“531新政”發(fā)布后，A股太陽(yáng)能板塊指數(shù)已由5月31日開(kāi)盤時(shí)的1555.23點(diǎn)，一路下探至7月6日盤中創(chuàng)出的近期新低1305.92點(diǎn)。

或許是受到“531新政”的影響，盡管A股整體處于調(diào)整期，光伏板塊的下挫仍然十分顯眼，無(wú)論是2017年的A股光伏“賺錢王”隆基股份，還是上游原材料龍頭通威股份，似乎誰(shuí)都不能獨(dú)善其身。

從行業(yè)的角度看，“531新政”發(fā)起了一輪光伏業(yè)“淘汰賽”，而越來(lái)越多的A股光伏上市公司為了在“淘汰賽”中盡可能發(fā)揮出上市公司的融資優(yōu)勢(shì)，選擇了主動(dòng)打響“股價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)”。

7月3日，彼時(shí)已經(jīng)歷6月28日-7月2日連續(xù)三個(gè)跌停板的中來(lái)股份發(fā)布公告稱，公司擬使用自籌資金1億元-3億元，以不高于28元/股的價(jià)格，在該方案獲得股東大會(huì)審議通過(guò)后的12個(gè)月內(nèi)回購(gòu)股份。同時(shí)，公司董事長(zhǎng)林建偉公開(kāi)發(fā)表承諾，將以個(gè)人資金為7月3日至7月20日期間凈買入中來(lái)股份股票，且連續(xù)持有12個(gè)月以上并在職的員工，投資行為可能出現(xiàn)的虧損兜底。

但這一舉措也未能立刻奏效，在上述公告發(fā)布后的7月3日-7月5日，中來(lái)股份又遭遇了連續(xù)三個(gè)跌停板。而在經(jīng)歷了6月28日-7月5日一連六個(gè)跌停板后，公司股價(jià)已從6月28日開(kāi)盤時(shí)的35.98元/股下跌至7月5日收盤時(shí)的19.08元/股，累計(jì)跌幅近47%。直到7月8日，中來(lái)股份跌幅才收窄至2.04%，并在7月9日實(shí)現(xiàn)收漲。

光伏業(yè)正處調(diào)整期

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間、利潤(rùn)度角度看，管理層此前印發(fā)的旨在“嚴(yán)控新增裝機(jī)規(guī)模、加速補(bǔ)貼退坡”的《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》（由于出臺(tái)于2018年5月31日，業(yè)界稱其為“531新政”）的確對(duì)A股光伏板塊產(chǎn)生了不小影響。

但據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者多方了解，不少業(yè)界人士認(rèn)為，“531新政”更多是對(duì)光伏業(yè)的“周期性”淘汰過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)程，起到了較強(qiáng)的催化、加速作用。

這一進(jìn)程當(dāng)然是艱辛的，即便對(duì)于那些處在領(lǐng)先地位的光伏企業(yè)們，也必須要在本就經(jīng)受著成本增加、競(jìng)爭(zhēng)慘烈的考驗(yàn)的同時(shí)，各顯其能，應(yīng)對(duì)政策帶來(lái)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間被擠壓和利潤(rùn)的進(jìn)一步下滑。在這期間，所有光伏企業(yè)的產(chǎn)能利用率和凈利潤(rùn)都會(huì)承受巨大的壓力。

日前（7月8日）的一次行業(yè)活動(dòng)上，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王勃華在發(fā)言中介紹了最新的調(diào)研統(tǒng)計(jì)結(jié)果：目前大多數(shù)中小企業(yè)由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不旺產(chǎn)能利用率較低，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率僅為65%左右，而在利潤(rùn)下滑最為嚴(yán)重的組件環(huán)節(jié)，平均凈利潤(rùn)已降至1%以下（以20家上市光伏企業(yè)為樣本），甚至部分企業(yè)出現(xiàn)了虧損。

在此基礎(chǔ)上，業(yè)界普遍認(rèn)為，主要受到國(guó)內(nèi)裝機(jī)新增下滑（去年為53GW，業(yè)界預(yù)測(cè)今年可能為30GW-45GW），環(huán)保政策導(dǎo)致的成本增加，玻璃、鋁邊框等原材料價(jià)格上漲等的一系列影響，今年下半年，光伏業(yè)的可能都會(huì)處于較為艱難的環(huán)境中。

光伏業(yè)進(jìn)入微利時(shí)代

如今的光伏業(yè)真正進(jìn)入了微利時(shí)代。但應(yīng)該看到的是，放眼行業(yè)，尤其是利潤(rùn)的下滑，并非剛剛發(fā)生，即不能歸咎于“531新政”。根據(jù)王勃華的介紹，20家上市光伏企業(yè)中，有11家早在2017年便發(fā)生了凈利潤(rùn)率的下滑，只是，在2018年一季度，又有13家企業(yè)凈利潤(rùn)率相對(duì)于2017年出現(xiàn)了下滑。

以中來(lái)股份為例，相對(duì)于2017年，公司2018年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。

在2017年時(shí)，中來(lái)股份營(yíng)業(yè)收入達(dá)到32.4億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.6億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.2億元，分別同比增長(zhǎng)了133.68%、56.55%、31.81%。

同時(shí)，根據(jù)2017年年報(bào)，中來(lái)股份背膜、電池及組件兩大類產(chǎn)品的毛利率為30.33%、12.35%，其中背膜毛利率同比上年下滑了1.87%。

但到了2018年一季度，季報(bào)顯示，期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總收入為4.5億元，較上年同期下降了34.56%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2230萬(wàn)元，較上年同期下降69.41%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1597萬(wàn)元，較上年同期下降75.93%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下降，中來(lái)股份給出的解釋是，由于上游原材料價(jià)格處于高位，影響下游投資意愿延期或降低，導(dǎo)致中游企業(yè)開(kāi)工不足。另外由于一季度多雪天氣影響了大部分地區(qū)電站開(kāi)工，導(dǎo)致組件廠家開(kāi)工不足，直接影響公司電池、背膜產(chǎn)品銷售量及分布式電站的安裝量；此外，由于下游短期需求不足，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、盈利水平下降，公司為了維持市場(chǎng)地位和維護(hù)客戶利益，適度調(diào)整了銷售與價(jià)格策略，影響一季度公司業(yè)績(jī)。

細(xì)究光伏業(yè)緣何進(jìn)入了微利時(shí)代，除了表現(xiàn)為利潤(rùn)下滑的落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)程外，也有企業(yè)為追逐平價(jià)上網(wǎng)（光伏發(fā)電度電成本與火電、水電相同）所做出的選擇。畢竟，支撐平價(jià)上網(wǎng)目標(biāo)盡快實(shí)現(xiàn)的因素，除了降本增效的技術(shù)進(jìn)步外，也還有企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的舍棄。

正如東方日升總裁王洪此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)所表示的，“我們必須看到，在2012年-2013年行業(yè)最不好的時(shí)候，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)大規(guī)模啟動(dòng)營(yíng)造了‘雞犬升天’的局面，一些本該被自然淘汰的產(chǎn)能，又重新活了過(guò)來(lái)。而平價(jià)上網(wǎng)在幾年前看，真是一個(gè)挺遙遠(yuǎn)的目標(biāo)。但這幾年，實(shí)際上組件價(jià)格每年都在以超過(guò)20%的速度下降。今天，在一些光照條件好，非光伏成本較低的地區(qū)，平價(jià)上網(wǎng)已經(jīng)成為了現(xiàn)實(shí)。”

看誰(shuí)能堅(jiān)持到平價(jià)上網(wǎng)

在王洪看來(lái)，“中國(guó)光伏目前已經(jīng)在局部實(shí)現(xiàn)了平價(jià)上網(wǎng)，在大范圍實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致成本繼續(xù)下降，以及落后產(chǎn)能淘汰到位后，組件的利潤(rùn)空間會(huì)自然回升。關(guān)鍵是要看誰(shuí)能鞏固優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持到那個(gè)時(shí)候。”

如何能夠堅(jiān)持到平價(jià)上網(wǎng)？從趨勢(shì)上看，業(yè)界普遍認(rèn)為，除了海外市場(chǎng)外，要盡早對(duì)高效技術(shù)、產(chǎn)能的布局外，在“531新政”發(fā)布前后，中來(lái)股份也在多渠道主動(dòng)出擊搶占先機(jī)。

早在2016年，中來(lái)股份就設(shè)立了泰州中來(lái)光電科技有限公司，宣布總投資16.5億元，建設(shè)2.1 GW N型單晶雙面電池制造基地，其中涵蓋了14條高效生產(chǎn)線和投資1億元的高效電池研發(fā)中心。

截止到2017年底，根據(jù)中來(lái)股份2017年年報(bào)，“年產(chǎn)2.1GW N型單晶雙面太陽(yáng)能電池項(xiàng)目”已建成7條電池生產(chǎn)線，擁有了1.05GW的電池產(chǎn)能。此外，中來(lái)股份宣稱，待項(xiàng)目完全建成投產(chǎn)后，公司將具有全球最大的N型單晶雙面太陽(yáng)能電池產(chǎn)能。

此外，據(jù)介紹，中來(lái)最新推出的N型雙面透明單玻組件，搭配TOPCON雙面電池最高正面功率可達(dá)400W，疊加其他技術(shù)后綜合最高功率達(dá)480W以上。2018年下半年，中來(lái)股份還為國(guó)電投泗洪項(xiàng)目，海興基地等提供超過(guò)200MW的高效N型雙面組件產(chǎn)品。

在“531新政”發(fā)布前后，中來(lái)股份也在多渠道主動(dòng)出擊搶占先機(jī)。公開(kāi)資料顯示，今年5月12日，中來(lái)股份與國(guó)家電投黃河水電公司簽訂了《電池、組件銷售合作框架協(xié)議》，建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)項(xiàng)目。根據(jù)協(xié)議，中來(lái)股份將于2019年至2021年分3年為國(guó)家電投黃河水電提供共計(jì)5GW的N型TOPCon電池及光伏組件，預(yù)計(jì)銷售總額將超過(guò)100億元。

在此基礎(chǔ)上，6月27日，中來(lái)股份又與國(guó)家電投黃河水電聯(lián)合成立了黃河水電-中來(lái)創(chuàng)新工作室，共同推進(jìn)N型雙面電池組件和其他光伏前沿技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用，以期早日實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。