突如其來(lái)的531新政，讓國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)陷入凍結(jié)狀態(tài)。6月以來(lái)，部分分布式項(xiàng)目停工，市場(chǎng)需求出現(xiàn)真空，部分中小企業(yè)出于清空庫(kù)存考慮大肆拋售，導(dǎo)致產(chǎn)品平均價(jià)格大幅下滑。

從市場(chǎng)空間看，上半年新增光伏裝機(jī)24GW，與去年上半年基本持平。531新政公布對(duì)上半年光伏企業(yè)的影響只有一個(gè)月，光伏電站運(yùn)營(yíng)商受影響相對(duì)較小，但通過(guò)中期財(cái)報(bào)仍能看出上游企業(yè)已承壓。

8月份，光伏企業(yè)密集發(fā)布中期財(cái)報(bào)。在無(wú)所不能（ID:caixinenergy)梳理的16家已發(fā)布二季報(bào)、半年報(bào)的A股、港股、美股光伏公司中，航天機(jī)電、順風(fēng)清潔能源、熊貓綠能三家在上半年出現(xiàn)虧損，其中，順風(fēng)清潔能源凈虧損同比擴(kuò)大2.52倍至11.54億元。

晶科能源、江山控股、中來(lái)股份、熊貓綠能、保利協(xié)鑫、協(xié)鑫新能源、順風(fēng)清潔能源凈利潤(rùn)較去年同期出現(xiàn)下降，占統(tǒng)計(jì)的16家企業(yè)近半數(shù)。



晶科二季環(huán)比增26倍 但半年凈利同比下滑

在531新政國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)急速收縮情況下，晶科能源二季度財(cái)報(bào)極為搶眼。報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入60.6億元，環(huán)比增加32.7%，但同比下降23.5％;凈利潤(rùn)1億元，環(huán)比增加2653%。但由于組件平均售價(jià)和銷售數(shù)量的下滑，毛利率相較一季度14.4％下滑了2.4個(gè)百分點(diǎn)。

與晶科能源對(duì)比，另一家美股公司阿特斯二季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)頗顯遜色。營(yíng)收6.56億美元（約合人民幣45.3億元），環(huán)比下大幅下滑53.8%。阿特斯認(rèn)為營(yíng)收下滑原因在于第二季度多個(gè)項(xiàng)目銷售推遲以及全行業(yè)組件價(jià)格下降，公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官瞿曉鏵稱531新政對(duì)中國(guó)和全球太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)造成了嚴(yán)重破壞。不過(guò)從半年業(yè)績(jī)看，晶科半年凈利僅為1.02億，且同比出現(xiàn)小幅下滑。

海外渠道成盈利增長(zhǎng)點(diǎn)

如果按全年35GW的保守估計(jì)，下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)僅剩11GW左右。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間急縮，二三線組件廠加速洗牌，有海外渠道的一線廠商得以“幸存”。

一季度財(cái)報(bào)后，晶科能源CEO陳康平就表示：“2018年全年公司訂單可見(jiàn)度已超過(guò)80%，其中大部分是鎖定價(jià)格的海外訂單，并包含較好的預(yù)付款。公司目前處于滿產(chǎn)狀態(tài)，并且下半年也會(huì)基本維持滿產(chǎn)。”

協(xié)鑫集成海外業(yè)績(jī)同樣搶眼，在其上半年60億元營(yíng)收中，海外營(yíng)業(yè)收入超27.86億元，占比近一半，且海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)逾2倍。

新業(yè)務(wù)模式也能刷新業(yè)績(jī)。對(duì)于走另類技術(shù)路線的漢能，似乎受531波及不大。漢能薄膜發(fā)電公告顯示，在截至6月30日的6個(gè)月內(nèi)，公司收入相比去年同期大幅增長(zhǎng)約6倍，盈利增長(zhǎng)超過(guò)25倍。

漢能稱，公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是上游業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)取得重大進(jìn)展。據(jù)了解，漢能薄膜發(fā)電的“上游業(yè)務(wù)”主要包括薄膜太陽(yáng)能電池及組件生產(chǎn)裝備及整線生產(chǎn)線的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及交付，并提供相應(yīng)技術(shù)服務(wù)，即薄膜太陽(yáng)能整線生產(chǎn)線“交鑰匙”解決方案。對(duì)移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)園的高端裝備生產(chǎn)線交付，有望成為半年報(bào)中的“亮點(diǎn)”。

上游硅料價(jià)格下降，電池及組件“微利”

相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況，531新政后，超過(guò)10家硅料廠開(kāi)始停產(chǎn)檢修，6月以來(lái)，部分分布式項(xiàng)目停工，市場(chǎng)需求出現(xiàn)真空，部分中小企業(yè)出于清空庫(kù)存考慮大肆拋售，導(dǎo)致產(chǎn)品平均價(jià)格大幅下滑，且目前三季度情況更為嚴(yán)峻。

在8月29日發(fā)布的半年業(yè)績(jī)中，保利協(xié)鑫收入同比下降3.2%，毛利同比下降11.0%，股東應(yīng)占溢利同比減少68.1%至3.82億元，其中光伏材料業(yè)務(wù)產(chǎn)生利潤(rùn)減少67.5%。

另一家多晶巨頭通威股份，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.61億元，同比增長(zhǎng)12.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.19億元，同比增長(zhǎng)16.14%，光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收已超過(guò)其原油飼料業(yè)務(wù)。通威上半年實(shí)現(xiàn)多晶硅銷量 0.87 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 6.73%，得益于單晶料占比和多晶硅單位生產(chǎn)成本，其多晶硅毛利率達(dá)到43.52%。目前保利協(xié)鑫整體毛利率維持在30%以上。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華曾指出，國(guó)內(nèi)組件企業(yè)形勢(shì)尤為嚴(yán)峻，凈利潤(rùn)率降至1%以下，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損，光伏行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了“微利”時(shí)代。

已有二三線光伏企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損。航天機(jī)電上半年凈利潤(rùn)為-1.75億元，虧損原因主要系公司光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損。從其光伏制造業(yè)務(wù)看，2018上半年，公司光伏制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.65億元，同比下降20.65%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-14，985萬(wàn)元，同比增虧1574萬(wàn)元。主要因受市場(chǎng)需求大幅減少影響，對(duì)外組件銷售量同比下降，以及產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，雙重因素疊加所致。

此外，根據(jù)之前公布的半年業(yè)績(jī)預(yù)告，主營(yíng)太陽(yáng)能電池及組件的向日葵上半年預(yù)計(jì)虧損1.9億－1.95億。向日葵稱，受新政影響，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品需求減少，使公司銷售收入銳減，銷售價(jià)格大幅度下降，毛利率水平低，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少。同樣專注于光伏組件業(yè)務(wù)的珈偉股份預(yù)計(jì)，上半年凈利潤(rùn)為0.1億-0.4億元，同比下降82.27%-95.57%。


出貨量是光伏組件商衡量經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)之一。晶科能源上半年組件出貨量已接近5GW，預(yù)計(jì)全年組件總出貨量在11.5GW至12GW之間。不出預(yù)料，晶科依舊會(huì)是全球組件出貨第一。