和長信科技“牽手”失敗后，近日，深圳比克動力電池有限公司(以下簡稱“比克動力”)因江蘇中利集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“中利集團(tuán)”)擬100億元收購其約60.83%股權(quán)一事再次引發(fā)資本市場的關(guān)注。

比克動力受到長信科技和中利集團(tuán)的青睞是由于其多年主攻動力電池領(lǐng)域的18650三元鋰電池。動力電池是新能源汽車的核心部件，目前主要品類是鋰離子電池。由于相較磷酸鐵鋰，三元鋰電池更高的能量密度以及具備較高的能量密度提升空間，使得市場普遍看好其發(fā)展，未來或成為主流動力電池。

中國電池聯(lián)盟綜合部主任楊清雨在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，中利集團(tuán)計劃收購比克動力可以說是一種戰(zhàn)略投資，有利于其開發(fā)分布式能源，進(jìn)行儲能布局。對比克動力而言，也能夠利用更多的資金、資本去擴(kuò)大市場份額。

不過，有長信科技收購“失敗”在前，中利集團(tuán)能否成功收購比克動力尚存不少變數(shù)。本報記者已就相關(guān)問題致電致函中利集團(tuán)和比克動力，中利集團(tuán)董事局辦公室表示不方便接受采訪，董秘出差暫時無法聯(lián)系。

收購或“山高路遠(yuǎn)”

在收購公告不久之前，中利集團(tuán)已增資比克動力3億元，占比克動力 2.93%股權(quán)，這一路徑與之前長信科技的收購類似。長信科技的收購之路頗為不順，從開始籌劃到宣布中止收購，其累計停牌約有11個月。

長信科技稱，中止收購比克動力的原因在于：“比克動力曾經(jīng)是美國納斯達(dá)克上市公司中能源下屬企業(yè)，而目前海外上市公司分拆資產(chǎn)回歸A 股上市的有關(guān)監(jiān)管政策尚未明確，造成本次交易已經(jīng)耗時較長且審核結(jié)果具有較大不確定性。”

不過，在中利集團(tuán)入局前，長信科技已經(jīng)在1月30日公告表示，“鑒于目前新能源汽車行業(yè)出現(xiàn)的新情況、國家對新能源汽車補(bǔ)貼政策的調(diào)整變化”，決定不再啟動重組和增資比克動力事項。但長信科技目前仍持有比克動力9%的股份。

市場此前還較為關(guān)注的是長信科技收購中比克動力的業(yè)績承諾。根據(jù)《盈利補(bǔ)償協(xié)議》，比克動力2017年度、2018年度和2019年度的承諾凈利潤數(shù)分別不低于7億、12億和12.5億元。而比克動力在2016年實現(xiàn)營收23.91億元，凈利潤4.51億元，2017年前三季度實現(xiàn)凈利潤2.77億元。有市場觀點認(rèn)為，中利集團(tuán)或許也會和比克動力簽署類似的業(yè)績承諾協(xié)議。

中利意圖在儲能?

除了“為拓展公司在新能源電池行業(yè)的發(fā)展”這一原因，光伏補(bǔ)貼下調(diào)，尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點或許也成為中利集團(tuán)本次收購比克動力的原因之一。

中利集團(tuán)前身為常熟市唐市電纜廠，主營特種電纜、光纜、光伏產(chǎn)品和電站業(yè)務(wù)。根據(jù)業(yè)績快報顯示，2017年中利集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入188.5億元，同比增長66.93%，凈利潤3.07億元，同比增長313%。

發(fā)改委此前公告，2018年1月1日以后投運的、采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電項目，全電量度電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降低0.05元，即補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時0.37元(含稅)。自2019年起，納入財政補(bǔ)貼年度規(guī)模管理的光伏發(fā)電項目全部按投運時間執(zhí)行對應(yīng)的標(biāo)桿電價。

對此，銀河證券指出，這意味著2018年又將迎來一波光伏“搶裝潮”，這也是光伏行業(yè)內(nèi)的最后一次“搶裝潮”。光伏補(bǔ)貼不斷下降，直至取消是必然趨勢。

“動力電池不能就狹義化到新能源汽車上，它可以和光伏結(jié)合去做分布式能源。”楊清雨認(rèn)為，“分布式能源+儲能”目前在國內(nèi)外都有應(yīng)用，部分企業(yè)也有布局，這也是未來的一種發(fā)展方向。中利集團(tuán)收購比克或許也考慮到對儲能的布局，這對比克動力來說是有利的。另一方面，比克動力也能借助中利集團(tuán)憑借自身優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。

2017年，比克動力以1.64GWh裝機(jī)量排名國內(nèi)第五位。根據(jù)此前比克動力公開的戰(zhàn)略規(guī)劃，計劃2017年實現(xiàn)8GWh產(chǎn)能，2020年將完成15GWh產(chǎn)能，實現(xiàn)180億元的總銷售收入，動力電池市場份額占比12%以上。

動力電池企業(yè)分化加劇

除了比克動力自身的發(fā)展規(guī)劃，動力電池市場本身的快速發(fā)展或許也在一定程度上迫使比克動力需要更強(qiáng)大的資本去擴(kuò)展市場。

整體來看，動力電池市場正在快速向龍頭企業(yè)聚集，和中小企業(yè)的差距越拉越大，市場集中度也在不斷提高。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年新能源汽車動力電池裝機(jī)總電量排名中，前十的企業(yè)累計裝機(jī)總電量合計達(dá)26.81GWh，占整體的74%。

中國電池工業(yè)協(xié)會副理事長王敬忠告訴記者，“現(xiàn)在無論是新能源車企還是電池企業(yè)，產(chǎn)生的效益大部分都是政府補(bǔ)貼帶來的，如果只靠自由市場的話沒有幾家企業(yè)能夠盈利。如果未來新能源補(bǔ)貼逐步取消，行業(yè)就可能迎來大洗牌。電池領(lǐng)域也會更加向大企業(yè)集中，中小企業(yè)要么合并要么倒閉。”

而在楊清雨看來，目前動力電池市場已經(jīng)進(jìn)入了洗牌的階段。排名前十的動力電池企業(yè)，要么如比亞迪有強(qiáng)大的整車企業(yè)依托，要么如寧德時代準(zhǔn)備上市或已經(jīng)上市，或者是跟車企有深度的合作、聯(lián)系。其他中小公司在資本市場上并不會有多少關(guān)注，而且優(yōu)質(zhì)的電池資源是有限的，能制造高品質(zhì)電池產(chǎn)品的也還是少數(shù)企業(yè)。

東方證券研報也指出，2017年是動力電池產(chǎn)能集中投放的重要年份，2018年之后動力電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度逐漸分化，中小企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期減弱，由于市場份額在快速向龍頭集中，中小企業(yè)的產(chǎn)能逐漸成為無效產(chǎn)能。因此，總體而言，龍頭企業(yè)的產(chǎn)能可能成為格局穩(wěn)定之后的實際有效供給。