新能源汽車：我們判斷：1）雖然 A00 級(jí)車?yán)^續(xù)在 5 月實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但高級(jí)別乘用車仍處于爬坡期，政策過(guò)渡期后，高基數(shù)效應(yīng)下 6 月份乘用車產(chǎn)限量數(shù)據(jù)可能會(huì)有所回落；2）7 月份開(kāi)始高級(jí)別乘用車將進(jìn)入逐步放量期，乘用車消費(fèi)崛趨勢(shì)得到加強(qiáng)；3）電池端來(lái)看，二季度的整體開(kāi)工率低于預(yù)期，主要原因是舊電池去庫(kù)存，包括大量的磷酸鐵鋰電池，影響上游鋰、鈷需求； 4）高級(jí)別車型對(duì)鋰電池要求更高，疊加去庫(kù)存接近尾聲，我們預(yù)計(jì)三季度需求回升、四季度生產(chǎn)備貨的驅(qū)動(dòng)下，鋰電池的開(kāi)工率將持續(xù)提升。

我們看好兩條主線：1）高鎳三元助力電池廠商實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)擴(kuò)張。在技術(shù)上可以滿足長(zhǎng)續(xù)航要求，幫助車企獲得更多補(bǔ)貼；另一方面，高鎳材料減少高價(jià)原材料鈷的使用，有效降低成本；2）軟包電池進(jìn)口替代空間顯著。軟包電池的輕量化利于電動(dòng)車增加續(xù)駛里程，并降低電動(dòng)車單位里程耗電量，降低電動(dòng)車購(gòu)置和運(yùn)行成本。鋁塑膜國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不斷加速，進(jìn)口替代空間巨大。因此我們推薦：1）進(jìn)入主流供應(yīng)鏈的中游龍頭企業(yè)：推薦關(guān)注寧德時(shí)代（鋰電池龍頭） 、創(chuàng)新股份（濕法隔膜）、璞泰來(lái)（負(fù)極材料）、天賜材料（電解液） 、新宙邦（電解液）、杉杉股份（正、負(fù)極材料）等；2）未來(lái)鋰電池以經(jīng)濟(jì)性和高能量密度勝出，推薦關(guān)注當(dāng)升科技（高鎳三元正極）、杉杉股份（高鎳三元正極）、新綸科技（軟包電池鋁塑膜）。

光伏： 本周中環(huán) 180μm 常規(guī)單晶硅片價(jià)格在創(chuàng)新低達(dá)到 3.32 元/片，低阻單晶硅片則達(dá)到 3.37 元/片；同時(shí)，隆基再度調(diào)低 180μm 低阻單晶價(jià)格，每片降低 0.3 元達(dá)到 3.35 元/片。我們認(rèn)為：1）經(jīng)過(guò)持續(xù)的調(diào)整，當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格已經(jīng)趨穩(wěn)，在沒(méi)有新產(chǎn)能投放之前，價(jià)格或?qū)⒂?7————8 月筑底；2）下半年國(guó)內(nèi)的新增需求有限，領(lǐng)跑者計(jì)劃、光伏扶貧及海外需求將成為支撐 2018 年光伏需求的主要成分； 3）行業(yè)景氣度下行，企業(yè)處于大規(guī)模的清洗階段，三季度或?qū)⒊蔀楣夥袠I(yè)的至暗時(shí)刻； 4）在本輪洗牌中，具備低成本、高效率的企業(yè)最終將走出來(lái)，享受平價(jià)上網(wǎng)后的廣闊空間。

風(fēng)電： 近期市場(chǎng)有綠證取代補(bǔ)貼等傳聞，導(dǎo)致風(fēng)電板塊景氣度下滑，龍頭個(gè)股調(diào)整比較明顯，我們認(rèn)為：1）風(fēng)電行業(yè)發(fā)展較光伏更加平穩(wěn)，十三五的規(guī)劃基本處于可控范圍內(nèi)；2）配額制、綠證政策等本質(zhì)上是用傳統(tǒng)電力企業(yè)補(bǔ)貼新能源企業(yè)，只是市場(chǎng)化的手段，目的最終都是為了風(fēng)電的平價(jià)上網(wǎng)； 3）風(fēng)電板塊的估值水平再次回落到歷史底部，投資價(jià)值顯現(xiàn)；4）棄風(fēng)限電改善仍將延續(xù)，而光伏指標(biāo)限制下，或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)部分新能源投資商將重點(diǎn)放在風(fēng)電投資商，從而帶動(dòng)風(fēng)電裝機(jī)加速，推薦關(guān)注金風(fēng)科技。

工控：6 月 PMI 為 51.5，比上月回落 0.4%，仍高于上半年均值 0.2%。主要來(lái)源于以下四個(gè)方面： 1）制造業(yè)基本面總體向好。 2）生產(chǎn)和需求總體穩(wěn)步增長(zhǎng)。3）進(jìn)出口景氣度有所回落。新出口訂單指數(shù)為 49.8%，比上月下降 1.4 個(gè)百分點(diǎn)。 4）價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上行。我們持續(xù)看好兩類企業(yè)： 1）國(guó)內(nèi)細(xì)分行業(yè)龍頭，在全球化工控行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮中，能夠從產(chǎn)品提供商向系統(tǒng)服務(wù)商布局的平臺(tái)型企業(yè)，推薦關(guān)注匯川技術(shù)、宏發(fā)股份；2）專注于細(xì)分市場(chǎng)，研發(fā)能力與技術(shù)壁壘較強(qiáng)，能夠高效的將客戶需求轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，充分參與全球化競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，推薦關(guān)注信捷電氣、英威騰。