格隆匯獲悉，3月19日，太陽能發(fā)電運營商信義能源控股有限公司向港交所遞交上市資料，顯示獨家保薦人為法國巴黎銀行。值得注意的是，信義能源為信義光能(00968.HK)拆分后獨立上市。

信義光能所擁有及管理且在運營中的大型地面集中式太陽能發(fā)電場項目的核準容量而言，公司為一間中國領(lǐng)先的非國營太陽能發(fā)電場擁有人及營運商。公司成立并由信義光能分拆之后，擁有并經(jīng)營最初由信義光能所開發(fā)及建造大型地面集中式太陽能發(fā)電場項目。目前，公司首批組合的總核準容量為954兆瓦，所擁有及管理的所有太陽能發(fā)電場項目均位于中國。

截至2016-2018年，公司分別實現(xiàn)營收9.68億港元、11.16億港元及12億港元。毛利率為74.34%、74.17%及74.96%；而凈利率為68.06%、64.48%及62.06%。太陽能發(fā)電站的發(fā)電原理使得公司在發(fā)電成本上占有優(yōu)勢。

而對比目前在港上市的15家新能源電力企業(yè)，公司目前毛利率高于目前上市公司水平，而凈利率僅次于中國再生能源投資(00987.HK)的65.77%。由于控股股東信義光能(00968.HK)實際主營業(yè)務并不集中于發(fā)電板塊，因此不做對比。但從信義光能披露數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日太陽能發(fā)電業(yè)務毛利率亦達到75.03%。

從公司發(fā)電站分布圖看出，公司大部分發(fā)電站均集中于華中地區(qū)，每年有效利用小時數(shù)處于900-1200小時，僅天津濱海光伏電站利用小時數(shù)為1200-1500小時。中國是全球規(guī)模最大且增長最快的太陽能發(fā)電市場，預期2018年至2020年太陽能電力裝機年需求量及太陽能發(fā)電場項目資本投資將繼續(xù)位居全球首位。

2018年，中國連續(xù)六年成為全球規(guī)模最大的太陽能電力裝機市場，新增裝機容量達44.26吉瓦，占年內(nèi)全球太陽能電力裝機量的45%。

從目前電站分布圖發(fā)現(xiàn)，公司并未在我國太陽能資源最為豐富的黑河-騰沖以西的地區(qū)建立光伏電站。未來對西部地區(qū)市場的拓展，將提升公司整體發(fā)電量規(guī)模及為經(jīng)營增長形成新的推動力。

于2016至2018年，公司首批組合的已并網(wǎng)大型地面集中式太陽能發(fā)電場項目總核準容量保持不變，為954兆瓦。各電站中截至2018年濱海光伏電站發(fā)電量達到了235.55吉瓦時，而福建南平光伏電站發(fā)電量僅為35.49吉瓦時。發(fā)電機組的數(shù)量及有效發(fā)電小時數(shù)對整體電站發(fā)電總量影響明顯。

而發(fā)電站的利用率，亦可反映出電站建設(shè)位置的地理優(yōu)勢。公司對于電站選址的出色能力使得大部分電站利用率均達到98%甚至超過100%，僅有紅安光伏電站在2016-2017年利用率較低，為70%左右。出色的選址能力使得電站在運行中實際效益得到放大。

過往十年間，全球太陽能電力裝機量增長迅猛。于2018年底，全球累計裝機容量達500吉瓦。自2011年至2018年僅七年間，累計裝機容量由70.5吉瓦增長約600%。目前裝機容量為2006年底6.5吉瓦的77倍。下圖顯示裝機容量至2018年的增長及提供直至2022年的估計，包括每年裝機及累計裝機容量。

目前，中國是世界上規(guī)模最大且增長最快的太陽能電力市場，預期2018年至2020年太陽能電力裝機年需求量及太陽能發(fā)電場項目資金投資將位居全球首位。

2018年，中國連續(xù)六年成為全球規(guī)模最大的太陽能電力裝機市場，裝機容量達44.26吉瓦。中國太陽能電力累計發(fā)電量由2011年的2.1吉瓦增至2018年6月底的174.5吉瓦，年復合增長率為88.03%。

太陽能是中國增長速度最快的可再生能源。除太陽能發(fā)電技術(shù)不斷改進及成本持續(xù)下降外，上述快速增長亦主要歸因于有利的監(jiān)管環(huán)境及扶持政策。

多年來，按國家層面計，中國的年度太陽日照水平變化不大。中國于2018年錄得平均每月太陽日照水平每平方米1,486.5千瓦時，略低于2017年，與2008年至2018年間十年平均日照水平相近，僅減少每平方米7.6千瓦時。按項目所在地計，全年的輻射通常較平均值有2%至3%的波幅。

盡管近年來裝機快速增長，但2017年中國太陽能電力裝機容量占電力需求約1.8%，及2018年則約為2.5%，遠低于發(fā)達國家的太陽能電力市場，例如德國(7.47%)、意大利(7.11%)和日本(5.93%)。

縱覽全球，2017年太陽能電力裝機容量占電力需求的2.14%。中國亦計劃至2020年太陽能電力占所有新能源裝機容量的15%、總裝機能源容量達7%及全國發(fā)電量的2.5%。

良好的監(jiān)管環(huán)境及政策的扶持，以及我國西部地區(qū)天然的地理優(yōu)勢，未來公司若于西部地區(qū)進行電站的布局，雖短期內(nèi)或未能有所成效，但依托太陽能發(fā)電特有的低成本優(yōu)勢將在長期為公司帶來強勁的經(jīng)營增長。但于西部地區(qū)擴展或?qū)⑹艿诫娏\輸問題及棄光現(xiàn)象帶來的經(jīng)營風險。

未來計劃及資金用途：(1) 募集資金中50%的前期款項將于收購信義太陽能電站（一）收購新智、天騰、滙卓、寶溢及悅天之所有已發(fā)行股份完成后結(jié)清，而余下余額（即尚余款項）將根據(jù)目標買賣協(xié)議于上市第四周年及收取根據(jù)目標組合項下太陽能發(fā)電場項目發(fā)電的電價調(diào)整應收款項后分期結(jié)清；(2)部分募集資金用作營運資金及貸款再融資。