據(jù)港媒報(bào)道，著名財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家何車(chē)發(fā)表評(píng)論稱(chēng)：　

　　保利協(xié)鑫（03800）現(xiàn)價(jià)1.39元，年初至今大跌40％，已較中投成本價(jià)低22％。

　　公司執(zhí)董前日利好談話(huà)，股價(jià)未作反映。

　　短線(xiàn)目標(biāo)價(jià)1.79元（中投成本），中線(xiàn)2.15元（PE11倍）。

　　近期股市氣氛嚇人，次線(xiàn)股份跌勢(shì)尤其慘烈。上月21日1.83元推介的保利協(xié)鑫能源（行情,資訊,評(píng)論），3個(gè)半星期下來(lái)，跌至1.39元，跌幅近四分一，所屬HSCEI只跌8％。

　　保利協(xié)鑫09年6月，發(fā)行新股及以現(xiàn)金，收購(gòu)公司主席私人光伏電力科技公司，新股每股作價(jià)2.2元，股價(jià)未幾升上3.84元，現(xiàn)價(jià)較當(dāng)時(shí)最高價(jià)下跌64％。

　　中投每股成本1.79元

　　去年11月，保利協(xié)鑫配售31.08億股新股予中國(guó)主權(quán)基金中投，每股作價(jià)1.79元。中投占保利協(xié)鑫擴(kuò)大后股本20.11％，成為第二大股東。保利協(xié)鑫現(xiàn)價(jià)較中投的成本價(jià)低22％。中投的成本總額55.6億元，暫時(shí)帳面虧損12.4億元。去年11月中投入股后初期，保利協(xié)鑫最高價(jià)2.77元，此時(shí)中投的帳面利潤(rùn)高達(dá)30.5億元。由帳面盈利變虧損，「來(lái)回」高達(dá)接近43億元。

　　與去年底比較，保利協(xié)鑫股價(jià)急跌40％，較所屬HSCEI跌幅9％，落后31個(gè)百分點(diǎn)。

　　過(guò)去兩日合計(jì)，HSCEI下跌1.6％，保利協(xié)鑫則累跌9.2％，過(guò)于超賣(mài)，完全未有反映前日高層的利好談話(huà)。

　　公司執(zhí)董湯以銘前日在股東會(huì)后表示，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)雖然令市場(chǎng)憂(yōu)慮，但保利協(xié)鑫來(lái)自歐洲客戶(hù)的硅片定單暫時(shí)未見(jiàn)減少。新興市場(chǎng)如中東、印度、南美、日本等國(guó)對(duì)硅片需求大增，可填補(bǔ)歐洲市場(chǎng)可能減縮情況。湯以銘又指出，太陽(yáng)能正處起步階段，市場(chǎng)需求仍會(huì)持續(xù)，保利協(xié)鑫維持今年多晶硅產(chǎn)能目標(biāo)不變，即較去年大增2倍至1.6萬(wàn)噸。此外，產(chǎn)能大增帶來(lái)經(jīng)濟(jì)規(guī)模效益，多晶硅每公斤生產(chǎn)成本將由去年的35美元降至今年的30美元。

　　4月杪，保利協(xié)鑫發(fā)出今年Q1營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，生產(chǎn)多晶硅3,112公噸，按年大增1.85倍，亦屬利好消息。

　　保利協(xié)鑫是全中國(guó)最大多晶硅生產(chǎn)商，在全世界則排名第三。09年（12月年結(jié)），保利協(xié)鑫營(yíng)業(yè)額43.56億元（人民幣?下同），增24％。虧損1.76億元，每股虧損1.57分；08年盈利高達(dá)19.23億元，EPS0.406元。

　　去年業(yè)績(jī)見(jiàn)紅，原因包括員工認(rèn)股權(quán)開(kāi)支高達(dá)7.46億元、商譽(yù)減值0.96億元、收購(gòu)光伏業(yè)務(wù)一次性融資財(cái)務(wù)開(kāi)支1.3億元。不計(jì)這3個(gè)項(xiàng)目，去年仍有經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)8億元。以8億元計(jì)，仍較08年大倒退，倒退是因?yàn)槎嗑Ч鑳r(jià)格下跌，08年每公斤最高272.4美元，09年平均僅65.4美元。

　　2010年，保利協(xié)鑫將恢復(fù)強(qiáng)勁盈利。利好因素包括多晶硅售價(jià)已告穩(wěn)定下來(lái)，而生產(chǎn)成本則下降14％。更重要的是，產(chǎn)能大增2倍。去年員工認(rèn)股權(quán)開(kāi)支、商譽(yù)撥備將不再出現(xiàn)或大幅減少。

　　預(yù)測(cè)盈利24億

　　經(jīng)預(yù)測(cè)，保利協(xié)鑫2010年盈利24億元，EPS0.171元（0.195港元）。現(xiàn)價(jià)1.39元，預(yù)期PE低至7.1倍，在太陽(yáng)能類(lèi)股份中最低。

　　知名度不低的陽(yáng)光能源（行情,資訊,評(píng)論）（00757，市值25.3億元，只及保利協(xié)鑫的12％），去年業(yè)績(jī)見(jiàn)紅，與保利協(xié)鑫一樣往績(jī)PE欠奉，今年恢復(fù)盈利，但預(yù)期PE18.1倍，保利協(xié)鑫較其折讓61％。

　　09年底，保利協(xié)鑫每股帳面NAV0.66元（0.75港元），PB1.85倍。以業(yè)內(nèi)龍頭股而言，不算太高。

　　去年底，保利協(xié)鑫手上現(xiàn)金55.83億元，銀行借貸75.48億元，凈借貸19.65億元，凈借貸比率18％。

　　保利協(xié)鑫與第二大股東中投，去年底成立合資公司，發(fā)展太陽(yáng)能光伏電站，現(xiàn)于美國(guó)、歐洲及中東，物色若干預(yù)目，正進(jìn)行盡職審查，預(yù)期今年上半年可落實(shí)。

　　保利協(xié)鑫以借入的資金發(fā)展光伏電站，估計(jì)凈借貸比率不會(huì)增至40％以上，仍屬安全水平。

　　多晶硅近年大跌價(jià)，國(guó)內(nèi)已將多晶硅列為產(chǎn)能過(guò)剩項(xiàng)目之一，中央重訂入門(mén)門(mén)檻，單線(xiàn)規(guī)模年產(chǎn)量低于3,000噸者不能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，淘汰小型生產(chǎn)商，對(duì)大型生產(chǎn)商有利。

　　估值只及龍?jiān)吹?/4

　　保利協(xié)鑫跌得急，博反彈，短線(xiàn)以中投成本價(jià)1.79元做目標(biāo)價(jià)，博短線(xiàn)回報(bào)29％。中線(xiàn)投資，以PE11倍為據(jù)，目標(biāo)價(jià)2.15元，股價(jià)上升空間55％。

　　保利協(xié)鑫是太陽(yáng)能龍頭股，龍?jiān)措娏Γㄐ星?資訊,評(píng)論）（00916）是風(fēng)電龍頭股，但其預(yù)期PE仍高逾30倍，以四分一龍?jiān)措娏乐蒂I(mǎi)入保利協(xié)鑫，值博率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)買(mǎi)入龍?jiān)措娏?。?/P>