不開的話題。

6月27日，光伏上市公司拓日新能回復(fù)深交所對其2018年年報(bào)的問詢函，對應(yīng)收賬款高企、負(fù)債壓力等問題做出回復(fù)，并表示將在2019年控制有息負(fù)債規(guī)模，并嘗試引進(jìn)長期資金。此前，其大股東計(jì)劃減持并將所獲部分資金支援上市公司，目前已減持獲近3500萬資金，但尚未公布資金資助的具體計(jì)劃。為此，《證券日報(bào)》記者向拓日新能詢問資金資助進(jìn)度，但未獲回復(fù)。

一位光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的人員在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，光伏行業(yè)屬于低利潤行業(yè)，且近年補(bǔ)貼拖延成為常態(tài)，不少公司資金壓力很大。在行業(yè)洗牌之際，企業(yè)可嘗試盤活存量電站，緩解現(xiàn)金流的壓力。

應(yīng)收賬款逆勢增三成

2018年，“531新政”叫停普通地面式光伏電站的新增投資、控制分布式光伏規(guī)模、降低補(bǔ)貼力度，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)容量應(yīng)聲下滑，主營太陽能原材料、太陽能電池及太陽能電站拓日新能也元?dú)獯髠?018年?duì)I業(yè)收入同比下降26.02%，凈利潤減少45.51%。

“一些龍頭企業(yè)，在海外市場影響力比較大，‘531’來臨的時(shí)候，可以把國內(nèi)市場收縮，海外市場做大，達(dá)到一個(gè)平衡。但二三線的企業(yè)品牌力不夠，受‘531’的影響就很大。”另一位長期關(guān)注光伏行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向記者說道。

遺憾的是，拓日新能也未能掌握這門平衡的藝術(shù)，2018年公司不僅內(nèi)銷金額下滑三成，出口銷售額也微降4%。從比例上來看，拓日新能仍然依賴國內(nèi)市場，內(nèi)銷金額8.98億元，占總收入的80.09%，出口銷售額占比僅為19.91%。

面對這樣的境況，拓日新能在2018年調(diào)整戰(zhàn)略，集中精力建設(shè)大型地面光伏電站，用于自身電站建設(shè)的組件產(chǎn)品比例相應(yīng)增加。這一舉措消化了公司的組件庫存，同時(shí)也帶來一些投資回報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司2018年并網(wǎng)電站規(guī)模增加，發(fā)電收入同比增長42.51%。

但新的問題出現(xiàn)了。其2018年應(yīng)收賬款增長31.76%至9.46億元，而這還是計(jì)提6244.98萬元壞賬準(zhǔn)備后的數(shù)額，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備前的應(yīng)收賬款余額為10.08億元。

公司在回復(fù)深交所問詢函時(shí)表示，電費(fèi)收入中有一部分是新能源補(bǔ)貼，需由國家財(cái)政統(tǒng)一撥付給電網(wǎng)公司后，再轉(zhuǎn)支付給項(xiàng)目公司，這一過程有一定周期影響，因此造成應(yīng)收賬款的陡增。另外，公司報(bào)告期內(nèi)承接了榆林市橫山區(qū)光伏扶貧項(xiàng)目的EPC工程，應(yīng)收賬款因此增加1.21億元。

公司認(rèn)為，上述兩種應(yīng)收賬款有國家信用擔(dān)保，壞賬風(fēng)險(xiǎn)極低，因此不需要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。但拓日新能也在回復(fù)函中承認(rèn)，應(yīng)收賬款匯款存在不能按計(jì)劃及時(shí)到賬的風(fēng)險(xiǎn)，新能源補(bǔ)貼也存在延期支付的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)驹斐少Y金壓力。

上述業(yè)內(nèi)人士也向記者表示，國家的可再生能源補(bǔ)貼一直有缺口，且近年缺口還在放大，導(dǎo)致不少補(bǔ)貼延遲發(fā)放，給光伏企業(yè)造成很大的資金壓力。

或待大股東減持“馳援”

這種資金壓力在拓日新能2018年的債務(wù)結(jié)構(gòu)中顯現(xiàn)。

2018年，拓日新能確認(rèn)財(cái)務(wù)費(fèi)用1億元，同比增長40.65%。從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，2018年末公司短期借款余額達(dá)15.6億元，較期初增幅為126.91%，長期借款余額為3.93億元，較期初增長113.56%。公司在回復(fù)函中進(jìn)一步披露，2018年有息負(fù)債總額年末為25.48億元，同比增長28.79%。此外，2018年末拓日新能的貨幣資金余額為5.44億元，其中受限資金達(dá)3.57億元，大部分系承兌保證金和定期存單。

拓日新能也在回復(fù)函中承認(rèn)，公司面臨短期償債壓力。但2019年公司已著力控制有息負(fù)債規(guī)模，未來也將利用電站資產(chǎn)通過融資租賃或資產(chǎn)證券化等金融工具引進(jìn)長期資金，同時(shí)考慮發(fā)行公司債券或定向增發(fā)，以期解決償付風(fēng)險(xiǎn)。

不過，上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者，金融機(jī)構(gòu)在評估項(xiàng)目回報(bào)率時(shí)，會(huì)考慮補(bǔ)貼占比，如果補(bǔ)貼不到賬，財(cái)務(wù)成本等方面都不可控，融資結(jié)果也會(huì)大打折扣。前述光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的人員也表示，經(jīng)過“531新政”，金融機(jī)構(gòu)面對光伏企業(yè)的融資需求更加謹(jǐn)慎。

從另一個(gè)側(cè)面，也可見拓日新能對資金的渴望。

自2018年以來，拓日新能第一大股東深圳市奧欣投資發(fā)展有限公司(以下簡稱“奧欣投資”)和二股東喀什東方股權(quán)投資有限公司(下稱“喀什東方”)頻繁為上市公司融資提供質(zhì)押，截至目前，奧欣投資質(zhì)押比例達(dá)88.79%，二股東喀什東方質(zhì)押比例達(dá)86.75%。

今年4月29日，拓日新能宣布擬減持公司4%股份，所獲資金將用于自身資金需求和支持上市公司發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，5月至今奧欣投資已減持超過1000萬股，累計(jì)參考市值為3487.8萬元，但尚未發(fā)布資助上市公司的計(jì)劃，《證券日報(bào)》記者詢問相關(guān)進(jìn)度也未獲公司回復(fù)。