國家電投集團(tuán)東方新能源股份有限公司(以下簡稱東方能源)4月8日晚間公告，東方能源擬以發(fā)行股份的方式購買國家電投集團(tuán)資本控股有限公司(以下簡稱國家電投資本公司)100%股權(quán)。交易預(yù)估作價(jià)147.5億元。完成后，東方能源將持有國家電投資本公司100%股權(quán)，并通過國家電投資本公司持有國家電投財(cái)務(wù)、國家電投保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、百瑞信托、先融期貨、永誠保險(xiǎn)等公司的相關(guān)股權(quán)，涵蓋多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。

事件回歸：

3月25日，東方能源在深圳證券交易所網(wǎng)站披露的《重大資產(chǎn)重組停牌公告》，公司股票自當(dāng)日開市起開始停牌。

3月30日，東方能源在深圳證券交易所網(wǎng)站披露《關(guān)于重大資產(chǎn)重組停牌進(jìn)展及延期復(fù)牌公告》。

4月8日，東方能源第六屆董事會(huì)第十五次會(huì)議審議通過了《關(guān)于<國家電投集團(tuán)東方新能源股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案>及其摘要的議案》等與重組相關(guān)的議案。

4月9日上午，東方能源公司股票開市復(fù)牌。


東方能源“鯨吞”國家電投資本公司

從東方能源4月8日發(fā)布的交易預(yù)案上看，東方能源對(duì)國家電投資本公司的收購可以稱得上是“蛇吞象”。從2018年末總資產(chǎn)、歸屬于母公司股東權(quán)益及2018年?duì)I業(yè)收入三項(xiàng)指標(biāo)來看，國家電投資本公司占東方能源的比重分別達(dá)605%、559%、237%。

國家電投資本公司是綜合性金融平臺(tái)公司，通過參控股金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)營相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)，為實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供全方位、綜合性、一體化、個(gè)性化的金融服務(wù)，同時(shí)獲取相應(yīng)的投資收益。

目前，國家電投資本公司持有國家電投財(cái)務(wù)24%股權(quán)、國家電投保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)100%股權(quán)、百瑞信托50.24%股權(quán)、先融期貨44.2%股份、永誠保險(xiǎn)6.57%股份，并通過這些金融機(jī)構(gòu)分別經(jīng)營財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、信托、期貨、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。

2017年至2018年，國家電投資本公司營業(yè)收入分別為42.4億元、70億元，同期歸母凈利潤分別為6.6億元、6億元。預(yù)案顯示，國家電投資本公司的核心競爭力來自于三方面：一是擁有強(qiáng)大的能源產(chǎn)業(yè)背景；二是構(gòu)建起高效有序的金融業(yè)務(wù)協(xié)同業(yè)務(wù)模式；三是擁有高素質(zhì)的人才隊(duì)伍。

值得一提的是，國家電投推動(dòng)國家電投資本公司上市可謂有備而來，去年底，國家電投、國家電投資本公司與南網(wǎng)資本等4名新股東簽署《國家電投集團(tuán)資本控股有限公司之增資協(xié)議》，約定4名新股東以貨幣形式向資本控股增資。

目前，國家電投、南網(wǎng)資本、云能金控、國改基金、中豪置業(yè)持有國家電投資本公司的股權(quán)比例分別為64.46%、15%、15%、3.08%、2.46%。

據(jù)了解，此次收購的發(fā)行價(jià)格為3.58元/股，按國家電投資本公司的預(yù)估作價(jià)測算，重組完成后，國家電投持有東方能源的比例將從33.37%上升至57.90%，南網(wǎng)資本、云能金控的持股比例將達(dá)到11.83%，其余股東持股比例未超過3%。

國家電投資產(chǎn)證券化率提升

此次交易完成前，東方能源的主要業(yè)務(wù)是清潔能源發(fā)電及熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為電力及熱力，公司業(yè)務(wù)涵蓋熱電聯(lián)產(chǎn)、風(fēng)電、太陽能發(fā)電及分布式供能等領(lǐng)域。交易完成后，除現(xiàn)有業(yè)務(wù)外，東方能源還將涵蓋財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、信托、期貨、保險(xiǎn)等多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。

東方能源表示，通過此次交易，上市公司將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，能夠有效拓寬盈利來源，提升可持續(xù)發(fā)展能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及后續(xù)發(fā)展?jié)摿?，為整體經(jīng)營業(yè)績提升提供保證。數(shù)據(jù)顯示，東方能源2018年?duì)I業(yè)收入、凈利潤分別為29.6億元、1.39億元。

通過此次交易，國家電投的資產(chǎn)證券化率將進(jìn)一步提升?！蹲C券時(shí)報(bào)》注意到，近年來，政策層面頻頻提到要提高國企資產(chǎn)證券化水平，例如2015年6月，國資委發(fā)文要求“加大資本運(yùn)作力度，推動(dòng)資產(chǎn)證券化”，2017年1月，中辦國辦發(fā)文要求“積極推動(dòng)經(jīng)營性國有資產(chǎn)證券化”。

東方能源表示，國家電投此次交易完成后，資產(chǎn)證券化率將進(jìn)一步提升，有利于進(jìn)一步推進(jìn)國有企業(yè)改革，通過中央企業(yè)內(nèi)部國有資產(chǎn)資源整合，提升國有資產(chǎn)價(jià)值。

此次重組的另外兩項(xiàng)背景是，可以提升國家電投下屬金融企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)其為國家電投主業(yè)提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù);同時(shí)，增強(qiáng)國家電投金融板塊資本實(shí)力和發(fā)展?jié)摿?，深化產(chǎn)融結(jié)合，提升金融產(chǎn)業(yè)服務(wù)國家電投集團(tuán)主業(yè)的能力和水平。

近年來，中央企業(yè)頻頻將旗下金融業(yè)務(wù)推向資本市場，例如，中油資本借殼石油濟(jì)柴，實(shí)現(xiàn)了中石油集團(tuán)金控業(yè)務(wù)的上市，中糧集團(tuán)通過對(duì)中原特鋼的一系列運(yùn)作也將中糧資本推向資本市場，如果東方能源收購國家電投資本公司完成，央企金控平臺(tái)上市將再增一例。

國家電投旗下資本并購重組動(dòng)作頻繁

作為東方能源的控股股東，屬于我國五大發(fā)電集團(tuán)之一的國家電投集團(tuán)控股了5家A股上市公司，分別為東方能源、吉電股份、上海電力、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保和露天煤業(yè)。其中，露天煤業(yè)和上海電力此前已經(jīng)在資本運(yùn)作上“先行一步”，籌劃了相關(guān)并購重組事宜。

早在2017年，露天煤業(yè)就披露了重大重組預(yù)案，擬向控股股東蒙東能源發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的霍煤鴻駿51%股權(quán)和通遼盛發(fā)90%股權(quán);后經(jīng)調(diào)整方案，僅保留對(duì)霍煤鴻駿51%股權(quán)的收購。2018年11月，該重組事宜獲得證監(jiān)會(huì)通過，目前正在推進(jìn)中。

而上海電力則是在2018年12月宣布，擬以現(xiàn)金收購控股股東國家電投集團(tuán)持有的國家電投集團(tuán)浙江新能源有限公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)6.05億元。

如今則輪到了東方能源重大資產(chǎn)重組。事實(shí)上，在此之前，東方能源已經(jīng)有所動(dòng)作。2018年1月，公司就宣布以2.9億元收購控股股東旗下的山西新能源100%股權(quán)，加碼光伏發(fā)電。

2018年12月，東方能源又宣布剝離旗下一項(xiàng)虧損資產(chǎn)新華熱電分公司，將其重組至國家電投河北電力公司。該筆交易價(jià)格為4.64億元，河北公司以現(xiàn)金支付，部分沖抵其持有的東方能源債權(quán)。

與此同時(shí)，東方能源還為另一家子公司良村熱電引入戰(zhàn)略投資方工銀金融資產(chǎn)投資有限公司，后者擬對(duì)良村熱電增資8.5億元，以取得約45.93%的股權(quán)。

對(duì)于東方能源而言，剝離資產(chǎn)有利于公司增加現(xiàn)金流，所得款項(xiàng)將用于公司優(yōu)質(zhì)新能源項(xiàng)目投入，拓展主營業(yè)務(wù)；而子公司良村熱電引入站投，則有利于公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負(fù)債率、降低每年大額的還本付息支出。