興業(yè)太陽能[3.49 2.65%]現(xiàn)升1.18%，報(bào)3.44港元。申萬發(fā)表報(bào)告稱，興業(yè)太陽能的目標(biāo)價(jià)為港幣5.25元，首次覆蓋中給予買入評(píng)級(jí)；預(yù)計(jì)興業(yè)太陽能的2010-2012年的收入分別達(dá)到16.6億人民幣，22.7億人民幣，和31.4億人民幣，三年復(fù)合增長率達(dá)到36.0%。相應(yīng)地，預(yù)計(jì)興業(yè)太陽能的2010-2012年的凈利潤分別達(dá)到2.06億人民幣，2.80億人民幣，和3.90億人民幣，三年復(fù)合增長率達(dá)到37.2%，給予2010年11倍的市盈率。

報(bào)告指出，面對(duì)新興的太陽能光電建筑一體化（"BIPV"）市場的形成，作為國內(nèi)唯一一個(gè)國家級(jí)"太陽能光電建筑一體化應(yīng)用示范企業(yè)"，興業(yè)太陽能將會(huì)成為的最大受益者。根據(jù)發(fā)改委能源研究所的觀點(diǎn)，受益于政府的政策刺激，中國的太陽能光電建筑一體化市場的占比在2020年將達(dá)到70%；這意味著，太陽能光電建筑一體化市場的2008-2020年復(fù)合增長率高達(dá)77%。政府的補(bǔ)貼將使太陽能光電建筑一體化項(xiàng)目更具有吸引力。如果太陽能光電建筑一體化項(xiàng)目成本保持下降的趨勢，以及政府的政策刺激，對(duì)于下游的客戶如建筑承建商來說，太陽能光電建筑一體化項(xiàng)目就會(huì)更具有吸引力。以目前的政府補(bǔ)貼每瓦17元人民幣為例，如果考慮到政府的補(bǔ)貼，太陽能光電建筑一體化項(xiàng)目與低輻射（LOW-E）玻璃幕墻項(xiàng)目的價(jià)格差距會(huì)縮小大約50%。相應(yīng)的太陽能光電建筑一體化項(xiàng)目的價(jià)格溢價(jià)回收期會(huì)縮短到15.6年。此外，因?yàn)樘柲芄怆娊ㄖ惑w化項(xiàng)目具有售電收入，電價(jià)的上漲也會(huì)使太陽能光電建筑一體化項(xiàng)目更具有吸引力。興業(yè)太陽能具備先發(fā)優(yōu)勢。2010年3月，中國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部評(píng)選出86項(xiàng)目個(gè)為優(yōu)先推廣項(xiàng)目，興業(yè)太陽能的光伏建筑一體化技術(shù)項(xiàng)目就成功入選。興業(yè)太陽能也是唯一一個(gè)入選的BIPV項(xiàng)目承建商和國家級(jí)"太陽能光電建筑一體化應(yīng)用示范企業(yè)"。申萬認(rèn)為太陽能業(yè)務(wù)將是公司未來收入增長的重要來源。興業(yè)太陽能在光伏建筑一體化技術(shù)和太陽能電站業(yè)務(wù)的2009年收入比重達(dá)到了24.9%，比2008年的14.1%增加了10.8%；此項(xiàng)業(yè)務(wù)的凈利占比達(dá)到了39.4%，比2008年的25.2%增加了14.2%。