2019 年 1 月初至 29 日，電力及公用事業(yè)板塊表現(xiàn)跑輸大盤，CS 電力及公用事業(yè)指數(shù)在期間下降 0.56%，滬深 300 指數(shù)上漲 6.09%，電力及公用事業(yè)跑輸大盤 6.65 個(gè)百分點(diǎn)。中信一級(jí)行業(yè)分類板塊中，24 個(gè)行業(yè)上漲，5 個(gè)行業(yè)下跌，電力及公用事業(yè)處于 29 個(gè)行業(yè)第 26 名。中信三級(jí)行業(yè)分類板塊中，CS火電保持不變，CS 水電上漲 4.85%，CS 其他發(fā)電上漲 2.77%， CS 電網(wǎng)上漲6.73%，CS 燃?xì)庀碌?3.77%。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)

12 月份，全社會(huì)用電量 6250 億千瓦時(shí)，同比增長 8.78%。1- 12 月，全社會(huì)用電量累計(jì) 6.84 萬億千瓦時(shí)，同比增長 8.5%。截至 12 月底，全國 6000 千瓦及以上電廠裝機(jī)容量 19.00 億千瓦，同比增長 6.5%。1-12 月全國發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為 3862 小時(shí)，比上年同期增加 73 小時(shí)。水電平均利用小時(shí)為 3613小時(shí)，比上年同期增加 16 小時(shí)；火電平均利用小時(shí)為 4361 小時(shí)，比上年同期增加 143 小時(shí)；核電平均利用小時(shí)為 7184 小時(shí)，比上年同期增加 95 小時(shí)；風(fēng)電平均利用小時(shí)為 2095 小時(shí)，比上年同期增加 146 小時(shí)。2018 年天然氣累計(jì)產(chǎn)量 1610 億方，同比+9.2%；12 月單月產(chǎn)量 153 億方，同比+10.0%，增速較上月持平，日產(chǎn) 4.9 億方創(chuàng)歷史新高。2018 年天然氣累計(jì)進(jìn)口量 9039 萬噸，同比+31.9%；12 月單月進(jìn)口量 923 萬噸，同比+17.0%。進(jìn)口依賴度 43.7%，2018 年表觀消費(fèi)量 2857 億方，同比+19.4%。

東方 電氣：借風(fēng)核電重啟，打造四個(gè)百億

公司業(yè)績和訂單拐點(diǎn)已現(xiàn)：2018 年業(yè)績預(yù)增 65%-95%，2018 年新增訂單增速約 20%；核電主設(shè)備市場占有率高，在手訂單將陸續(xù)確認(rèn)收入：核電在手訂單約 300 億元，但很多訂單項(xiàng)目尚未核準(zhǔn)，隨著后續(xù)項(xiàng)目核準(zhǔn)，將迅速確認(rèn)收入，漳州一期和惠州一期核電大概率近期通過核準(zhǔn)；調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，努力打造" 四個(gè)百億"產(chǎn)業(yè)：風(fēng)電、國際業(yè)務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)；能源基建或助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，帶動(dòng)設(shè)備制造。

氣價(jià)“平安過冬”，供需格局改善后關(guān)注行業(yè)整合和細(xì)分領(lǐng)域增長

2018 年供暖季以來各地天然氣門站價(jià)格和終端售價(jià)均有一定程度的聯(lián)動(dòng)上漲，LNG 價(jià)格同樣經(jīng)歷上漲，但由于國內(nèi)整體供需的改善和應(yīng)急儲(chǔ)備能力的增強(qiáng)，冬季整體氣價(jià)上調(diào)幅度已較為理性。我們認(rèn)為 2019 年隨著多地接收站的投產(chǎn)和年底中俄進(jìn)口管道的投產(chǎn)，上游公司仍將受益量增價(jià)穩(wěn)的邏輯，而下游則更應(yīng)該關(guān)注整合能力強(qiáng)、運(yùn)營能力突出且售氣結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)，另外隨著風(fēng)光平價(jià)上網(wǎng)的推進(jìn)，建議關(guān)注企業(yè)在綜合能源服務(wù)方面突出的企業(yè)。

投資組合

推薦電力核心組合：東方 電氣、華電國際（ A+H ）、華能國際（ A+H ）、江蘇國信，建議關(guān)注電力組合：長源電力、國投電力、華能水電。建議關(guān)注天然氣組合：新奧能源、新天然氣、廣匯能源、深圳燃?xì)狻?br />
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