新能源汽車:

觀點(diǎn):1、我們認(rèn)為二季度是行業(yè)預(yù)期的調(diào)整期,也將是較好的布局期。隨著政策的落地和一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的陸續(xù)公告,市場(chǎng)預(yù)期得到很大程度上的修復(fù)。即將進(jìn)入的二季度,行業(yè)增速預(yù)計(jì)有個(gè)調(diào)整的過程,疊加國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境的沖擊,我們認(rèn)為新舊車型、新舊產(chǎn)能將在二季度會(huì)有一定的分化,從而帶來市場(chǎng)的調(diào)整。2、從中長(zhǎng)期看,2018 年上半年還是一個(gè)搶裝的過渡期,未來將是產(chǎn)品、技術(shù)致勝的時(shí)代。從這個(gè)角度看,龍頭的價(jià)值將愈加明顯,積分制的推進(jìn)也促使龍頭企業(yè)加速布局。

動(dòng)態(tài):政策方面:1、電動(dòng)汽車安全全球技術(shù)法規(guī)獲全票通過。2、北京市印發(fā)實(shí)施《北京市藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)2018 年行動(dòng)計(jì)劃》。 數(shù)據(jù)方面:1、2018 年1-2 月新能源汽車積分比例達(dá)到5.2%,自主品牌積分比例達(dá)10.8%。2、2017 年中國(guó)鋰電三元材料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)172.35 億元,同比增長(zhǎng)111.83%。

3、2018 年2 月中國(guó)電動(dòng)汽車鋰離子電池裝機(jī)1.04GWh,同比增長(zhǎng)118.33%。

投資策略:新政策有望進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)升級(jí)換代,我們主要看好高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈;同時(shí),新政策的優(yōu)化保障了2018 年的銷量,我們預(yù)計(jì)2018 年新能源汽車的銷量將保持較快的增長(zhǎng)。從投資節(jié)奏看,我們認(rèn)為2018 年下半年的機(jī)會(huì)大于上半年,2019 年、2020 年高端電動(dòng)乘用車有望迎來全球的共振發(fā)展。具體來說,我們建議從以下三個(gè)方面挖掘投資機(jī)會(huì):1、特斯拉、吉利等高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的:三花智控等;2、產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘高環(huán)節(jié)(技術(shù)壁壘、資源屬性等):璞泰來等;3、核心環(huán)節(jié)以及還可以做大的環(huán)節(jié):比亞迪等。詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注我們發(fā)布的報(bào)告《新能源汽車行業(yè)系列報(bào)告之一:磨合中蓄勢(shì),共振中成長(zhǎng)》。

光伏:觀點(diǎn):分布式、配額制政策的征求意見稿出臺(tái),總體偏正面,政策落地后行業(yè)需求有望提升;目前行業(yè)裝機(jī)量最大的不確定性在分布式,但格局在上半年將慢慢明晰。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)下降,其中多晶硅價(jià)格企穩(wěn)。

行業(yè)動(dòng)態(tài):政策方面:1、國(guó)家能源局綜合司關(guān)于征求《分布式發(fā)電管理辦法(征求意見稿)》意見的函。2、國(guó)家能源局綜合司關(guān)于征求《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見稿)》意見的函。3、國(guó)家能源局關(guān)于印發(fā)《增量配電業(yè)務(wù)配電區(qū)域劃分實(shí)施辦法(試行)》的通知。

數(shù)據(jù)方面:1、2018 年1-2 月新增光伏裝機(jī)8.5GW。2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局:2017 年太陽能發(fā)電增長(zhǎng)57.1%。