6月6日傍晚，上海電氣宣布斥資不超過127億元收購保利協(xié)鑫能源控股有限公司（03800.HK，下稱“保利協(xié)鑫”）下屬江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司（下稱“江蘇中能”）51%股權(quán)的消息，震動了產(chǎn)業(yè)界及資本圈。未來隨著上海電氣的介入，江蘇中能將成為一家國字頭控股的子公司。

250億的江蘇中能估值如何做出，未來管理團(tuán)隊架構(gòu)怎樣，會否如保利協(xié)鑫之前那樣計劃重回A股市場？一系列的疑問在行業(yè)內(nèi)外引起了熱烈而廣泛的討論。

而如今正值三部委對國內(nèi)光伏規(guī)模控制及下調(diào)補(bǔ)貼的當(dāng)口，保利協(xié)鑫迅速出售核心資產(chǎn)之一的動作，是否會變?yōu)樾袠I(yè)的最新風(fēng)向標(biāo)？協(xié)鑫集團(tuán)對于光伏產(chǎn)業(yè)的解讀又是怎樣的？今天晚間，協(xié)鑫集團(tuán)董事長、保利協(xié)鑫董事局主席朱共山對此進(jìn)行了詳細(xì)解讀。
管理團(tuán)隊不變

收購計劃披露前，江蘇中能是保利協(xié)鑫的核心子公司，去年產(chǎn)出多晶硅7萬多噸，為全球第一大光伏多晶硅上市公司。此次并購中，江蘇中能100%股權(quán)的估值預(yù)計不超過人民幣250億元，最終價值需評估機(jī)構(gòu)出具，且經(jīng)上海市國資委備案的資產(chǎn)評估報告確認(rèn)。如果并購順利，那么保利協(xié)鑫將會換出約127億元左右資金及相應(yīng)對價，受讓方上海電氣則拿到了江蘇中能51%的股權(quán)。

朱共山說，在本輪收購的資產(chǎn)包中，江蘇中能會出售電子級多晶硅、集成電路多晶硅材料等，涵蓋著FBR多晶硅技術(shù)和CCZ技術(shù)。

250億的估值情況是如何得出的？朱共山解釋，這是基于保利協(xié)鑫180億凈資產(chǎn)而來。“我們的凈資產(chǎn)中，含有不少產(chǎn)權(quán)、科技及品牌等，具有諸多的價值增溢。我們雙方約定的是250億元這一估值。我們也會通過雙方及國資委認(rèn)定的資產(chǎn)評估部門，進(jìn)行合理的評價。”

在資產(chǎn)包完成出售以后，保利協(xié)鑫是否還會繼續(xù)尋求A股上市？朱共山表示，從目前情況來看，并沒有考慮到IPO的意愿。但未來是否會尋求上市，上海電氣是否分板塊、分行業(yè)地把多晶業(yè)務(wù)重新IPO，并不是沒有可能。

在管理團(tuán)隊方面，朱共山透露，江蘇中能繼續(xù)由保利協(xié)鑫的專業(yè)化團(tuán)隊管理，也會繼續(xù)使用合資平臺促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，這一點與上海電氣達(dá)成了共識。與此同時，保利協(xié)鑫在江蘇、河南、上海及浙江等地區(qū)，都會與上海電氣展開廣泛的項目合作開發(fā)和建設(shè)，發(fā)揮龍頭企業(yè)的領(lǐng)跑作用。這些動作，也會得到國家政策、國家電網(wǎng)及各級政府的大力支持。

在他看來，上海電氣早已走向市場化運(yùn)作，比其他國有制造業(yè)走得好得多。“它是上海企業(yè)的一面旗幟，也是中國能源裝備大型企業(yè)的表率公司。雙方會發(fā)揮各自優(yōu)勢，除了融資、減債、財務(wù)成本降低8~10億之外，也會通過并購及合資平臺再次起航。”

談及保利協(xié)鑫旗下的協(xié)鑫新能源（0451.HK）發(fā)展方向時，朱共山說道：公司正在加快降杠桿、去負(fù)債并提升企業(yè)盈利能力的工作。“我們也會采取一系列的措施，在保證保利協(xié)鑫控股地位不變的情況下引進(jìn)戰(zhàn)投。同時，公司也考慮引進(jìn)中央企業(yè)或優(yōu)勢互補(bǔ)的金融機(jī)構(gòu)、電網(wǎng)企業(yè)來參與協(xié)鑫新能源國內(nèi)及國際業(yè)務(wù)的發(fā)展。”他說道，協(xié)鑫新能源被拖欠的第七批補(bǔ)貼會在今后到位，剩余部分補(bǔ)貼也會請求相關(guān)部門盡快解決，比如通過資產(chǎn)證券化來解決。

朱共山也稱，“通過這次機(jī)會，保利協(xié)鑫也會努力爭取增加一些現(xiàn)金派息。由于我們下一步的調(diào)整，比如說協(xié)鑫新能源等一系列的調(diào)整，我們今年在新疆多晶硅的基礎(chǔ)上暫時不考慮再擴(kuò)建。”

成本有望進(jìn)一步降低

就目前實體企業(yè)的運(yùn)作情況時，朱共山透露，保利協(xié)鑫徐州基地的電價是0.38元/千瓦時。2017年6月時，電價還在0.6元/千瓦時以上。而今年下半年起，公司的最大成本依然是電價、財務(wù)成本和人工費(fèi)用等三項。不過隨著電價的降低，成本也有望下滑。

與上海電氣合資以后，保利協(xié)鑫會進(jìn)行全面的調(diào)整和整合，債務(wù)也會盡快置換，促使財務(wù)成本下降。其次，通過技術(shù)創(chuàng)新，公司會對徐州基地做進(jìn)一步提升。

而新疆基地的建設(shè)，并不是單純擴(kuò)大產(chǎn)能，而要提高產(chǎn)品的品質(zhì)。“大家不要過度關(guān)注每噸多晶硅是多少錢，更要關(guān)注產(chǎn)品的品質(zhì)。德國瓦克多晶硅生產(chǎn)基地就是很好的例子：盡管出現(xiàn)反傾銷，該企業(yè)仍然滿產(chǎn)滿銷、供不應(yīng)求。我認(rèn)為，下一輪多晶及硅片都會更加追求質(zhì)量，并看實際的成本情況。我相信保利協(xié)鑫在多晶硅這一部分早就準(zhǔn)備好了，不怕競爭者。公司的定位是只走高端路線。在這個定位當(dāng)中，我的盈利能力肯定是好的。”

目前，保利協(xié)鑫是國內(nèi)唯一一家擁有集成電路用半導(dǎo)體電子級多晶硅5000噸產(chǎn)能的基地。同時已收購了SUNEDISON（原MEMC）這一當(dāng)年全球第三大半導(dǎo)體集成電路技術(shù)專利。未來發(fā)展繼續(xù)看好。

朱共山也補(bǔ)充道，結(jié)合美國引進(jìn)技術(shù)，通過科技創(chuàng)新投入，公司在新疆多晶硅的基地即將投產(chǎn)，加上江蘇徐州老基地改造，原來的多晶鑄錠技術(shù)改造成鑄錠單晶的技術(shù)，從而實現(xiàn)升級。“我們認(rèn)為，2019年是世界以及中國光伏平價上網(wǎng)的關(guān)鍵元年，也是全球不需要國家補(bǔ)貼、全世界每個國家不再需要對太陽能發(fā)電給予補(bǔ)貼的時刻。”

這一輪洗牌不可避免

就最近國家出臺的多項光伏管控政策一事，他表示，“近期，我們也在積極關(guān)注。公司認(rèn)為，通過國家的政策，在西部建設(shè)光伏電站，通過特高壓技術(shù)向東中南部等地輸送清潔能源的做法，完全是可行的。中國的太陽能、風(fēng)能發(fā)展方向是沒有問題的。關(guān)鍵是，企業(yè)能不能通過技術(shù)創(chuàng)新，透過自己的核心競爭力來勝出。”

他以家電行業(yè)的淘汰賽來形容目前可能在光伏產(chǎn)業(yè)中發(fā)生的劇烈變化。“我們看到，海爾、格力等這些企業(yè)，也是從成千上萬家的競爭中脫穎而出，在市場中闖出了一條路。太陽能產(chǎn)業(yè)也是這樣。我個人認(rèn)為，太陽能的整個產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，通過這一輪洗牌，真正有規(guī)模、有科技創(chuàng)新能力、符合國家能源發(fā)展方向及世界能源變革趨勢的企業(yè)，發(fā)展前景將會是美好的。但過去很多企業(yè)從來不重視科技產(chǎn)權(quán)，一切都是拿來主義，同質(zhì)化競爭及產(chǎn)品頻出。那么這一輪大洗底之后，肯定要退出光伏制造以及清潔能源行業(yè)。保利協(xié)鑫和上海電氣的合作，不僅是企業(yè)股權(quán)方面的合作，而是國家在長三角經(jīng)濟(jì)一體化的代表性舉措。”