1月18日，第三屆光伏產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新合作高峰論壇在蘇州舉行，旨在增進(jìn)“黃金時(shí)代”下光伏產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新與協(xié)同。

本次論壇由由亞洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、保利協(xié)鑫能源控股有限公司聯(lián)合主辦，近500余位嘉賓代表參與論壇，聚焦光伏產(chǎn)業(yè)鏈，共議光伏發(fā)電在新能源領(lǐng)域的發(fā)展之道。

論壇上，國(guó)家發(fā)改委能源研究所原研究院王斯成教授、中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華先生、上海市太陽(yáng)能學(xué)會(huì)理事長(zhǎng)、上海交通大學(xué)沈文忠教授、中信證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師弓永峰、保利協(xié)鑫能源控股有限公司首席技術(shù)官萬(wàn)躍鵬等專(zhuān)家學(xué)者發(fā)表了主旨演講。阿特斯、韓華、英利、騰暉、晉能、茂迪、英穩(wěn)達(dá)、VINA CELL等企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)將參與本次論壇主題對(duì)話。

以下為中信證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師 弓永峰發(fā)言：


各位嘉賓，大家下午好！很高興今天下午跟大家分享從資本市場(chǎng)的角度如何看待光伏行業(yè)整個(gè)未來(lái)的發(fā)展，我是10年開(kāi)始回國(guó)之后跟蹤整個(gè)行業(yè)，見(jiàn)證了整個(gè)光伏行業(yè)的成長(zhǎng)，從這么多年的發(fā)展來(lái)看對(duì)于整個(gè)行業(yè)有點(diǎn)一點(diǎn)初步的心得跟大家交流一下。

演講題目是“在奔跑中調(diào)整姿態(tài)，迎接光伏消費(fèi)品新時(shí)代”。

2017年整個(gè)光伏國(guó)內(nèi)自裝機(jī)量超出了預(yù)期，在三季度之前包括很多國(guó)外的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)都是全年大概是在75、80隔墻售電，國(guó)內(nèi)是35GW的量，9月份一家機(jī)構(gòu)調(diào)整了全嫩到100GW，國(guó)內(nèi)基本在48GW，目前來(lái)看今年應(yīng)該是50GW左右，全球超過(guò)100GW。

分布式起來(lái)的非?？欤绕涫欠植际皆谇叭齻€(gè)季度增長(zhǎng)了3倍多，中國(guó)光伏未來(lái)能支撐高速發(fā)展的核心動(dòng)力就是分布式的興起。

整個(gè)光伏之前的集中式電站集中在三北地區(qū)，去年整個(gè)光伏電站向中東部轉(zhuǎn)移，從我們理解來(lái)看，包括工商業(yè)屋頂?shù)姆植际?，農(nóng)村戶(hù)用的分布式，還有農(nóng)光一體的。我們認(rèn)為未來(lái)整個(gè)分布式這塊，特別農(nóng)村分布式會(huì)成為中國(guó)光伏發(fā)展的一個(gè)重要市場(chǎng)，測(cè)算了一下，工商業(yè)屋頂包括廠礦屋頂分布式前潛在的裝機(jī)量大概是1000GW。農(nóng)村和余光加起來(lái)是5000GW?，F(xiàn)在廣大農(nóng)村的用電水平，生活用電是4毛2、4毛3，我們預(yù)計(jì)按照目前光伏發(fā)電成本的降低的速度，到2019年底，或者是2020年，也就是后年整個(gè)光伏的分布式發(fā)電成本有望降到4毛錢(qián)以?xún)?nèi)，在這種情況下對(duì)于廣大農(nóng)民來(lái)說(shuō)自己用我自己的分布式發(fā)電的電是比用國(guó)家電網(wǎng)賣(mài)給我的電，作為生活用電來(lái)說(shuō)是最便宜的。對(duì)于廣大農(nóng)民來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)候就等于把它作為一個(gè)光伏的消費(fèi)品來(lái)走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)，有點(diǎn)像當(dāng)年所有的家電下鄉(xiāng)或者是所謂的電器下鄉(xiāng)一樣，在那個(gè)時(shí)候整個(gè)光伏會(huì)發(fā)生深刻的變化，我們稱(chēng)之為在奔跑中整個(gè)行業(yè)調(diào)整的姿態(tài)和姿勢(shì)。原來(lái)是三北地區(qū)作為一個(gè)像火電一樣的公共事業(yè)，到2019年年底或者2020年回顧行業(yè)的發(fā)展，結(jié)果發(fā)生一個(gè)變化從B2B變成了一個(gè)消費(fèi)者，這將會(huì)促進(jìn)整個(gè)行業(yè)第二次的高速騰飛和發(fā)展，這是我們一個(gè)核心的判斷和邏輯。

目前來(lái)看，去年的驅(qū)動(dòng)因素主要是分布式的三個(gè)框框，分布式分為并網(wǎng)和非并網(wǎng)，尤其是在并網(wǎng)這塊，工商業(yè)屋頂，包括戶(hù)用光伏+農(nóng)業(yè)光伏，農(nóng)業(yè)大棚、魚(yú)塘上面整個(gè)這塊是起到未來(lái)分布式的支撐主力的作用。

這是比較2017年和2016年整個(gè)分布式這塊的變化，在2016年1—9月份分布式只占10%，在2017年1—9月份提升到37%，整個(gè)增速增長(zhǎng)3倍多。未來(lái)整個(gè)分布式這塊預(yù)計(jì)在2019、2020年分布式會(huì)持續(xù)向上，預(yù)測(cè)未來(lái)分布式的總量會(huì)超過(guò)地面集中式。

這是我們認(rèn)為對(duì)整個(gè)分布式發(fā)展非常有重大影響的一個(gè)政策，也是去年四季度出來(lái)的就是隔墻售電，之前的建筑物屋頂上面裝成分布式電站，如果下面的企業(yè)用不完或者下面的企業(yè)用電出現(xiàn)了問(wèn)題，我這個(gè)收益就受到巨大影響，而現(xiàn)在出現(xiàn)的一個(gè)所謂的隔墻售電模式，這個(gè)屋頂發(fā)的電可以通過(guò)國(guó)家電網(wǎng)借道交過(guò)網(wǎng)費(fèi)給周?chē)秒姵杀靖叩钠髽I(yè)，這樣對(duì)于分布式的發(fā)展是打開(kāi)了一片天。雖然從明年來(lái)看可能有一些試點(diǎn)會(huì)落地，如果這些試點(diǎn)推行比較好對(duì)于整個(gè)分布式未來(lái)的發(fā)展會(huì)起到重要的推進(jìn)作用，這就會(huì)整體的催生分布式通過(guò)隔墻售電的方式提升自己的收益，而不是像之前如果這個(gè)屋頂下面的企業(yè)用電量不足或者用電量很少只能考慮全額上網(wǎng)的模式，所以這對(duì)于整個(gè)分布式提升收益是有影響，而且是可再生能源的分配更加合理，向那些用電成本更高的企業(yè)來(lái)傾斜。

2017年12月底看到了新的所謂補(bǔ)貼電價(jià)的調(diào)整，集中式下調(diào)了1毛，分布式這塊，尤其是普通分布式原來(lái)預(yù)期是8分到1毛的下調(diào)，現(xiàn)在只下條了5分錢(qián)，可以保證未來(lái)整個(gè)運(yùn)營(yíng)商的收益。農(nóng)村戶(hù)用這塊是不下調(diào)的，包括分級(jí)戶(hù)用電站也不下調(diào)，意味著2018年整個(gè)電站的建設(shè)運(yùn)營(yíng)這塊收益相當(dāng)可觀，整個(gè)2018年分布式電站建設(shè)和投資力度或者下游客戶(hù)的熱情會(huì)持續(xù)高漲，就在于整個(gè)收益可以通過(guò)成本下降來(lái)迅速的化解掉。

對(duì)于工商業(yè)屋頂，城市的屋頂用電的成本是1.2元，加上國(guó)家補(bǔ)貼折算成20年的話，在一些基礎(chǔ)基本上是3毛7，還有一些地方補(bǔ)貼折算成20年的話大概是7分5左右，所以整體收益比較高，大概是1塊6毛之間，整個(gè)收益是1.1元左右。尤其工商業(yè)屋頂運(yùn)營(yíng)的企業(yè)毛利率達(dá)到70%，收益相當(dāng)可觀，這塊分布式會(huì)率先起來(lái)，即使2018年這塊有所補(bǔ)貼調(diào)了5分錢(qián)，但是收益還是相當(dāng)不錯(cuò)。第二余電上網(wǎng)部分，是參考各個(gè)地方的脫硫脫銷(xiāo)電價(jià)，整個(gè)的收益達(dá)到7毛多錢(qián)，再加上地方政府的7分5的補(bǔ)貼，整個(gè)會(huì)達(dá)到8毛錢(qián)，成本如果是在5毛5左右還有兩毛多的收益，非常不錯(cuò)。

目前來(lái)看，整個(gè)國(guó)內(nèi)裝機(jī)量如果收益從最終的電站運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，收益不受太大影響，我們預(yù)測(cè)未來(lái)三年國(guó)內(nèi)裝機(jī)來(lái)相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較樂(lè)觀。認(rèn)為2018年的裝機(jī)量應(yīng)該在50—55GW之間，但是19年尤其是2020年我們的裝機(jī)量可以達(dá)到70GW或者是80GW，后面會(huì)詳細(xì)的分析為什么會(huì)是這樣的一個(gè)量。整個(gè)分布式這塊的占比從灰色的線可以看出，未來(lái)真正增量最快部分是分布式，很快可以看到分布式的總量，分布式包括農(nóng)村的農(nóng)業(yè)+分布式會(huì)超過(guò)西北地區(qū)的地面集中式的電站總量。

全球來(lái)看，2018年到2020年全球市場(chǎng)量應(yīng)該是110GW、130GW、150GW，印度市場(chǎng)包括一些其他的市場(chǎng)，南美市場(chǎng)等等也會(huì)迅速起來(lái)，包括“一帶一路”沿線國(guó)家，全球未來(lái)19、2020年來(lái)看整個(gè)需求量非?？捎^。

國(guó)內(nèi)分布式這塊如果未來(lái)是重點(diǎn)發(fā)展方向，我們能裝多少，其實(shí)我們剛才看到一些專(zhuān)家老師的測(cè)算，根據(jù)已經(jīng)公開(kāi)的一些數(shù)據(jù)來(lái)看，剛才提到整個(gè)的裝機(jī)規(guī)模潛在裝機(jī)量化達(dá)到7200GW，市場(chǎng)規(guī)模如果都裝上的話達(dá)到40萬(wàn)億，未來(lái)即使裝10%—20%大概有4萬(wàn)到8萬(wàn)億，是考慮到現(xiàn)在每瓦的價(jià)格達(dá)到5塊多錢(qián)測(cè)算。農(nóng)村地區(qū)這塊整個(gè)的裝機(jī)規(guī)模是6200GW，在戶(hù)用光伏考慮農(nóng)村的戶(hù)用光伏這塊是1000多個(gè)GW，農(nóng)業(yè)光伏包括大棚屋頂、魚(yú)塘屋頂是5000GW，所以農(nóng)村和未來(lái)城市屋頂?shù)难b機(jī)量在分布式上是6：1或者未來(lái)更高的一個(gè)水平，未來(lái)真正光伏行業(yè)的發(fā)展主要潛力在廣大的農(nóng)村地區(qū)何時(shí)何分布式安裝的一些地區(qū)。

剛才說(shuō)的是潛在的裝機(jī)量是多少，大概可能是7000GW，未來(lái)裝多少呢？根據(jù)國(guó)家的一個(gè)政策，未來(lái)非水可再生能源在整個(gè)可再生能源的占比，預(yù)測(cè)如果在2020年非水可再生能源在整個(gè)能源使用中消費(fèi)中的占比從9%提到11%的時(shí)候，未來(lái)預(yù)測(cè)一下到2020年按照用電量的5個(gè)點(diǎn)的增速來(lái)看是非?？捎^的，光伏的話我們測(cè)算出來(lái)，未來(lái)新增的裝機(jī)量達(dá)到210GW，平均每年大概是70—80GW。

未來(lái)分布式的發(fā)展要抓住兩大類(lèi)，一個(gè)是戶(hù)用分布式電站的銷(xiāo)售和銷(xiāo)售類(lèi)的企業(yè)，另外就是分布式建設(shè)運(yùn)營(yíng)類(lèi)的公司。銷(xiāo)售類(lèi)的企業(yè)目前來(lái)看包括陽(yáng)光電源這些都有相關(guān)的披露，運(yùn)營(yíng)類(lèi)的公司包括協(xié)鑫能源、林洋、運(yùn)通等等。

就分布式未來(lái)的業(yè)務(wù)模式來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)未來(lái)分布式對(duì)于戶(hù)用分布式來(lái)說(shuō)面臨的挑戰(zhàn)，一個(gè)是需求太分散，都是下沉到鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)的各個(gè)農(nóng)戶(hù)，第二個(gè)是單個(gè)規(guī)模小，第三個(gè)是渠道成本比較高，如果做這塊業(yè)務(wù)，或者這塊業(yè)務(wù)要起來(lái)就需要下沉到鄉(xiāng)鎮(zhèn)的相關(guān)渠道，同時(shí)結(jié)合光伏零首付包括光伏養(yǎng)老等等一些相關(guān)的政策抓手，把這個(gè)行業(yè)逐步做起來(lái)。未來(lái)到2019年、2020年整個(gè)成本的下降未來(lái)會(huì)迎來(lái)一個(gè)光伏消費(fèi)品的時(shí)代，從這個(gè)角度來(lái)看的。另外做分布式電站運(yùn)營(yíng)的公司本質(zhì)上也是產(chǎn)業(yè)投資的邏輯，屋頂下面的用電企業(yè)用電成本高，再加上相關(guān)的補(bǔ)貼，完全有一個(gè)比較高的投資回報(bào)率。另外就是所謂的農(nóng)光、余光類(lèi)分布式和農(nóng)村的扶貧這塊現(xiàn)金流非常好，如果擁有這些資源再往下走就是所謂的資本的證券化，所以未來(lái)整個(gè)分布式發(fā)展可能非常好，對(duì)于電站建設(shè)的企業(yè)也有一些進(jìn)入的機(jī)會(huì)，但是總體沒(méi)有上下兩端的企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)更有優(yōu)勢(shì)一些。

光伏上游，硅料這塊進(jìn)口替代加速，集中度提升，供小于求的狀態(tài)持續(xù)。過(guò)去這幾年硅料的自給率一直徘徊在60%以?xún)?nèi)，2017年截止到11月份海外進(jìn)口是14萬(wàn)噸以上，到全年來(lái)看應(yīng)該是突破15萬(wàn)噸，在16萬(wàn)噸左右。預(yù)期未來(lái)2018年整個(gè)的需求量在整個(gè)國(guó)內(nèi)裝機(jī)量維穩(wěn)的情況下全球110GW的情況下，應(yīng)該會(huì)比2017年多，整體的進(jìn)口量因?yàn)樵诮衲晁募径戎八袊?guó)內(nèi)企業(yè)新投的產(chǎn)能還沒(méi)有建成，所以今年的進(jìn)口量會(huì)比去年還大，比15萬(wàn)噸還要多。到2019年整體這塊新投的產(chǎn)能，我們自給率會(huì)從50%多上升到60%多，還會(huì)有大約10多萬(wàn)噸的進(jìn)口，到2020年自給率會(huì)向上。所以是一個(gè)逐步的進(jìn)口替代的過(guò)程。

根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)新增的產(chǎn)能主要集中在已經(jīng)參與了前面的幾家企業(yè)，包括保利協(xié)鑫4萬(wàn)噸，同維股份有5萬(wàn)噸的，所以整體的集中度在向前靠攏。

在2017年的時(shí)候整個(gè)的需求量，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量加上進(jìn)口量是22萬(wàn)噸，加上16萬(wàn)噸，38萬(wàn)噸，所以國(guó)內(nèi)相關(guān)的企業(yè)整個(gè)毛利率三季度可以達(dá)到40%多，四季度毛利率更好。如果到2019年國(guó)內(nèi)新增10萬(wàn)噸，包括保利協(xié)鑫的4萬(wàn)噸，包括大全新能源的1萬(wàn)噸，包括其他的5萬(wàn)噸投放之后整個(gè)的需求量如果和2017年一樣的話，整個(gè)的需求截止線是40萬(wàn)噸左右。如果考慮2019年整個(gè)需求量的增長(zhǎng)這個(gè)線是在中間這個(gè)位置，所以對(duì)于硅料成本低，產(chǎn)能釋放快的前端的企業(yè)，未來(lái)的收益應(yīng)該還是不錯(cuò)的，整個(gè)供需關(guān)系相對(duì)來(lái)說(shuō)比較好。

目前前五家或者前六家企業(yè)的產(chǎn)能集中度，隨著新的前四家的投產(chǎn)，未來(lái)到2019年整個(gè)硅料行業(yè)的前五家集中度會(huì)進(jìn)一步提升超過(guò)70%，對(duì)于行業(yè)的健康發(fā)展有益，這個(gè)行業(yè)還是一個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)集中度合理，主要的參與者在穩(wěn)步提升自己的產(chǎn)能，根據(jù)產(chǎn)量穩(wěn)步釋放的過(guò)程，跟頭幾年所有人都來(lái)參與整個(gè)集中度非常散亂的狀態(tài)是完全不一樣的。

在過(guò)去的一年的時(shí)間，整個(gè)的硅料價(jià)格，硅料價(jià)格在去年四季度穩(wěn)步向上，硅片的價(jià)格單晶在下降，電池片價(jià)格往下走，組件價(jià)格緩慢下降。2018年四季度之前整個(gè)硅料應(yīng)該維持在比較高的位置，供需關(guān)系處于供小于求的狀況。硅片、電池片、組件的價(jià)格在往下，整個(gè)的四季度硅料的價(jià)格是在趨平向上的。

從資本市場(chǎng)關(guān)注的相關(guān)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，主要是看未來(lái)硅料成本下降比較快，而且同時(shí)產(chǎn)能釋放比較快的龍頭公司，包括保利協(xié)鑫、通維股份等等幾家。我們發(fā)現(xiàn)最近產(chǎn)能擴(kuò)張主要集中在已經(jīng)參與到這個(gè)行業(yè)中去一些龍頭企業(yè)，在外面的這些企業(yè)參與的很少，這個(gè)對(duì)于產(chǎn)業(yè)健康的發(fā)展有益。

光伏中游，大家最關(guān)心的就是單多晶的問(wèn)題，因?yàn)閹啄昵按蠹覓伋隽怂^的單晶替代多晶的話題，從我們的研究結(jié)果來(lái)看單晶替代多晶這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該是一個(gè)偽命題。目前支撐單晶替代多晶的一個(gè)核心的思路，第一個(gè)就是效率比你高，效率大概1.5個(gè)點(diǎn)左右，單晶未來(lái)替代多晶，市占率會(huì)一直提升。但是在過(guò)去兩年、過(guò)去八年、過(guò)去十您單多晶的差異一直存在，明年單晶因?yàn)樾矢咛娲硕嗑В@個(gè)可能性是不大的。

第二個(gè)大家認(rèn)為未來(lái)分布式電站起來(lái)了，因?yàn)槲蓓斆娣e小，所以要用單晶替代多晶，但是我們研究發(fā)現(xiàn)也不是這個(gè)道理，這也是不可能的。13年的時(shí)候我當(dāng)時(shí)去歐洲調(diào)研發(fā)現(xiàn)他們的電站，包括他們的高速公路的電站，包括屋頂電站也不都是單晶，而且多晶占的比例非常多，像日本分布式市場(chǎng)占70%、80%的市場(chǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)它的單晶比例并沒(méi)有超過(guò)30%。最早這個(gè)市場(chǎng)是薄膜為主，后來(lái)單晶起來(lái)了。未來(lái)分布式市場(chǎng)起來(lái)了，大家都要走向單晶，單晶要替代多晶，這個(gè)事是沒(méi)有道理的。目前來(lái)看，影響單多晶的不是效率，也不是分布式，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)影響的是回報(bào)，一瓦投多少錢(qián)將來(lái)能夠掙多少錢(qián)，不管效率是22還是29還是39，我的投資匯報(bào)是多少，這個(gè)是決定單多晶比例的一個(gè)核心。

這是全球來(lái)看單多晶這幾年的變化，最早是單晶市場(chǎng)占比比較多，90年代之后多晶市場(chǎng)逐步起來(lái)，目前是2：8或者3：7開(kāi)，日本市場(chǎng)單晶相對(duì)比較高，印度市場(chǎng)一些新興市場(chǎng)多晶比較高，整體國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2017年、2016年，尤其是2017年受到影響單晶比例有所提升，未來(lái)單多晶不會(huì)存在單晶替代多晶，或者多晶替代單晶。我們的結(jié)論是，單晶和多晶是長(zhǎng)期并存的市場(chǎng)，效率互相比對(duì)、互相競(jìng)爭(zhēng)、降低成本，可能單晶先采用新技術(shù)降低新成本，多晶跟進(jìn)，進(jìn)一步降低成本，最終推動(dòng)整個(gè)成本的下降，推動(dòng)發(fā)電成本下降，最終帶來(lái)整個(gè)社會(huì)的光伏能耗成本的下降，這個(gè)就是我們的一個(gè)基本判斷。

我們認(rèn)為從來(lái)不存在單晶的技術(shù)進(jìn)步空間比多晶要大，或者多晶的技術(shù)空間比單晶的空間大，新技術(shù)往往都是先用于單晶再發(fā)揚(yáng)光大用于多晶，從哲學(xué)的角度來(lái)講單多晶本質(zhì)上是一種物質(zhì)，不存在誰(shuí)替代誰(shuí)的問(wèn)題。從熵的角度看越完美的東西需要的量越高，一個(gè)空缺都沒(méi)有，一個(gè)夾雜都沒(méi)有，在生產(chǎn)過(guò)程中需要更多的能量，可能就導(dǎo)致了整個(gè)效率的提升，但是付出的成本高，在后續(xù)使用中也越容易出現(xiàn)各種問(wèn)題。投資成本下降相對(duì)較快的環(huán)節(jié)，比如單晶或多晶可能相對(duì)取得較好的收益，但是從長(zhǎng)期來(lái)看我們認(rèn)為未來(lái)單多晶還是互相比拼、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步、降低成本，最終迎來(lái)平價(jià)上網(wǎng)的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

目前來(lái)看，主流的一些單多晶的產(chǎn)品，比如用主流的多晶產(chǎn)品可能每片的瓦數(shù)是4.5瓦，對(duì)于主流的單晶產(chǎn)品是4.75瓦，對(duì)于下游電池鏈企業(yè)，如果用多晶來(lái)做的話，我未來(lái)得到4.5瓦的成本但是付出的成本是4.6元，用單晶來(lái)做得到4.75瓦比多晶多了0.5瓦，但是付出成本高了8毛錢(qián)，折合成1瓦的話基本上就高了3、4塊錢(qián)，對(duì)于我來(lái)說(shuō)其實(shí)可以發(fā)現(xiàn)，最右邊這個(gè)投資匯報(bào)來(lái)說(shuō)，我們?nèi)绻枚嗑У脑捲谀壳暗牟顑r(jià)情況下會(huì)比用單晶來(lái)做電池片多賺了兩毛五，或者多賺了一部分，這也就是為啥在單多晶的差價(jià)拉大到一定的程度對(duì)下游的企業(yè)選擇會(huì)產(chǎn)生一定的變化。

對(duì)于電站建設(shè)的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，作為一個(gè)電站運(yùn)營(yíng)商肯定選單多晶未來(lái)的投資回報(bào)，如果未來(lái)單多晶的每瓦差價(jià)在1毛3，我們測(cè)算了一下，按照某個(gè)項(xiàng)目的成本，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)它的全投資成本差了接近1%，它的加8%的杠桿之后差了4%，這個(gè)時(shí)候意味著單多晶在效率差1.5%的時(shí)候存在一個(gè)合理的察雅，在這個(gè)合理范圍內(nèi)然后下游用戶(hù)會(huì)得到一個(gè)穩(wěn)定的回報(bào)，如果這個(gè)差價(jià)比硅片的價(jià)格高于6毛5或者更高，下游客戶(hù)就不接受了。如果這個(gè)差價(jià)比如說(shuō)比6毛5更低在效率1.5的情況下可能下游接受單晶的概率更高。所以單多晶產(chǎn)品為是互相競(jìng)爭(zhēng)并存，共同促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步和成本的下降。

光伏耗材，今年為什么會(huì)突然關(guān)注耗材，今年年初調(diào)研的時(shí)候，包括年中調(diào)研的時(shí)候發(fā)現(xiàn)在多晶硅的硅片生產(chǎn)領(lǐng)域金剛線切割線的導(dǎo)入對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)生了深刻的變化，當(dāng)時(shí)的滲透率只有10%，年終調(diào)研已經(jīng)達(dá)到40%、50%，預(yù)計(jì)在2018年的二季度應(yīng)該金剛線多晶硅的切片應(yīng)該基本上達(dá)到全行業(yè)全覆蓋。為什么呢？因?yàn)樗麄€(gè)替代之后，對(duì)于傳統(tǒng)的沙線切割最大的好處第一是出片率高。第二個(gè)，整個(gè)的效率在提升，用傳統(tǒng)的砂漿切割需要6—8個(gè)小時(shí)，用這個(gè)只要2個(gè)小時(shí)，這就有一個(gè)很有趣的問(wèn)題，在整個(gè)人員、設(shè)備、電耗、場(chǎng)地一樣的情況下，甚至在場(chǎng)地沒(méi)有更換的情況下整個(gè)生產(chǎn)效率提升一倍，對(duì)整個(gè)成本下降是非常高，每片的成本未來(lái)達(dá)到良好狀態(tài)之后應(yīng)該能下降6—8毛錢(qián)，相對(duì)成本能夠下降20%，組件成本能夠下降8%左右，整個(gè)系統(tǒng)成本下降4%左右，對(duì)于2019年下半年包括2020年整個(gè)平價(jià)上網(wǎng)的到來(lái)是做出了重大的一個(gè)推進(jìn)作用，所以我們稱(chēng)之為一個(gè)耗材的革命，在多晶硅領(lǐng)域應(yīng)用。

目前來(lái)看整個(gè)金剛線切割線這塊的需求，我們之前做了一個(gè)測(cè)算，這個(gè)是整個(gè)金剛線切割線河下游的黑硅+PERC技術(shù)的應(yīng)用，成功解決了在降低硅片成本同時(shí)提升效率，目前黑硅能提升0.3—0.4，加上PERC之后能夠提升1%以上。

目前來(lái)看，我們認(rèn)為整個(gè)金剛線切割線未來(lái)的需求量如果整個(gè)行業(yè)今年全部采用金剛線切割線切割的話整個(gè)需求量應(yīng)該是3000萬(wàn)公里左右，還有1000萬(wàn)公里的缺口，預(yù)計(jì)到今年二、三季度整個(gè)產(chǎn)能進(jìn)行切割線的產(chǎn)能迅速提升到3000萬(wàn)公里，所以未來(lái)整個(gè)金剛線切割線的供應(yīng)應(yīng)該是不成問(wèn)題，整個(gè)價(jià)格這塊在今年3、4季度可能會(huì)逐步往下走。

我們認(rèn)為隨著多晶硅金剛線切割線技術(shù)進(jìn)一步的使用和優(yōu)化，未來(lái)的成本在切片環(huán)節(jié)基本是一致的。未來(lái)來(lái)看，在耗材領(lǐng)域可能我們之前資本市場(chǎng)比較關(guān)注的包括××新材，東尼電子等等一些企業(yè)，整個(gè)的產(chǎn)能擴(kuò)張應(yīng)該在今年還是比較好的，對(duì)于成本的下降也是有好處的。

這是我今天主要的觀點(diǎn)，謝謝大家！



（根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)本人審閱。）

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