十多年來，中國光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷多次周期轉(zhuǎn)換，其間不少公司勃然而興，又驟然而落。不過，也有例外：曾經(jīng)偏安陜西一隅的隆基股份(601012)，以及長期專注冷門的單晶硅路線的公司創(chuàng)始人李振國，安然度過多輪周期；創(chuàng)業(yè)18年，在成為全球單晶光伏龍頭、全球市值最高光伏企業(yè)之后，愈顯穩(wěn)健而強大。

隆基股份是怎樣的公司，為何能經(jīng)歷多輪行業(yè)周期屹立不倒？早年專注單晶硅，是深刻洞見、機遇巧合、抑或豪賭成功？隆基股份的核心競爭力是什么？隆基股份的未來會怎樣？日前，隆基股份創(chuàng)始人、總裁李振國走入上海證券報《直面掌門人》節(jié)目錄制現(xiàn)場，一一回答這些問題。

用蘭大老校長之名命名公司

李振國至今依然清晰記得，20多年前在蘭州大學(xué)中心花園里仰望江隆基老校長塑像的那個下午。江隆基是我國著名教育學(xué)家，曾當(dāng)過北京大學(xué)黨委書記，后來到了蘭州大學(xué)做校長。“其實，我從沒有見過他，只是感動于他的治學(xué)態(tài)度。他要求大家刻苦、務(wù)實，相信教育改變?nèi)松?。大家深切感受到，他這種治學(xué)態(tài)度，使蘭州大學(xué)校風(fēng)極好，給我們帶來了學(xué)習(xí)、研究的基礎(chǔ)。”李振國說，“我們很敬佩這位老先生，便在其塑像前面約定，今后出去做企業(yè)就要取名叫隆基。”

懷著滿腔熱情，以老校長嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)的精神辦企業(yè)，青年時代的夢想最終變?yōu)楝F(xiàn)實。

事實上，李振國的創(chuàng)業(yè)，是另一種版本的中國合伙人。在隆基股份目前的管理結(jié)構(gòu)中，董事長鐘寶申，高管李文學(xué)、張長江等人，都是李振國在蘭州大學(xué)讀書時的同學(xué)。“我們都是物理系畢業(yè)的，只是細(xì)分專業(yè)略有不同，我是學(xué)半導(dǎo)體材料專業(yè)，鐘寶申是學(xué)基礎(chǔ)材料專業(yè)，李春安是學(xué)磁學(xué)專業(yè)。”

畢業(yè)十余年后，這些行業(yè)精英，告別了各自不同的事業(yè)，團結(jié)在李振國身旁，凝聚在“隆基”這一求學(xué)時的夢想和情懷之下。

以此看李振國的創(chuàng)業(yè)歷程，1990年畢業(yè)于蘭州大學(xué)物理系半導(dǎo)體材料專業(yè)，隨后的第一份工作即是生產(chǎn)單晶，在國營741廠拉制單晶硅棒。此后，他在西安驪晶電子技術(shù)有限公司等從事單晶硅相關(guān)的工作。十年深耕單晶硅，讓他進一步將興趣從單晶延伸到整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

2000年，李振國創(chuàng)辦西安新盟電子科技有限公司——這便是隆基股份的前身。

認(rèn)準(zhǔn)單晶硅這一“死理”

此前十年，光伏產(chǎn)業(yè)給外界的印象，一直是偏向于“賺快錢”的資本性行業(yè)。李振國與隆基股份似乎是一個例外。

“我的創(chuàng)業(yè)分兩個階段，第一個階段是從1990年到2006年。我大學(xué)畢業(yè)后的第一份工作，就是從事單晶硅的工種。我是偏被動地干單晶硅，因為不會干別的，只有這個最熟悉。”李振國說。

2006年是一個分水嶺。“當(dāng)時，我們對光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢進行了深入分析，認(rèn)為光伏行業(yè)的本質(zhì)就是發(fā)出一度電的成本最低，這是它的終極追求。”李振國說，“單晶硅相較于多晶硅，最大的區(qū)別就是成本比較高，但轉(zhuǎn)換效率也高。即使多晶硅鑄錠環(huán)節(jié)以后做到零成本，但隨著單晶硅技術(shù)的發(fā)展，成本的下降，未來仍然會具備競爭力。”

戰(zhàn)略選擇清晰了，但要證明自己的選擇正確，依舊經(jīng)歷了漫長的歲月。“大概用了10年，到2016年的5月，我們單晶硅拉棒環(huán)節(jié)的非硅成本，做到了3美分，論證了當(dāng)時推論的正確，多晶硅即便價格降到0，我們也比他們有競爭優(yōu)勢。而今天的成本是2美分。”李振國表示。

2013年，國家開始實行光伏發(fā)電標(biāo)桿電價政策，單晶技術(shù)作為度電成本最低的先進技術(shù)，市場需求逐漸從海外向國內(nèi)傾斜，2015年國內(nèi)單晶市場份額增長便超過100%。電站對產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的變化間接帶動了單晶硅片產(chǎn)能的增長。暢旺的需求帶動隆基股份業(yè)績高速增長。2017年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入163億元，凈利潤達35.65億元。

如今復(fù)盤，2006年看到單晶硅長期競爭價值高于多晶硅的行業(yè)人士是否鳳毛麟角？并不是，但只有李振國堅持至今而成功。“單晶硅要等十年，還面臨不確定性”，一些聰明人缺乏耐心等待。

李振國并不是一個看起來便聰慧明敏之人，有時甚至顯得木訥拘謹(jǐn)，當(dāng)話題談到單晶硅光伏時，他口若懸河；當(dāng)話題移開到別的地方時，他的反應(yīng)速度明顯下降，時而不知道如何接話。“我好像還是有點緊張。”采訪結(jié)束后，他這樣對記者說道。

其實，這恰恰幫了他。深刻的洞察、定力和專注的執(zhí)行，幫助李振國經(jīng)歷多輪光伏產(chǎn)業(yè)周期，也讓他在風(fēng)險來臨時，能比同行活得更久更滋潤。

長期的專注和堅持，讓其認(rèn)準(zhǔn)了單晶硅這一“死理”，當(dāng)多年后同行們反應(yīng)過來時，他已默默地走出了很遠，再難以望其項背。

重金研發(fā)+財務(wù)穩(wěn)健

多年來，光伏產(chǎn)業(yè)競爭極為激烈，產(chǎn)品價格波動劇烈。隆基股份雖是單晶硅龍頭，但奉行主動性的產(chǎn)品降價策略，連續(xù)十多次降價，同時產(chǎn)能不斷釋放，不斷提升產(chǎn)品效率，充分將高效單晶的價值傳遞到終端，推動全球光伏發(fā)電成本快速下降。

“今天在很多地區(qū)，光伏發(fā)電已成為最便宜的能源。相信不遠的將來，在全球絕大部分地區(qū)，光伏將是最便宜的一種電力能源。”李振國說，“光伏發(fā)展的核心就是發(fā)電成本的不斷降低。在這個過程中，企業(yè)必須不斷進步。不能形成自己核心技術(shù)能力或財務(wù)不夠穩(wěn)健的企業(yè)，可能就會出局。”

隆基股份的核心競爭力，正在于技術(shù)優(yōu)勢與財務(wù)穩(wěn)健的結(jié)合。

今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入146.71億元，同比增長35.26%；實現(xiàn)凈利潤16.91億元，盡管同比略有下降，但在“5.31”行業(yè)政策調(diào)整等背景下，公司表現(xiàn)出的成本控制和可持續(xù)發(fā)展能力，仍令同行側(cè)目。

縱觀隆基股份近5年的財務(wù)報告數(shù)據(jù)，研發(fā)投入一項尤為引人注目。2013年至2017年，公司研發(fā)投入占比連續(xù)不低于5%，累計投入達23.8億元，成為全球在研發(fā)投入上最多的光伏制造企業(yè)。2016年，公司營收大漲94%，公司研發(fā)投入猛增88%；2017年公司營收增長42%，研發(fā)投入?yún)s近乎翻番，增長97%達11.08億元。2018年上半年，公司研發(fā)投入達7.19億元，占比升高至7.18%。

重研發(fā)成為隆基股份引領(lǐng)全球單晶技術(shù)潮流的最大資本。

首先是硅片切割領(lǐng)域的“革命”。從2013年起，隆基開始引入金剛線切割技術(shù)，2015年底全部切割設(shè)備完成置換，終使單晶擺脫“貴族”外衣，硅片成本下降10%至15%、組件成本下降5%至8%，并引發(fā)全行業(yè)的切割技術(shù)更迭。緊接著，隆基股份率先實現(xiàn)PERC高效技術(shù)規(guī)模化，并開啟了單晶PERC電池效率的連刷模式：22.43%、22.71%、23.26%、23.60%，2017年9月至2018年2月，短短5個月時間四度刷新世界紀(jì)錄。

截至2018年6月底，隆基累計獲得各類已授權(quán)專利407項，高效產(chǎn)品不斷推陳出新。產(chǎn)品技術(shù)的創(chuàng)新讓市場認(rèn)可順理成章。2017年，隆基股份單晶電池組件出貨量超過4.5GW，連續(xù)三年位居全球單晶電池組件出貨第一位，同時躍居國內(nèi)電池組件出貨第一位。2018年上半年，隆基股份單晶硅片出貨15.44億片，同比增長78%，其中對外銷售7.58億片，自用7.86億片；電池組件全球出貨3.232GW。

探究隆基股份高研發(fā)投入的始源，其突出的營收能力和穩(wěn)健的財務(wù)狀況構(gòu)成了強勢保障。

2013年至2017年，隆基股份總資產(chǎn)增長7倍，其中2016年、2017年的增幅分別達87.8%、71.5%；營收方面，2016年增長93.9%，達115.31億元；2017年增長41.9%，達163.62億元；2018年上半年更是突破100億元，同比大增59.36%，環(huán)比大增88.24%。

更令市場注目的是隆基股份長期以來的低資產(chǎn)負(fù)債率。2013年至2017年，當(dāng)公司凈利潤快速增長時，資產(chǎn)負(fù)債率卻始終不超過60%，且同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額保持上漲，體現(xiàn)了良好的經(jīng)營能力及對市場風(fēng)險的有效把控。2018年上半年，隆基股份資產(chǎn)負(fù)債率為59.6%，領(lǐng)先同業(yè)。

持續(xù)穩(wěn)健的財務(wù)數(shù)據(jù)成為隆基股份強勢擴產(chǎn)的驅(qū)動力。2018年初，隆基股份發(fā)布單晶硅片業(yè)務(wù)三年(2018-2020)戰(zhàn)略規(guī)劃，提出在2017年底硅片產(chǎn)能15GW的基礎(chǔ)上，力爭單晶硅片產(chǎn)能2018年底達到28GW，2020年底達到45GW。

“政策變化對公司經(jīng)營的影響正在逐步降低。中國的光伏產(chǎn)業(yè)正逐步從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為市場與成本驅(qū)動。即便在沒有政策扶持補貼的背景下，光伏企業(yè)也應(yīng)該能生存，并且活得好。”李振國說。

“光伏+儲能”將成最終能源方案

未來的光伏產(chǎn)業(yè)將是怎樣的圖景？隆基股份將在其中扮演怎樣的角色？

“光伏將在實現(xiàn)全球能源轉(zhuǎn)型的過程中扮演重要角色。”李振國說，太陽能是取之不盡用之不竭的能源，“太陽光照到地球上一天的能量夠人類消耗20多年；地球荒漠面積的1%裝上光伏就能滿足人類所有的用電需求。”

近十年，隨著技術(shù)進步，光伏發(fā)電的成本迅速降低。李振國回憶，“十年前，我覺得如果花一輩子的精力能夠把光伏發(fā)電的成本做到跟煤炭一樣便宜都是值得的。但現(xiàn)在來看，我們已基本實現(xiàn)了這個目標(biāo)。”

由于太陽能的不連續(xù)性，儲能成為影響光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大問題。李振國認(rèn)為，儲能并非難以解決，“未來的能源不會單純依賴某種儲能形式，而是要靠多種方案的結(jié)合”。目前，化學(xué)儲能的成本降到十年前的三分之一，依靠地勢落差來抽水蓄能也是比較成熟的方案。

另外，電動汽車的普及也會對能源的平衡起到重大作用。“在電能供應(yīng)充足時，可以給車充電；在相對缺的時候，可以用它的電，甚至有些情況下，用電動汽車反向往電網(wǎng)上供電，這些技術(shù)都是很容易實現(xiàn)的。”李振國說，“如果中國有1.5億臺電動汽車，就可以存100億度電，基本上能解決能源平衡的問題。”

“光伏+儲能是人類未來能源的終極解決方案”，李振國表示，一旦與儲能相結(jié)合，太陽能的無限性和光伏發(fā)電的經(jīng)濟性必然使得光伏在未來取代傳統(tǒng)化石能源。他認(rèn)為，到2030年，光伏將具備大規(guī)模替代傳統(tǒng)能源的條件。

李振國正在踐行另一種光伏發(fā)展模式：“SolarforSolar”。當(dāng)光伏制造全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)褂们鍧嵞茉打?qū)動時，就可以實現(xiàn)“零碳”生產(chǎn)。以光伏發(fā)電驅(qū)動光伏產(chǎn)品制造的“SolarforSolar”模式將進一步有效拓寬光伏發(fā)電的應(yīng)用場景，推動光伏發(fā)電的更廣泛使用。

李振國表示，近幾年，隆基股份在中國云南和馬來西亞古晉的產(chǎn)能布局實現(xiàn)了通過清潔能源(水電)生產(chǎn)光伏產(chǎn)品，在“以清潔能源制造清潔能源”方面做出了有益的探索。未來，隆基股份還將繼續(xù)尋找光照資源豐富、臨海且具有地勢落差的地方，通過光伏+抽水儲能相結(jié)合，進一步推進產(chǎn)業(yè)布局。