日前,福萊特玻璃集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福萊特玻璃”)首次公開(kāi)發(fā)行A股的申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。2019年1月29日,福萊特玻璃本次網(wǎng)下與網(wǎng)上同時(shí)申購(gòu)。本次發(fā)行股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“福萊特”,股票代碼為“601865”,該代碼同時(shí)用于本次發(fā)行的初步詢價(jià)及網(wǎng)下申購(gòu)。本次發(fā)行網(wǎng)上申購(gòu)簡(jiǎn)稱(chēng)為“福萊申購(gòu)”,申購(gòu)代碼為“780865”。本次發(fā)行價(jià)格較低,為每股2元,預(yù)計(jì)凈籌約2.54億元。
福萊特玻璃本次發(fā)行數(shù)量15000萬(wàn)股,全部為公開(kāi)發(fā)行新股?;?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前,福萊特玻璃網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為10500萬(wàn)股,占本次發(fā)行總量的70%,網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為4500萬(wàn)股,占本次發(fā)行總量的30%。福萊特玻璃已發(fā)行股份和本次擬發(fā)行A股每股面值均為人民幣0.25元。
1月28日下午,福萊特首次公開(kāi)發(fā)行A股進(jìn)行網(wǎng)上路演,福萊特玻璃董事長(zhǎng)阮洪良表示,公司本次募集資金計(jì)劃用于“年產(chǎn)90萬(wàn)噸光伏組件蓋板玻璃項(xiàng)目”、“年產(chǎn)10萬(wàn)噸在線Low-E鍍膜玻璃項(xiàng)目”兩個(gè)項(xiàng)目,資金投向公司目前業(yè)務(wù),或?yàn)闃I(yè)務(wù)的延伸。
實(shí)際上,這已不是福萊特玻璃第一次登陸資本市場(chǎng)了。2015年11月26日,福萊特玻璃首次公開(kāi)發(fā)行的H股股票在香港聯(lián)合交易所主板上市,股票代碼為06865.HK。另外,此次還是福萊特玻璃二度沖刺A股IPO。然而,根據(jù)本次招股書(shū),由于福萊特玻璃銀行借款增加,使得其資產(chǎn)總額和負(fù)債總額波動(dòng)加大,盈利水平也明顯受到原材料價(jià)格影響。
已經(jīng)港股上市的福萊特玻璃,為何依舊執(zhí)著于A股?福萊特玻璃方面對(duì)記者回函稱(chēng),本次公司A股發(fā)行將為實(shí)現(xiàn)公司既定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)提供充足的資金來(lái)源,有利于福萊特玻璃實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展計(jì)劃,使公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大,解決目前企業(yè)發(fā)展所遇到的產(chǎn)能瓶頸,豐富融資渠道等。
負(fù)債增加 融資依賴(lài)銀行借款
福萊特玻璃是目前國(guó)內(nèi)玻璃制造企業(yè),在2015~2017年報(bào)告期內(nèi),其家居玻璃的主要客戶為宜家集團(tuán)等。2015~2017年,宜家及其指定的家居用品OEM制造商占公司家居業(yè)務(wù)收入的比例分別為45.77%、52.61%和63.40%,是其家居玻璃業(yè)務(wù)最大的收入來(lái)源。
2015~2017年,福萊特玻璃資產(chǎn)總額分別為468753.43萬(wàn)元、446662.68萬(wàn)元和595554.31萬(wàn)元。福萊特玻璃資產(chǎn)總額總體呈上升趨勢(shì),2016年較2015年下降4.71%。2015~2017年期末,福萊特玻璃貨幣資金余額分別為97396.66萬(wàn)元、77652.98萬(wàn)元和108479.19萬(wàn)元。
可見(jiàn),2016年末,福萊特玻璃資產(chǎn)總額和貨幣資金余額均有所下降。福萊特玻璃則稱(chēng),報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金的持續(xù)凈流入,公司營(yíng)運(yùn)資金壓力有所緩解,在當(dāng)年將部分貨幣資金用于償還銀行借款。2017年末公司貨幣資金增長(zhǎng),福萊特玻璃生產(chǎn)基地正在建設(shè)過(guò)程中,為此福萊特玻璃向銀行借款以用于建設(shè)支出,不過(guò)后來(lái)部分借款尚未支出。
福萊特玻璃負(fù)債總額總體呈一定波動(dòng)。2015~2017年,福萊特玻璃負(fù)債總額分別為211475.92萬(wàn)元、150897.79萬(wàn)元、270516.97萬(wàn)元。2016年,福萊特玻璃受益于光伏行業(yè)的快速發(fā)展,福萊特玻璃經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的持續(xù)凈流入,日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量逐漸寬裕,銀行借款和應(yīng)付賬款相應(yīng)減少。2017年,福萊特玻璃的負(fù)債總額快速增加,主要因?yàn)楦HR特玻璃持續(xù)對(duì)生產(chǎn)線的改造和中國(guó)安徽、越南生產(chǎn)基地的建設(shè)投資,向銀行增加了借款。
在1月28日網(wǎng)上路演時(shí),阮洪良強(qiáng)調(diào):“公司目前資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理,銀行借款和負(fù)債總額增加主要是為了投建新的生產(chǎn)基地,我們相信項(xiàng)目投產(chǎn)后,能幫助公司突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸,帶來(lái)良好的回報(bào)。”當(dāng)被問(wèn)到公司都有哪些融資渠道時(shí),福萊特玻璃董事會(huì)秘書(shū)阮澤云坦言,目前公司主要是通過(guò)銀行直接融資。
本次A股招股書(shū)披露,福萊特玻璃預(yù)計(jì)2018年全年的營(yíng)業(yè)收入為人民幣32.18億元至32.4億元,較2017年同比約增長(zhǎng)7.5%至8%,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)金額為4.2億元至4.43億元,較2017年同比增長(zhǎng)約-1.6%至4%,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)金額為4.08億元至4.31億元,較2017年同比增長(zhǎng)約0%至5.69%。
業(yè)績(jī)承壓、數(shù)據(jù)披露或存差異
有市場(chǎng)分析指出,福萊特玻璃招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)和其在工商部門(mén)申報(bào)的數(shù)據(jù)不一致,存在“掐架”情況。福萊特玻璃招股書(shū)披露,2015年至2017年,福萊特營(yíng)業(yè)收入分別為29.24億元,29.68億元,29.91億元;凈利潤(rùn)分別為4.3億元,6.03億元及4.27億元。而福萊特玻璃向工商部門(mén)申報(bào)的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2015年至2017年,公司營(yíng)業(yè)額分別為17.94億元、18.46億元和20.51億元,公司凈利潤(rùn)分別為2.53億元、5.7億元和4.45億元,二者存在差異。
對(duì)此,福萊特玻璃方面對(duì)記者解釋稱(chēng),福萊特玻璃向工商部門(mén)申報(bào)的年報(bào)數(shù)據(jù)為母公司的單體營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn),而非招股書(shū)中的合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。公司也核對(duì)了招股書(shū)中披露的2015年至2017年母公司單體營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)與工商部門(mén)申報(bào)的年報(bào)數(shù)據(jù)完全一致。因此,招股書(shū)中披露的數(shù)據(jù)與工商部門(mén)申報(bào)的數(shù)據(jù)一致,并無(wú)出入,二者均能反映公司的盈利情況。
盡管如此,福萊特玻璃2017年凈利潤(rùn)大幅降低,還是面臨較大的業(yè)績(jī)下行壓力。2017年,福萊特玻璃營(yíng)業(yè)收入為29.91億元,同比上升2397.62萬(wàn)元,增幅為0.81%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4.27億元,同比下降17675.18萬(wàn)元,較2016年同期下降29.30%。
對(duì)于2017年凈利潤(rùn)大幅降低的原因,福萊特玻璃方面對(duì)記者表示,2017年凈利潤(rùn)下降主要是因?yàn)樵牧?、燃料的價(jià)格較2016年有不同程度的上漲,與此同時(shí),2017年公司主要產(chǎn)品光伏玻璃市場(chǎng)價(jià)格較2016年的平均價(jià)格有所下降。受到上述重要因素的影響,2017年凈利潤(rùn)較2016年同期有所下降。
根據(jù)其招股書(shū),福萊特玻璃產(chǎn)品的成本主要由原材料和燃料動(dòng)力所構(gòu)成,報(bào)告期內(nèi)這兩項(xiàng)占總成本的比例高達(dá)80%以上,其中原材料的主要構(gòu)成為純堿和石英砂,燃料及動(dòng)力的主要構(gòu)成為石油類(lèi)燃料和天然氣。燃料、純堿價(jià)格的大幅度波動(dòng)會(huì)對(duì)其原料供應(yīng)及成本控制產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響福萊特玻璃整體的盈利水平。
由此可見(jiàn),福萊特玻璃受原材料的的影響較大,這樣一來(lái),降低原材料波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響至關(guān)重要。福萊特玻璃方面注意到上述問(wèn)題后,也采取了相應(yīng)的舉措加以應(yīng)對(duì),其對(duì)記者表示:“一方面,福萊特玻璃與主要的原材料供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系;另一方面,公司將加強(qiáng)對(duì)原材料走勢(shì)的研究,合理選擇采購(gòu)時(shí)機(jī)。”
福萊特玻璃本次發(fā)行數(shù)量15000萬(wàn)股,全部為公開(kāi)發(fā)行新股?;?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前,福萊特玻璃網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為10500萬(wàn)股,占本次發(fā)行總量的70%,網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為4500萬(wàn)股,占本次發(fā)行總量的30%。福萊特玻璃已發(fā)行股份和本次擬發(fā)行A股每股面值均為人民幣0.25元。
1月28日下午,福萊特首次公開(kāi)發(fā)行A股進(jìn)行網(wǎng)上路演,福萊特玻璃董事長(zhǎng)阮洪良表示,公司本次募集資金計(jì)劃用于“年產(chǎn)90萬(wàn)噸光伏組件蓋板玻璃項(xiàng)目”、“年產(chǎn)10萬(wàn)噸在線Low-E鍍膜玻璃項(xiàng)目”兩個(gè)項(xiàng)目,資金投向公司目前業(yè)務(wù),或?yàn)闃I(yè)務(wù)的延伸。
實(shí)際上,這已不是福萊特玻璃第一次登陸資本市場(chǎng)了。2015年11月26日,福萊特玻璃首次公開(kāi)發(fā)行的H股股票在香港聯(lián)合交易所主板上市,股票代碼為06865.HK。另外,此次還是福萊特玻璃二度沖刺A股IPO。然而,根據(jù)本次招股書(shū),由于福萊特玻璃銀行借款增加,使得其資產(chǎn)總額和負(fù)債總額波動(dòng)加大,盈利水平也明顯受到原材料價(jià)格影響。
已經(jīng)港股上市的福萊特玻璃,為何依舊執(zhí)著于A股?福萊特玻璃方面對(duì)記者回函稱(chēng),本次公司A股發(fā)行將為實(shí)現(xiàn)公司既定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)提供充足的資金來(lái)源,有利于福萊特玻璃實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展計(jì)劃,使公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大,解決目前企業(yè)發(fā)展所遇到的產(chǎn)能瓶頸,豐富融資渠道等。
負(fù)債增加 融資依賴(lài)銀行借款
福萊特玻璃是目前國(guó)內(nèi)玻璃制造企業(yè),在2015~2017年報(bào)告期內(nèi),其家居玻璃的主要客戶為宜家集團(tuán)等。2015~2017年,宜家及其指定的家居用品OEM制造商占公司家居業(yè)務(wù)收入的比例分別為45.77%、52.61%和63.40%,是其家居玻璃業(yè)務(wù)最大的收入來(lái)源。
2015~2017年,福萊特玻璃資產(chǎn)總額分別為468753.43萬(wàn)元、446662.68萬(wàn)元和595554.31萬(wàn)元。福萊特玻璃資產(chǎn)總額總體呈上升趨勢(shì),2016年較2015年下降4.71%。2015~2017年期末,福萊特玻璃貨幣資金余額分別為97396.66萬(wàn)元、77652.98萬(wàn)元和108479.19萬(wàn)元。
可見(jiàn),2016年末,福萊特玻璃資產(chǎn)總額和貨幣資金余額均有所下降。福萊特玻璃則稱(chēng),報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金的持續(xù)凈流入,公司營(yíng)運(yùn)資金壓力有所緩解,在當(dāng)年將部分貨幣資金用于償還銀行借款。2017年末公司貨幣資金增長(zhǎng),福萊特玻璃生產(chǎn)基地正在建設(shè)過(guò)程中,為此福萊特玻璃向銀行借款以用于建設(shè)支出,不過(guò)后來(lái)部分借款尚未支出。
福萊特玻璃負(fù)債總額總體呈一定波動(dòng)。2015~2017年,福萊特玻璃負(fù)債總額分別為211475.92萬(wàn)元、150897.79萬(wàn)元、270516.97萬(wàn)元。2016年,福萊特玻璃受益于光伏行業(yè)的快速發(fā)展,福萊特玻璃經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的持續(xù)凈流入,日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量逐漸寬裕,銀行借款和應(yīng)付賬款相應(yīng)減少。2017年,福萊特玻璃的負(fù)債總額快速增加,主要因?yàn)楦HR特玻璃持續(xù)對(duì)生產(chǎn)線的改造和中國(guó)安徽、越南生產(chǎn)基地的建設(shè)投資,向銀行增加了借款。
在1月28日網(wǎng)上路演時(shí),阮洪良強(qiáng)調(diào):“公司目前資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理,銀行借款和負(fù)債總額增加主要是為了投建新的生產(chǎn)基地,我們相信項(xiàng)目投產(chǎn)后,能幫助公司突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸,帶來(lái)良好的回報(bào)。”當(dāng)被問(wèn)到公司都有哪些融資渠道時(shí),福萊特玻璃董事會(huì)秘書(shū)阮澤云坦言,目前公司主要是通過(guò)銀行直接融資。
本次A股招股書(shū)披露,福萊特玻璃預(yù)計(jì)2018年全年的營(yíng)業(yè)收入為人民幣32.18億元至32.4億元,較2017年同比約增長(zhǎng)7.5%至8%,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)金額為4.2億元至4.43億元,較2017年同比增長(zhǎng)約-1.6%至4%,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)金額為4.08億元至4.31億元,較2017年同比增長(zhǎng)約0%至5.69%。
業(yè)績(jī)承壓、數(shù)據(jù)披露或存差異
有市場(chǎng)分析指出,福萊特玻璃招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)和其在工商部門(mén)申報(bào)的數(shù)據(jù)不一致,存在“掐架”情況。福萊特玻璃招股書(shū)披露,2015年至2017年,福萊特營(yíng)業(yè)收入分別為29.24億元,29.68億元,29.91億元;凈利潤(rùn)分別為4.3億元,6.03億元及4.27億元。而福萊特玻璃向工商部門(mén)申報(bào)的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2015年至2017年,公司營(yíng)業(yè)額分別為17.94億元、18.46億元和20.51億元,公司凈利潤(rùn)分別為2.53億元、5.7億元和4.45億元,二者存在差異。
對(duì)此,福萊特玻璃方面對(duì)記者解釋稱(chēng),福萊特玻璃向工商部門(mén)申報(bào)的年報(bào)數(shù)據(jù)為母公司的單體營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn),而非招股書(shū)中的合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。公司也核對(duì)了招股書(shū)中披露的2015年至2017年母公司單體營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)與工商部門(mén)申報(bào)的年報(bào)數(shù)據(jù)完全一致。因此,招股書(shū)中披露的數(shù)據(jù)與工商部門(mén)申報(bào)的數(shù)據(jù)一致,并無(wú)出入,二者均能反映公司的盈利情況。
盡管如此,福萊特玻璃2017年凈利潤(rùn)大幅降低,還是面臨較大的業(yè)績(jī)下行壓力。2017年,福萊特玻璃營(yíng)業(yè)收入為29.91億元,同比上升2397.62萬(wàn)元,增幅為0.81%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4.27億元,同比下降17675.18萬(wàn)元,較2016年同期下降29.30%。
對(duì)于2017年凈利潤(rùn)大幅降低的原因,福萊特玻璃方面對(duì)記者表示,2017年凈利潤(rùn)下降主要是因?yàn)樵牧?、燃料的價(jià)格較2016年有不同程度的上漲,與此同時(shí),2017年公司主要產(chǎn)品光伏玻璃市場(chǎng)價(jià)格較2016年的平均價(jià)格有所下降。受到上述重要因素的影響,2017年凈利潤(rùn)較2016年同期有所下降。
根據(jù)其招股書(shū),福萊特玻璃產(chǎn)品的成本主要由原材料和燃料動(dòng)力所構(gòu)成,報(bào)告期內(nèi)這兩項(xiàng)占總成本的比例高達(dá)80%以上,其中原材料的主要構(gòu)成為純堿和石英砂,燃料及動(dòng)力的主要構(gòu)成為石油類(lèi)燃料和天然氣。燃料、純堿價(jià)格的大幅度波動(dòng)會(huì)對(duì)其原料供應(yīng)及成本控制產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響福萊特玻璃整體的盈利水平。
由此可見(jiàn),福萊特玻璃受原材料的的影響較大,這樣一來(lái),降低原材料波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響至關(guān)重要。福萊特玻璃方面注意到上述問(wèn)題后,也采取了相應(yīng)的舉措加以應(yīng)對(duì),其對(duì)記者表示:“一方面,福萊特玻璃與主要的原材料供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系;另一方面,公司將加強(qiáng)對(duì)原材料走勢(shì)的研究,合理選擇采購(gòu)時(shí)機(jī)。”