2018年5月31日，中國三部委（發(fā)改委，財(cái)政部，能源局）共同發(fā)布了國內(nèi)光伏的新政：


在此政策后的一周后，我們看到光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格已經(jīng)開始下跌，而重災(zāi)區(qū)是多晶技術(shù)路線的產(chǎn)品：


同時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)光伏股票開始了拋售：

隆基股份：24.15最低跌至16.4，跌幅達(dá)32.1%

通威股份：11.28最低跌至7.64，跌幅達(dá)32.2%

晶科能源：17.62最低跌至11.8，跌幅達(dá)33%

那為什么會(huì)出現(xiàn)如此的情況呢？最核心的原因就是新政之后，2018年中國的光伏市場(chǎng)的需求將會(huì)受到嚴(yán)控，那么，2018年的需求將會(huì)是多少呢？

I. 2018年的需求將是多少？

在新政之后，中國2018年的需求大概是在31Gw。

具體的算法如下：

分布式（10） +地面（6）+ 扶貧 （8） + 領(lǐng)跑者（5） + 2 （其他，特高壓配套） = 31

而海外，2018年的需求大概是在53Gw左右。

具體的算法如下：

6（美國）+12（印度）+ 5（日本） + 30（歐洲+其他） = 53

總的來看，全世界的光伏需求約為84Gw左右，而中國的需求為31Gw，這也意味著，全世界光伏的需求將首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，比2017年同比減少19%。

而細(xì)的來看，最核心減少的就是中國，將比2017年減少23Gw，這里最核心的就是分布式的指標(biāo)管理，而全球其他地區(qū)的光伏需求的總和是比2017年略微有增加，這是考慮到光伏組件價(jià)格下跌將會(huì)使得新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)加速。

而如果上述預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)，這意味著，中國2018年下半年的光伏裝機(jī)量大概為11Gw左右（中國2018年上半年的裝機(jī)量在20Gw左右）。

那為什么2018年我們會(huì)出臺(tái)如此嚴(yán)苛的光伏政策呢？

II. 531光伏政策的原因

在我看來，我想最核心的原因便是補(bǔ)貼的缺口。

據(jù)國金證券的研究，2017年的補(bǔ)貼拖欠差額就已經(jīng)到達(dá)850億，而且這個(gè)金額在光伏平價(jià)上網(wǎng)之前，只會(huì)越來越多，預(yù)計(jì)到2020年將會(huì)超過2000億。


而當(dāng)然，除了資金缺口之外，光伏產(chǎn)業(yè)（尤其是中下游）一直處于產(chǎn)能過剩的階段，也有分析師說這是光伏產(chǎn)業(yè)的“去落后產(chǎn)能”的辦法。

其實(shí)，在531新政之前，我們就已經(jīng)看到了國家對(duì)光伏行業(yè)的看法的一些改變的端倪：

在2018年4月，國家能源局的負(fù)責(zé)人就曾經(jīng)表態(tài)，今年會(huì)嚴(yán)控光伏的規(guī)模：

而在531新政之前，光伏圈也有類似的“謠言”：



而現(xiàn)在來看，謠言基本都已經(jīng)成真。

那么，531新政之后， 光伏是生存還是毀滅？

III. 531新政之后， 光伏是生存還是毀滅？

531新政之后，我想，我們將會(huì)看到這樣的情況：

有海外渠道的一線光伏企業(yè)將會(huì)“生存”

很多二三線組件廠將會(huì)“毀滅”

經(jīng)過這一輪洗牌之后，光伏平價(jià)的曙光初現(xiàn)

i. 有海外渠道的一線光伏企業(yè)將會(huì)“生存”：

這是因?yàn)閲鴥?nèi)市場(chǎng)萎縮后，而海外市場(chǎng)將會(huì)收益于組件價(jià)格的下降而帶來的需求增長(zhǎng)，同時(shí)，海外尤其是歐美的單子，往往伴有預(yù)付款（10%-20%），同時(shí)很多是鎖價(jià)的單子，這對(duì)有海外渠道的一線組件企業(yè)是十分有利。

目前，國內(nèi)擁有海外渠道的公司，尤其是在歐美有渠道的光伏公司是屈指可數(shù)，而這一優(yōu)勢(shì)將在這一輪洗牌中，取得很大的訂單保障。

我們看到，晶科能源在這方面是做得十分優(yōu)秀的。在2018年3月30日，晶科與NextEra簽訂了光伏歷史上最大的訂單，2.75Gw。

而在2018年6月5日，晶科與sPower簽訂了1.43Gw的訂單。
這些訂單就將會(huì)讓晶科這樣的有海外渠道的一線大廠“生存”下來，熬過這一次中國的光伏寒冬。

ii. 很多二三線組件廠將會(huì)“毀滅”

組件一直以來，是一個(gè)低門檻的生意，這也導(dǎo)致了，截至2018 Q1，有近200家組件廠：


而這里，有絕大部分的二三線廠都沒有海外渠道的布局，同時(shí)，國內(nèi)的領(lǐng)跑者很多也無法參與，這就意味著，這些二三線廠將會(huì)面臨巨大的訂單挑戰(zhàn)：

目前，我們看到，已經(jīng)網(wǎng)上有很多“謠言”稱，很多開始停產(chǎn)：

而這僅僅是嚴(yán)冬的開始，而對(duì)于沒有海外渠道的二三線廠，我想，在未來也許長(zhǎng)達(dá)1年的國內(nèi)需求不良的情況下，將會(huì)“毀滅”，即很有可能將會(huì)破產(chǎn)倒閉，而上面跟蹤的近200家光伏組件廠，我想，這輪嚴(yán)冬之后，也許會(huì)僅剩不足100家。

iii. 經(jīng)過這一輪洗牌之后，光伏平價(jià)的曙光初現(xiàn)

目前，我們已經(jīng)看到，多晶組件在2元附近，而到了2019年，我們也很有可能看到330W的單晶雙面組件可能會(huì)到2.2附近，而這將意味著，發(fā)電側(cè)光伏很有可能將接近平價(jià)上網(wǎng)。

同時(shí)，經(jīng)過這一輪洗牌之后，整個(gè)光伏上下游的集中度將會(huì)大幅提高，尤其是在組件環(huán)節(jié)。

未來，組件環(huán)節(jié)將是一個(gè)全球銷售的生意，僅僅依靠單一市場(chǎng)是存在很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，經(jīng)過這一輪洗牌，站在電站業(yè)主的角度，將更加信賴一線大廠的品牌，而非僅僅是追求價(jià)格低廉去購買二三線廠的組件，而這也意味著，組件環(huán)節(jié)的集中度也將大大提高。

而在光伏逐漸擺脫補(bǔ)貼，變成平價(jià)上網(wǎng)之后，光伏的未來才會(huì)真正打開，我相信，在未來3-5年內(nèi)，我們將會(huì)看到光伏成為最廉價(jià)的清潔能源，真正迎來“平價(jià)上網(wǎng)”，而只是，這些美好的未來可能與很多二三線廠無緣了，正如馬云經(jīng)常說的一句話：

今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但絕對(duì)大多數(shù)人死在明天晚上。

最后，我還是想說，這一次的531政策只是光伏發(fā)展路上的一個(gè)小的波浪，就像2012年光伏雙反一樣，清潔能源的大趨勢(shì)是不可逆的，而未來，我們將會(huì)看到一個(gè)“青山綠水”的世界，而從資本市場(chǎng)的角度，面對(duì)這輪危機(jī)，我想之后光伏龍頭的價(jià)值將會(huì)更加凸顯，這是由于一方面市場(chǎng)集中度的提高，另一方面將是光伏平價(jià)上網(wǎng)之后的廣闊的市場(chǎng)空間。