公司是國內(nèi)規(guī)模最大的環(huán)氧乙烷精細(xì)化工新材料企業(yè),已經(jīng)形成以太陽能光伏電池用晶硅切割液和高性能混凝土減水劑用聚醚單體兩大系列產(chǎn)品為主導(dǎo)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),兩者的國內(nèi)市場(chǎng)占有率分別達(dá)到70%和25%。

光伏產(chǎn)業(yè)的高增長(zhǎng)保證了晶硅切割液需求將持續(xù)增長(zhǎng),并且,由于公司的晶硅切割液產(chǎn)品擁有較高的技術(shù)含量和穩(wěn)定的供貨質(zhì)量,在其應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)具有一定程度上的不可替代性。

我國在不斷加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,促進(jìn)建筑業(yè)和高速鐵路網(wǎng)快速發(fā)展的同時(shí),對(duì)大規(guī)模工程項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量的要求越來越高,預(yù)計(jì)未來混凝土減水劑市場(chǎng),尤其是聚羧酸系高性能減水劑市場(chǎng)容量將不斷擴(kuò)大,直接帶動(dòng)上游聚醚單體原料的需求持續(xù)增長(zhǎng)。

由于原材料環(huán)氧乙烷不便運(yùn)輸?shù)奶匦?公司的區(qū)位優(yōu)勢(shì)得以凸顯,公司與多家大型石化企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,并毗鄰其廠區(qū)建立生產(chǎn)基地,確保了生產(chǎn)用原材料的穩(wěn)定供應(yīng),便于自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)的充分發(fā)揮。

我們預(yù)測(cè)公司 2010~2012 年的攤薄后每股收益分別為1.850 元、2.694 元和3.231 元。

我們認(rèn)為給予公司對(duì)應(yīng) 2009 年攤薄后EPS 元45~50 倍PE 是可以接受的,對(duì)應(yīng)合理股價(jià)區(qū)間為69.93~77.7 元,建議將下浮20%后的55.94~62.16 元作為詢價(jià)區(qū)間。