自嚴(yán)厲程度超預(yù)期的531光伏政策發(fā)布以來,因?qū)π枨蟮谋^態(tài)度和企業(yè)全力降庫存的動(dòng)作,全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格接連大幅下跌、各環(huán)節(jié)制造企業(yè)開工率紛紛調(diào)降,然而與制造環(huán)節(jié)的慘淡形成鮮明對比的是,這段時(shí)間的光伏電站交易市場反而顯得異常活躍。涉及上市公司主要包括:興業(yè)太陽能、正泰電器、隆基股份、東方日升、科陸電子、珈偉股份、愛康科技等。

1.光伏電站市場交易活躍,資產(chǎn)“流動(dòng)性”并未受到新政負(fù)面影響,優(yōu)質(zhì)電站仍是“硬通貨”。

此前531光伏新政發(fā)布后,除了大家一致預(yù)期的國內(nèi)需求將遭遇“急凍”、制造企業(yè)將全力去庫存、產(chǎn)品價(jià)格將在短時(shí)間內(nèi)大幅下跌這些不良后果以外,產(chǎn)業(yè)及資本市場也一度擔(dān)心由于行業(yè)景氣的劇變,存量電站資產(chǎn)的交易活動(dòng),可能也會因?yàn)闈撛诘馁Y產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和企業(yè)資金面的緊張而出現(xiàn)階段性的停滯。

然而，從新政發(fā)布一個(gè)月以來的情況看,光伏電站資產(chǎn)的市場交易不但沒有停滯,甚至有所提速,優(yōu)質(zhì)電站資產(chǎn)仍然維持著較好的“流動(dòng)性”,且與隨時(shí)可能計(jì)提跌價(jià)減值的組件產(chǎn)品不同,鎖定上網(wǎng)電價(jià)或購電協(xié)議且已經(jīng)納入國家補(bǔ)貼目錄的電站資產(chǎn),幾乎具備行業(yè)“硬通貨”的屬性。

2.電站交易維持正常將助力相關(guān)企業(yè)平穩(wěn)度過行業(yè)波動(dòng)期,制造企業(yè)、運(yùn)營企業(yè)各取所需。

在光伏電站交易的參與方中,通常作為賣方的光伏制造業(yè)企業(yè)憑借在各地的產(chǎn)能投資及高性價(jià)比的自有產(chǎn)品贏得電站項(xiàng)目開發(fā)權(quán))將通過電站交易回收大筆現(xiàn)金,從而能夠?qū)崿F(xiàn):

1)在行業(yè)景氣大幅波動(dòng)中確保經(jīng)營現(xiàn)金充足;

2)確保原定的產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)投入能夠按計(jì)劃實(shí)施(從而確保技術(shù)和成本的領(lǐng)先;

3)進(jìn)一步滾動(dòng)開發(fā)儲備的電站項(xiàng)目資源。

而買方通常是致力于穩(wěn)步擴(kuò)大持有電站規(guī)模的運(yùn)營商定位企業(yè),此類企業(yè)的經(jīng)營策略通常以自主開發(fā)項(xiàng)目為主(更容易把控電站質(zhì)量和成本)、收購項(xiàng)目為輔,而在目前新增項(xiàng)目指標(biāo)被政策嚴(yán)格限制住的背景下(分布式總量10GW配額已用完,普通地面電站指標(biāo)暫停下發(fā)),對外收購就成為了企業(yè)實(shí)現(xiàn)權(quán)益裝機(jī)持續(xù)增長的主要途徑。

具體案例

興業(yè)太陽能：6月13日，興業(yè)太陽能宣布擬出售位于甘肅省民勤縣的25MW光伏電站，代價(jià)為2.04億元人民幣(相當(dāng)于約2.51億港元)。預(yù)期集團(tuán)將錄得未經(jīng)審核估計(jì)收益約344.7萬元人民幣(相當(dāng)于約424.5萬港元)。擬將所得款項(xiàng)凈額約1.76億元人民幣(相當(dāng)于約2.16億港元)用作一般營運(yùn)資金，及用于為集團(tuán)其他未來潛在投資機(jī)遇撥資。公司指，出售事項(xiàng)為將集團(tuán)于物業(yè)投資變現(xiàn)的良好機(jī)遇，以改善現(xiàn)金流量狀況、增加集團(tuán)的營運(yùn)資金，及令集團(tuán)為其未來發(fā)展重新分配資源。

正泰電器：7月2日，正泰電器發(fā)布關(guān)于資產(chǎn)收購的公告，公司全資子公司浙江正泰新能源開發(fā)有限公司從隆基綠能科技股份有限公司(“隆基”)旗下6家子公司購買17個(gè)分布式光伏項(xiàng)目公司100%的股權(quán)，涉及項(xiàng)目容量106.3MW，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易總價(jià)703,000,139.1元。本次交易未構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，根據(jù)公司《分級授權(quán)管理制度》，本次交易由公司董事會審議，無需提交公司股東大會審議。

珈偉股份：6月27日，深圳珈偉光伏照明股份有限公司發(fā)布《關(guān)于全資子公司擬轉(zhuǎn)讓高郵振興新能源科技有限公司100%股權(quán)的公告》，公告指出：深圳珈偉光伏照明股份有限公司(以下簡稱“公司”“珈偉股份”)全資子公司江蘇華源新能源科技有限公司(以下簡稱“華源新能源”)擬轉(zhuǎn)讓其持有的高郵振興新能源科技有限公司100%股權(quán)。華源新能源擬向東方日升轉(zhuǎn)讓其持有的高郵振興新能源科技有限公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)總價(jià)包括貨幣資金，應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)等不低于10.38億

科陸電子：6月27日晚間公告，公司全資子公司科陸能源擬將寧夏旭寧新能源100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給東方日升(300118)子公司東方日升電力，交易總價(jià)約2.7億元。交易后，寧夏旭寧不再納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表，預(yù)計(jì)此次交易可產(chǎn)生收益約500萬元。

東方日升：6月26日，東方日升召開第二屆董事會第五十九次會議，審議通過了《東方日升關(guān)于變更部分募集資金投資項(xiàng)目的議案》。2017年東方日升募集金額共計(jì)31.5億元，出去先前投資外，剩余募集資金為22.89億元，本次收購擬投資26.81億元。具體項(xiàng)目如下：

愛康科技：7月3日，愛康科技資產(chǎn)出售公告稱，公司擬出售全資子公司蘇州中康電力開發(fā)有限公司(以下簡稱“中康電力”)控股權(quán)(中康電力持有約1GW并網(wǎng)電站)。未來愛康科技與浙能電力將共同投資該新能源電站發(fā)展平臺，做大做強(qiáng)新能源電力資產(chǎn)。